Yarım yılda 70 bin ZEC çıkaran en büyük ZEC madencisi, ters birleşmeyle ABD borsasına giriyor

Yazar: Suanli Zhixin

Eski gizlilik coin'i Zcash (ZEC) fiyatı 1.500 doları aştığında, arkasındaki en büyük altın arayıcısı nihayet harekete geçti.

Bitcoin madencileri elektrik için birbirleriyle yarışırken, kripto dünyasının köklü devi DCG, başka bir madencilik işini sessizce ABD borsasının kapısına taşıdı.

Ocak 2025'te DCG, Foundry'nin kendi madencilik operasyonunu ayırarak tamamen sahip olduğu Fortitude Mining adlı yan kuruluşu kurdu.

Bu şirket herkes gibi Bitcoin'e odaklanmak yerine, gizlilik özellikleriyle tanınan ve iş kanıtı (PoW) kullanan köklü coin ZEC'e ağırlık verdi.

2026'nın ilk yarısında, şirketin çıkardığı ZEC miktarı aynı dönemdeki toplam ağ üretiminin yaklaşık %28'ini oluşturdu ve aynı zamanda medikal yapay zeka ile kripto madenciliğini birleştiren bir ters birleşme yoluyla borsaya kote olmayı planlıyor.

Bu, tipik bir ABD borsası hızlı sermaye oyunu.

Deneyimli operatörler, hazır kabuk kaynakları ve gerçek madenci defterleri kullanarak ikincil piyasaya giriş hakkı elde ediyorlar.

1. Liderlik Değişikliğiyle Halka Arz Uzmanı Getirildi

Hedef Nasdaq'ta zil çalmaksa, ABD borsasının kurallarını bilen birinin yönetimi devralması gerekiyor.

17 Eylül 2026'da Fortitude, 21 Eylül'den itibaren Jaime Leverton'ın CEO olarak atanacağını resmen duyurdu.

Önceki CEO Andrea Childs, COO olarak görevine devam edecek ve maden sahası operasyonları, madenci filosu ve altyapı gibi sabit varlık işlerinden sorumlu olacak.

Bu personel değişikliğinin mantığı çok net.

Yeni atanan Leverton, ABD borsasındaki maden şirketlerinde deneyimli bir operatör; daha önce büyük madenci Hut 8'in başındaydı ve US Bitcoin Corp. ile uluslararası büyük birleşmeyi yönetti, halka açık şirket sermaye operasyonlarını iyi biliyor.

Şubat 2024'te Hut 8, CEO'luk görevinden gerekçe göstermeden aldı ve yerine US Bitcoin Corp kökenli başkan Asher Genoot getirildi.

Ancak bir maden şirketini Nasdaq'a taşımak ve Wall Street kurumlarıyla ilişki kurmak söz konusu olduğunda, sektörde bu konuda pratik deneyime sahip nadir isimlerden biri olmaya devam ediyor.

Teknik kurucunun makineleri yönetmesi, sermaye operasyonlarını bilen yöneticinin halka arzı üstlenmesi, DCG'nin hedefini çok net gösteriyor.

2. EKG Yapay Zeka Şirketi Kabuğuyla Ters Birleşme

En hızlı şekilde işlem görmek için Fortitude, uzun süren geleneksel halka arz yerine ters devralma kısayolunu seçti.

23 Haziran 2026'da işlem planını açıkladılar ve Nasdaq'ta listelenen HeartSciences ile tamamen hisse takası içeren birleşme anlaşması imzaladılar.

İşin ironik yanı, iki şirketin iş alanları arasındaki tezat.

HeartSciences, elektrokardiyogram yapay zeka algoritmaları geliştiren bir tıbbi teknoloji şirketi; Fortitude ise saf bir coin madenciliği şirketi.

İşlemin yapısı oldukça basit.

Birleşme tamamlandıktan sonra, HeartSciences'ın mevcut tıbbi ekibi tıp işine devam edecek, ancak şirketin adı Fortitude Mining Group olarak değiştirilecek ve Nasdaq'ta işlem kodu "TUDE" olarak başvurulacak.

Tam seyreltme esasına göre, ana şirket DCG birleşme sonrası yeni şirketin yaklaşık %95'ine sahip olacak.

Bu, bir maden şirketinin Nasdaq'ta hazır bir şirketi devralıp kendi adını vermesi gibi.

Kabuğun ne iş yaptığı önemli değil; önemli olan o borsa kodunu almak.

3. Üretimin Yaklaşık Üçte Birini Elinde Tutarak Nakde Çevirme Bahsi

Tıbbi bir şirket kabuğuyla doğrudan ikincil piyasaya girmeye cesaret eden Fortitude, yatırımcılara gösterdiği koz olarak halihazırda gerçekleşmiş üretim ölçeği ve nakit akışı verilerini sunuyor.

Üretim kapasitesi açısından, 2026'nın ilk yarısında şirket toplam 72.696 ZEC çıkardı ve bu, aynı dönemdeki toplam ZEC ağ üretiminin yaklaşık %28'ine denk geliyor.

Ağdaki yeni üretimin neredeyse üçte biri tek bir şirketin elinde.

Operasyonel destek olarak, Güney Dakota, Nebraska, Teksas ve New York'ta toplam 7 maden sahası kurdular ve toplam enerji portföyü 60 megavatı aşıyor.

Avantajı daha da artırmak için şirket, Mayıs 2026'da Bitmain ile 9.000 adet Antminer Z15 Pro satın alma anlaşması imzaladı ve Temmuz sonunda kamuoyuna duyurdu; birim fiyat 3.499 dolar, toplam tutar yaklaşık 31,5 milyon dolar olup, Ekim ve Kasım aylarında iki parti halinde teslim edilecek.

2026 ikinci çeyrek mali verilerine bakalım.

Şirket 20,9 milyon dolar gelir elde etti, defterde 9,5 milyon dolar net zarar gösterdi, ancak bu rakam 10,3 milyon dolarlık madenci değer düşüklüğünü ve 5,6 milyon dolarlık amortismanı içeriyor.

Bu nakit dışı kalemler hariç tutulduğunda, düzeltilmiş FAVÖK (faiz, vergi, amortisman öncesi kâr) aslında pozitif 8,5 milyon dolar.

Sermayenin bu noktada topluca bahis oynaması da ani bir heves değil.

Daha önce dünyanın en büyük Zcash madencilik havuzunu geliştirip işleten KuPool teknik ekibi, bizimle yaptığı röportajda, Kuzey Amerika sermayesinin büyük ölçekli girişinin ZEC hash oranı büyümesini artırdığını ve bunun yalnızca gerçekleşmiş bir olgu değil, aynı zamanda sektörün önümüzdeki dönemdeki temel eğilimi olduğunu belirtti.

KuPool ekibi bize, ZEC zincirinin blok başlangıç ayarlarında büyük bir değişiklik olacağını açıkladı:

Zcash'in merakla beklenen Nu7 yükseltme önerisi 5 Kasım'da resmen uygulanacak.

O zaman ZEC'in blok süresi mevcut 75 saniyeden sert bir düşüşle 25 saniyeye inecek.

Günlük ağ blok üretimi önemli ölçüde artacak, zincir üzerindeki işlem paketleme hızı ikiye katlanacak ve son kullanıcıların transfer deneyimi belirgin şekilde iyileşecek.

Ancak blok hızının üç katına çıkması, alttaki madencilik havuzu altyapısına son derece zorlu teknik gereksinimler getiriyor.

Edinilen bilgiye göre KuPool, yalnızca Zcash'in yeni istemcisini ilk andan itibaren desteklemekle kalmadı, aynı zamanda alttaki ağ optimizasyonuna büyük miktarda özgün araştırma yatırdı; Zcash'in kendine özgü ağ ortamında oluşabilecek hash gecikmesi ve blok kaybını önemli ölçüde azaltarak madencilerin yüksek eşzamanlılık dönemlerinde istikrarlı yüksek getiri elde etmesini sağladı.

Sermayenin hash oranı eşiğini hızla yükselttiği bu dönemde, ağın alt katmanına derinlemesine hakim olan bu köklü madencilik havuzunun teknik birikimi, tüm hash oranı ekosisteminin istikrarlı işleyişini destekleyen kilit bir halka haline geliyor.

Ancak nakit akışı dönüyor, makineler sürekli uğulduyor.

Yine de bu iş modelinin dayanağı tamamen Zcash adlı tek bir coin'in ikincil piyasa fiyatına bağlı.

▌▌▌▌▌▌▌▌▌▌

Ağır varlıklı maden sahalarını hazır bir halka açık şirket kabuğuna yerleştirmek, ABD borsasında yeni bir senaryo değil.

İlk Bitcoin madencilerinden günümüzün niş dikey maden şirketlerine kadar sermaye sürekli yeni hikaye taşıyıcıları arıyor.

Ancak Nasdaq'ın spot ışıkları altında, hikaye anlatıldıktan sonra tüm değerlemeler sonunda madenci amortismanı ile coin fiyatı arasındaki döngüsel çekişmeye geri dönüyor.

Zil çalma gürültüsü geçtikten sonra, ikincil piyasanın gerçek parası her zaman onun döngüsel dalgalanmalara karşı koyma kapasitesini test eder.