Michael Saylor: CLARITY Yasası'na Bahis Yapmak Yerine Mevcut Düzenleyici Pencereyi Değerlendirin

Yazar: Michael Saylor

Derleyen: Jiahua, ChainCatcher

CLARITY uzlaşma metninin nihai versiyonundaki kısıtlayıcı hükümlerde taviz vermek yerine, kripto para sektörü inovasyonu destekleyen kuralları desteklemek ve ilerlemek için SEC, CFTC, ABD Hazine Bakanlığı ve bankacılık düzenleyicilerine güvenmelidir.

ABD hükümeti finansal piyasaları modernize etmeye isteklidir. Önümüzdeki iki yılı, daha fazla insanın daha iyi finansal ürünlere erişebilmesi için iyi değerlendirmeliyiz.

Bizim için en güvenli ilerleme yolu, kullanıcıların gerçekten faydalı bulduğu ürünler geliştirmek ve bunları piyasada geniş çapta yaygınlaştırmaktır. Daha düşük maliyetler, daha düşük kullanım eşiği, daha faydalı hizmetler ve fonlar üzerinde daha güçlü kontrol, kullanıcıların inovasyonun değerini somut olarak hissetmelerini ve onu korumak için doğrudan bir motivasyon geliştirmelerini sağlayacaktır. Oluşturabileceğimiz en güçlü destek tabanı, bu ürünlerden fiilen faydalanan halktır.

İstikrarlı ve net yasal kurallar önemlidir; serbest rekabet de aynı derecede önemlidir. Bir yasa bir hakkı kalıcı olarak tesis edebilir veya bir kısıtlamayı kalıcı olarak getirebilir. Kuralların uzun vadeli kesinliğini kutlamadan önce, tam olarak neyi sabitleyeceğimizi netleştirmeliyiz.
CLARITY uzlaşma metninin Eylül versiyonu, hizmet sağlayıcıların müşterilere ödül sunmasını kısıtlayacaktır: Müşteri yalnızca ödeme amaçlı stabil kripto para tutuyorsa, hizmet sağlayıcı yalnızca bu nedenle ödül ödeyemez; ancak uygun faaliyetlerden doğan ödüller hariçtir. Plan ayrıca, Hazine Bakanlığı'nın yerel bankalarda büyük ölçekli ve olumsuz mevduat çıkışı tespit etmesi halinde belirli ödül mekanizmalarının kısıtlanabileceğini öngörmektedir.

Bankaları likidite krizinden korumak ile bankaları daha rekabetçi hizmet sağlayıcılar tarafından ikame edilmekten korumak iki farklı hedeftir. Finansal istikrar sağlam bir düzenleme gerektirir; rekabet ise müşterilerin daha iyi hizmetleri özgürce seçebilmesini gerektirir. Teknoloji finansal hizmet sunmanın maliyetini düşürdüğünde, tüketiciler de tasarruflardan pay almalıdır.

Bir diğer yasa tasarısı olan GENIUS Yasası, stabil kripto para ihraççılarına faiz veya getiri ödenmesine ilişkin kısıtlamaları zaten içermektedir; ancak bunların uygulanabilirliği yürürlük hükümlerine bağlıdır. CLARITY'nin başarısızlığa uğramasının ardından bu kısıtlamalar geçerliliğini korumaktadır. Mevcut soru, hizmet sağlayıcılara ve ödül mekanizmalarına daha fazla kısıtlama getirilip getirilmeyeceğidir.

CLARITY'deki inovasyon kum havuzu programı bile katılımcı şirketlerin çalışan sayısını 25 ile sınırlamakta ve her düzenleyici kurulun onayladığı proje sayısını yılda en fazla 20 ile sınırlamaktadır. Bu kısıtlamalar yalnızca kum havuzu programının kendisi için geçerli olsa da, yasamanın piyasa potansiyelini göstermeden önce deneylerin ölçeğini ve sınırlarını önceden tanımlayabileceğini göstermektedir.

Hedef, finansal inovasyon için serbest bir piyasa kurmak olmalıdır: kurallar net, yeni katılımcılara açık, rekabet yeterli ve müşteriler özgürce seçim yapabilmelidir. Mülkiyet haklarını koruyun, dürüst ifşayı zorunlu kılın ve dolandırıcılığa ağır cezalar uygulayın. Bu sınırlar içinde, girişimcilerin daha iyi teknolojileri ve iş modellerini test etmesine izin verin; başarılı ürünler büyümeye devam etsin.

ABD hükümeti bu yolu döşemeye başlamıştır.

17 Eylül'de SEC, mevcut yetkilerini kullanarak belirli tokenize hisse senetlerinin blok zinciri üzerinde işlemleri için koşullu düzenleyici muafiyet sağlamıştır. Bu, ilgili faaliyetlerin artık düzenlenmediği anlamına gelmez; menkul kıymetler yasalarındaki yatırımcı koruma önlemleri ve dolandırıcılık karşıtı hükümler geçerliliğini korumaktadır.

SEC Başkanı Paul Atkins bunu kademeli bir süreç olarak tanımlamıştır: önce piyasanın gelişmesine izin verin, piyasa işleyişinden deneyim biriktirin, ardından geçici muafiyetlerin ardından uzun vadeli kurallar oluşturun.

CFTC Başkanı Michael Selig, CLARITY'nin ilerlemesini desteklemekte, ancak yasa tasarısının ilerleme kaydedememesi halinde mevcut yetkileri kullanarak ilgili çalışmaları yürüteceğini taahhüt etmektedir. Personelinden, düzenlenmiş piyasalar aracılığıyla kaldıraçlı veya teminatlı kripto para işlemlerine ilişkin kuralları incelemelerini ve geliştiricilerle işbirliği yaparak yasal ve uyumlu blok zinciri üzerinde finansı keşfetmelerini istemiştir.

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, stabil kripto para kurallarının uygulanmasını inovasyon, ABD ekonomik büyümesi ve doların küresel konumuyla ilişkilendirmektedir. Uygulanabilir kurallar bu hedefleri insanların fiilen kullandığı ödeme, ticaret ve finansal hizmetlere dönüştürebilir.

CLARITY metni de SEC'in mevcut düzenleyici muafiyet yetkisini korumaktadır. Kilit nokta budur: mevcut yasa zaten yeterli gelişme alanı sağlamaktadır. Yasa tasarısındaki yeni kısıtlamaları ilerlemenin bedeli olarak görmeden bu fırsatları takip etmeye devam edebiliriz.

Uygun kurallar ve uyumlu piyasa altyapısı şekillendikçe, bu faydalar tüm dijital varlık ekonomisine yayılabilir.

Dijital Sermaye: Bitcoin (BTC)

ABD Para Birimi Denetleme Ofisi (OCC), bankaların kripto varlık saklama hizmeti sunmasının önündeki düzenleyici engelleri azaltmıştır. Bu temel üzerine, uygulanabilir saklama kuralları ve ihtiyatlı risk kontrollü borç verme hizmetleri oluşturulursa, Bitcoin'i elde tutmak, finanse etmek ve teminat olarak kullanmak daha kolay hale gelecektir. Bitcoin sahiplerine hizmet veren daha fazla kurumun rekabet etmesi, piyasa katılımını genişletebilir ve likiditeyi artırabilir.

Dijital Kredi: Stretch (STRC)

Amiral gemisi dijital kredi ürünümüz STRC, Strategy'nin Bitcoin hazine yönetimi işini getiri arayan yatırımcılarla buluşturan imtiyazlı bir hisse senedidir. Destekleyici inovasyon kuralları, hissedarların yasal haklarını korurken daha geniş ihraç ve dağıtım, tokenize mülkiyet ve daha kolay işlem için alan açabilir.

Uyumlu borçlanma düzenlemeleri, şartların net ve risk ifşasının yeterli olması koşuluyla STRC'yi teminat olarak daha uygun hale getirebilir.

Dijital Öz Sermaye: Strategy (MSTR)

Uyumlu işlem mekanlarının artırılması, transfer süreçlerinin basitleştirilmesi ve işlem saatlerinin uzatılması, Strategy adi hisse senetlerinin katılımcı tabanını genişletebilir ve piyasa likiditesini iyileştirebilir. Daha verimli öz sermaye erişimi, Bitcoin rezerv şirketlerinin büyüme için finansman sağlamasına ve yeni finansal ürünler geliştirmesine yardımcı olabilir. Modernize edilmiş piyasa altyapısı hem ihraççılara hem de hissedarlara fayda sağlayabilir.

Dijital Borsa: Coinbase (COIN)

Coinbase gibi platformlar, kripto varlıkları, menkul kıymetleri, saklamayı, ödemeleri ve finansman hizmetlerini daha eksiksiz ve kullanıcı dostu bir deneyimde birleştirebilir. Destekleyici inovasyon kuralları, uygun şekilde düzenlenen işletmelerin yeni ürünler sunmasına ve entegre etmesine yardımcı olabilir.

Daha geniş piyasa katılımı, borsalar için iş fırsatları yaratacak ve müşterilere fiyat ve hizmet konusunda daha güçlü rekabet sunacaktır.

Dijital Para: Circle (USDC)

USDC, merkezi ABD'de bulunan Circle tarafından ihraç edilen, dijital finansı günlük ödemeler ve küresel ticari faaliyetlerle buluşturan düzenlenmiş bir dolar stabil kripto parasıdır.

Destekleyici inovasyon kuralları, Circle ve ortaklarının daha hızlı mutabakat, programlanabilir ödemeler ve finansal kurumlarla entegrasyon yoluyla dijital doların kullanımını genişletmesine yardımcı olabilir. ABD şirketleri yeni pazarlara ulaşabilir ve dolar küresel olarak daha faydalı hale gelebilir.

Dijital İnovasyon

Bu kategoriler birbirini güçlendirir. Sermaye krediyi destekler, öz sermaye işletmeleri finanse eder, borsalar yatırımcıları ihraççılarla buluşturur ve dijital para aralarında değer transferi sağlar. Geliştiriciler bu yetenekleri birleştirerek tek tek bileşenlerden daha faydalı ürünler yaratabilir. Açık rekabet daha fazla insanın inşa sürecine katılmasını sağlar, daha fazla fikir piyasada test edilir ve nihayetinde müşterilere daha fazla değer ulaşır.

Bankalar bu geleceğe katılmalıdır. Saklama, ödemeler, ürün dağıtımı ve dijital varlıklarla teminatlandırılmış kredi gibi alanlarda dijital varlıklar etrafında rekabet edebilirler. Geleneksel kurumlar da yeni girişimciler de daha iyi ürün ve hizmetler sunarak müşteri kazanmalıdır. Finansal inovasyon, finansal sistemi bu şekilde iyileştirir.

Hız önemlidir, çünkü inovasyon sürekli birikir ve çoğalır. Ürün ne kadar erken piyasaya sürülürse, geri bildirim o kadar erken alınır. Daha iyi ürünler müşterileri, dağıtım kanallarını ve yatırımları çeker; bu da bir sonraki iyileştirme turunu destekler. Beklenen her yıl, kullanıcıların bir yıllık gerçek faydayı kaçırması ve ABD şirketlerinin bir yıllık pratik deneyim biriktirememesi anlamına gelir.

Bu faydalar yalnızca finans alanıyla sınırlı değildir. Daha düşük ödeme ve finansman maliyetleri, işletme kaynaklarını yatırım, işe alım ve genişleme için serbest bırakabilir. Daha hızlı mutabakat, fonların daha erken yeniden yatırılmasını sağlar. Daha geniş finansal katılım fırsatları, tasarruf sahiplerini girişimcilerle buluşturabilir. ABD şirketleri yeterli gelişme alanı bulduğu ve ilgili ürün ve hizmetleri yurt dışına taşıdığı sürece, ABD ekonomisini güçlendirirken küresel değer yaratabilirler.

CLARITY'yi desteklemenin önemli bir gerekçesi, kendimizi gelecekteki dijital varlıklara düşman hükümet eylemlerinden korumak için bir yasaya ihtiyaç duymamızdır.

Uzun süre yürürlükte kalan bir yasa hakları koruyabilir ve bazı değişiklikler gerçekten Kongre eylemi gerektirir. Ancak hiçbir yasa siyaseti düzenlemeden tamamen çıkaramaz. Gelecekteki hükümetler yine de kural uygulama ve düzenleyici yaptırım konusunda önemli kararlar alacaktır. Sektörün ayrıca, düşmanca politikaların siyasi maliyetini artıracak kadar geniş bir kamu desteği tabanına ihtiyacı vardır.

Yaşamlarını iyileştiren dijital finansal ürünleri kullanan 50 milyon Amerikalı seçmeni hayal edin: daha ucuz ödeme yöntemleri, kolay Bitcoin erişimi, gerçekten faydalı menkul kıymet ürünleri, şeffaf yapılı getiri ürünleri ve daha rekabetçi fiyat ve koşullara sahip krediler.

Bu seçmenlerin savunacak somut şeyleri olacaktır. Henüz yaygınlaşmamış bir teknolojiyi kısıtlamak ile milyonlarca kullanıcının bağımlı olduğu hizmetleri ellerinden almak siyasi olarak farklıdır. Gelecekteki hükümetler, bu müşterilerin halihazırda sahip oldukları faydaları neden kaybetmeleri gerektiğini açıklamak zorunda kalacaktır.

Hedef, finansal seçim özgürlüğünü korumak için doğrudan motivasyona sahip 50 milyon gerçekten memnun kullanıcıya ulaşmak olmalıdır. Kullanıcı tabanı ne kadar büyükse, politika geri dönüşünün siyasi maliyeti o kadar yüksek olur. Sağlam kural koyma, yasal temeli sağlamlaştırabilir. Her ikisi de yapılmalıdır.

Ürünler henüz ortaya çıkmadığında, onlar adına konuşacak müşteri yoktur. Ürünler yaygın olarak kullanıldığında, haneler, işletmeler, danışmanlar, geliştiriciler ve bankalar neyi korumak istediklerini dile getirebilir. Kamu tarafından doğrulanan gerçek değer, gelecekte yaratılabilecek şeylere dair vaatlerden daha fazla sektörün yasama sürecindeki konumunu güçlendirir.

Kullanıcı onayı ürünler aracılığıyla kazanılmalıdır. Ürünler faydalı, anlaşılması kolay ve piyasa koşullarından bağımsız olarak güvenilir olmalıdır. Şeffaf şartlar, dürüst risk ifşası, kullanışlı kullanıcı deneyimi ve hizmet sağlayıcıyı özgürce değiştirme hakkı güven inşa etmeye yardımcı olur. Ürünlerin geniş çapta konuşlandırılması ise bu güveni kalıcı desteğe dönüştürür.

2027 ve 2028 yıllarını, gerçekten faydalı ürünleri ölçeklendirmek, geçici muafiyetleri uzun vadeli kurallara dönüştürmek ve gerçekten ek yetki veya koruma gerektiren alanlarda hedefli yasaları ilerletmek için iyi değerlendirmeliyiz. Başarının ölçüsü, müşteriler ve ekonomi için yarattığımız değerdir.

Dijital varlık sektörünün serbest piyasada hızla inovasyon yapmasına izin verin; ABD ekonomisi ve küresel ekonomi için mümkün olduğunca fazla değer yaratın. Kullanıcıların kullanmak isteyeceği ve fayda sağlayacağı ürünler geliştirin, bunları piyasada geniş çapta yaygınlaştırın ve milyonlarca insana bu ürünleri mümkün kılan rekabeti ve inovasyonu savunmaları için bir neden verin.
Ancak daha fazla insan dijital inovasyonu gerçekten kullanıp fayda sağladığında sektör geniş kamu desteği kazanabilir ve daha kalıcı koruma elde edebilir.