Solana'nın İlk Bağlayıcı Oylaması: Deflasyon İki Katına Çıktı, Yakım Teklifi Reddedildi

Orijinal | Odaily News (@OdailyChina)

Yazar | jk

27–28 Ağustos 2026'da Solana ağı, ilk gerçek anlamda bağlayıcı zincir üstü yönetişim oylamasını tamamlayarak "doğrulayıcılar tarafından zincir dışı sinyal verme"den "hisse ağırlıklı zincir üstü oylama"ya resmi geçişi işaret etti.

Bu, kurumsal yatırımcıların, halka açık şirketlerin ve sıradan staking delegelerinin aynı oylama sürecinde ilk kez karşı karşıya gelmesiydi. Üç tekliften ikisi geniş bir farkla kabul edilirken, SOL yakımını artırmayı hedefleyen ücret reformu teklifi üçte ikilik onay eşiğini aşamadı.

Üç Teklif Neydi?

Oylama, Solana'nın 1 Temmuz 2026'da yürürlüğe giren ve önceki gayri resmi, yalnızca doğrulayıcılara açık zincir dışı sinyal mekanizmasının yerini alan yeni SGP (Solana Yönetişim Teklifi) çerçevesi kapsamında yapıldı. Yeni çerçevedeki en büyük değişiklik, "delege geçersiz kılma"nın getirilmesidir: tokenlar staking için bir doğrulayıcıya devredilmiş olsa bile, gerçek token sahibi o doğrulayıcının oyunu geçersiz kılabilir, böylece doğrulayıcılar ile sıradan token sahipleri arasındaki uzun süredir devam eden çıkar uyumsuzluğu hafifletilir.

Masada üç teklif vardı:

"Solana Anayasası" olan SGP-0001, tüm yönetişim çerçevesinin temel kurallarını belirledi; bunlar arasında yeter sayı (hisse edilen arzın üçte birinin katılımı) ve onay eşiği (üçte iki çoğunluk) yer alıyordu. Bu teklif nihayetinde yaklaşık %86 destek, yaklaşık %2 muhalefet ve yaklaşık %12 çekimser oyla kabul edildi.

"Çifte Deflasyon" olan SGP-0002 (teknik teklif SIMD-0550'ye karşılık gelir), Solana'nın yıllık enflasyon oranını %15'ten %30'a çıkardı, %1,5'lik hedef enflasyon oranına ulaşma zaman çizelgesini yaklaşık 2032'den yaklaşık 2029'a çekti ve önümüzdeki altı yıl içinde toplam SOL ihracını yaklaşık 18,9 milyon token azaltması bekleniyor.

Bu teklifin kabulü dramatikti: Oylamanın kapanmasına yaklaşık 70 dakika kala, Kraken borsasının en büyük doğrulayıcısı yaklaşık 8,9 milyon SOL üzerindeki pozisyonunu geçici olarak destekten muhalefete çevirerek teklifi yaklaşık 58 milyon SOL geride bıraktı. Ancak son anda Kraken yaklaşık 8,1 milyon SOL'u tekrar desteğe çevirdi ve kurumsal yatırımcı Galaxy Digital de son dakikalarda çekimserden desteğe geçti. Ayrıca, Jito staking havuzu tarafından temsil edilen staker'lar bazı devredilen pozisyonları geçersiz kıldı. SGP-0002 nihayetinde tam olarak %67,00 destekle kabul edildi; bu, üçte ikilik eşiğin yalnızca yaklaşık 0,33 yüzde puanı üzerindeydi—nefes kesen bir sonuç.

"Kaynak ve Erişim Ücreti Teklifi" olan SGP-0003 (teknik teklif SIMD-0553'e karşılık gelir) kabul edilmedi. Nihai sayımlar %53,90 destek, %18,92 muhalefet ve yüksek bir %27,18 çekimser gösterdi. Katılım yeter sayı şartını karşılasa da destek, üçte ikilik çizginin çok altında kaldı.

SGP-0003 kabul edilmedi, kaynak: Solana

Reddedilen Yakım Teklifi Aslında Ne Öneriyordu?

Reddedilen SGP-0003, bazı dış raporların öne sürdüğü gibi "hazine fonlarını yakma" veya "MEV gelirini yakma" teklifi değildi. Ağın en temel işlem ücreti yapısını hedefliyordu. Şu anda Solana'daki her işlemdeki her imza 5.000 lamport sabit ücret öder; bunun yarısı yakılır, yarısı bloğu üreten doğrulayıcıya gider.

SGP-0003, bu ücreti iki parçaya ayırmayı önerdi: tamamı blok üreticisine ödenen 2.500 lamportluk sabit bir "erişim ücreti" ve işlemin tükettiği gerçek hesaplama kaynaklarına göre dinamik olarak fiyatlandırılan bir "kaynak ücreti"; bu ücret tamamen yakılacak ve hiçbir tarafa dağıtılmayacaktı.

Amaç, daha fazla zincir üstü hesaplama kaynağı tüketen ağır kullanıcıların daha yüksek maliyetler üstlenmesini sağlarken, yakım yoluyla daha fazla değeri blok üreticilerine akmak yerine protokol içinde tutmaktı. Analiz firması 21Shares'e göre, uygulanması halinde günlük SOL yakımı yaklaşık 648 token'dan 7.500 ila 9.000 token arasına fırlayacaktı; bu, o zamanki fiyatlarla günlük yakım değerinde yaklaşık 14 katlık bir artışa eşdeğerdi.

Ancak üst tahminde bile bu yakım hacmi, mevcut günlük arzın yaklaşık 60.000 token'lık seviyesinin çok altında kalacaktı; dolayısıyla teklif SOL'u hemen deflasyonist yapmayacaktı—yalnızca deflasyonist baskıyı önemli ölçüde yoğunlaştıracaktı.

Deflasyon Fiyat Artışını Destekler—Neden Reddedildi?

SGP-0003'ün neden reddedildiğine yakından bakıldığında, muhalefet oyları ana neden değildi; belirleyici faktör yüksek %27,18'lik çekimser oranıydı.

Solana Anayasası tarafından belirlenen oy sayım kurallarına göre, çekimserler yeter sayıya ulaşmak için gereken katılıma dahil edilir, ancak destek oranı hesaplamasında paydaya da dahil edilir. Bu, ne kadar çok çekimser varsa, kabul için etkin eşiğin o kadar yüksek olduğu anlamına gelir. SGP-0003'ün çekimser oranı diğer iki tekliften önemli ölçüde yüksekti ve büyük doğrulayıcıların toplu çekimserliği sonucu fiilen belirledi.

Bazı hesaplamalar, çekimserler paydadan çıkarılsaydı SGP-0003'ün "belirleyici oy" destek oranının yaklaşık %74 olacağını ve kabul için yeterli olacağını gösteriyor. Bu tutarsızlık daha sonra sayım kurallarının yorumlanması konusunda kamuya açık bir anlaşmazlığa yol açtı: SOL Strategies CEO'su Michael Hubbard, anayasa metninin bazı oylama öncesi iletişim materyallerinde açıklanan hesaplama yönteminden farklı olduğunu ve katılımcılara başlangıçta söylenen kurallara göre teklifin kabul edilmiş sayılması gerektiğini kamuoyuna açıkladı. Ayrıca, usule ilişkin itirazlarına rağmen, teklifin reddedilmesinin kişisel olarak daha iyi bir sonuç olabileceğine inandığını da kabul etti.

Bazı kanallardan gelen zincir üstü verilere dayanan haberlere göre, merkeziyetsiz borsa protokolü Jupiter, borç verme protokolü Drift, halka açık şirket Forward Industries ve staking hizmet sağlayıcısı Anagram Staking'in aleyhte oy kullandığı; staking hizmet sağlayıcısı Everstake'in çekimser kaldığı; staking hizmet sağlayıcıları Figment, Staking Facilities, P2P.org ile daha önceki sinyal aşamasında desteklerini ifade etmiş olan Helius, OtterSec, Solana Compass, Blueshift, Temporal ve diğerlerinin ve ABD'de listelenen ilk SOL hazine şirketi DeFi Development Corp'un (DFDV) lehte oy kullandığı düşünülüyor.

Nasdaq'ta Listelenen Şirket Açıkça Karşı Çıktı, Ancak Çoğu Ekosistem Projesi Destekledi

Bu oylamanın en dikkat çekici yönü, Nasdaq'ta listelenen The Solana Company'nin (kodu: HSDT) kamuya açık tutumuydu. Asya-Pasifik bölgesinde kurumsal düzeyde doğrulayıcı hizmetleri işleten Philadelphia merkezli dijital varlık hazine şirketi, oylamadan günler önce pozisyonunu açıkladı: anayasa teklifine destek, hem deflasyon hem de yakım tekliflerine muhalefet.

Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO Joseph Chee, şirketin çeşitli kurumsal yatırımcılarla yaptığı görüşmelere dayanarak, ihraç oranının kendisinin kurumsal yatırımcıların kriptoya girişinde nadiren bir engel olarak görüldüğünü; kurumları gerçekten caydıran şeyin, ağ ekonomik parametrelerinin çok yıllı döngüler boyunca istikrarlı ve güvenilir kalıp kalamayacağı olduğunu söyledi. Ona göre, yönetişim çerçevesi başlatıldıktan hemen sonra ilk resmi oylama döngüsünde ağın en temel ve istikrarlı iki ekonomik parametresini (ihraç oranı ve ücret yapısı) aynı anda ayarlamak çok riskliydi ve kurumsal benimsemeyi fiilen yavaşlatabilirdi.

Deflasyon teklifi hakkında Chee özellikle şunları belirtti: staking getirisi, birçok SOL sahibi için tahmin edilmesi, açıklanması ve denetlenmesi gereken bir finansal tablo kalemine eşdeğerdir—hatta faaliyet nakit akışının bir parçası olarak bile düşünülebilir—ve şirket, daha önce kesin ve öngörülebilir olan bu ihraç takviminin yeniden tartışmaya açılmasını istemiyordu. Yakım teklifi hakkında ise daha da doğrudandı: mevcut işlem ücreti bilinen sabit bir değerdir ve Solana kullanan finansal kurumların önceden bütçe yapmasına olanak tanır; ekosistem tam olarak uyum sağlamadan işlem maliyetlerini değişkene dönüştürmek, maliyet tahmini riskini fiilen son kullanıcılara ve operatörlere kaydırır.

Medyanın açıkladığı finansal verilere göre, şirketin SOL varlıklarından elde ettiği staking ödülleri, ikinci çeyrek toplam gelirinin %99,4'ünü oluşturdu; şirket çeyrek boyunca staking'den 30.000'den fazla SOL kazandı ve otomatik yeniden stake etmeyi seçti, ancak SOL fiyatındaki düşüşten kaynaklanan değer düşüklüğü giderleri nedeniyle yine de yaklaşık 30 milyon dolar net zarar kaydetti.

Solana kurucu ortağı Anatoly Yakovenko, tekliflerin genel yönünü kamuoyu önünde destekledi ve evet oyunu, belirli teknik uygulama ayrıntılarının sonraki teknik tekliflerde rafine edilmesiyle birlikte yönün yetkilendirilmesi olarak yorumladı. Ancak SGP-0003'ün "bir seferde biraz fazla şey paketlediğini" de kabul etti ve gelecekte ayrı ayrı oylanmak üzere birkaç daha basit, daha odaklı bağımsız teklife bölmeyi tercih ettiğini belirtti—örneğin, sabit imza ücretinin değiştirilmesini değişken ücret oranının belirli tespitinden ayırmak gibi.

Merkeziyetsiz altyapı projesi DoubleZero'nun kurucu ortağı ve eski Solana Vakfı üyesi Austin Federa, Solana ekosisteminin uygulama katmanının zincir üstünde üretilen toplam değerin yaklaşık %93'ünü yakaladığını, temel ağ katmanının ise yalnızca kalan %7'yi aldığını gösteren verilere atıfta bulundu. Ona göre, hesaplama kaynağı tüketimiyle orantılı ve kaynak kısmı tamamen yakılan bir mekanizma, şu anda uygulama katmanına veya blok üreticilerine akan daha fazla değeri protokolün kendisine geri yönlendirebilir.

Oylama ayrıca nadiren Solana ekosistemindeki dijital varlık hazinesi (DAT) şirketleri arasında bir duruş ayrışmasını ortaya çıkardı—bu şirketler genellikle kurumsal bilançolarının bir parçası olarak büyük miktarda SOL tutar ve stake eder ve ağ ekonomik parametrelerindeki değişikliklere en duyarlı olmaları gerekir. DeFi Development Corp her iki ekonomik teklifi de açıkça destekledi; The Solana Company açıkça karşı çıktı; Nasdaq'ta listelenen bir başka altyapı ve hazine şirketi olan SOL Strategies'in CEO'su Michael Hubbard, deflasyon teklifini kamuoyu önünde "erken" olarak nitelendirdi ve yakım teklifinin oy sayımına usule ilişkin itirazlar dile getirdi; önemli kurumsal hissedarları arasında Multicoin Capital, Galaxy Digital ve Jump Crypto bulunan Forward Industries'in de yakım teklifine karşı oy kullandığı bildirildi.

Oylamanın Ardından SOL Uzun Süre Sonra İlk Aylık Kazancını Elde Etti

Yönetişim oylaması, SOL fiyatının durgunluktan çıkışıyla aynı zamana denk geldi. Piyasa verileri, oylama günü olan 27 Ağustos'ta SOL'un kısa süreliğine 110,38 dolarlık zirveye ulaştığını—o yılın Ocak ayı sonundan bu yana en güçlü fiyat performansı—ve nihayetinde Ağustos sonunda 106 dolar civarında kapanarak yaklaşık %46 aylık kazanç elde ettiğini, on aylık kayıp serisini sonlandırdığını ve uzun zamandır beklenen aylık yeşil mum kaydettiğini gösteriyor.

Solana aylık trend, kaynak: Coingecko

Ralli ayrıca borsa yatırım fonlarına (ETF'ler) güçlü girişlerle desteklendi; SOL ile ilgili ETF'lere kümülatif net girişler yaklaşık 1,322 milyar dolara ulaştı ve kategorinin toplam yönetilen varlıkları yaklaşık 1,49 milyar dolara çıktı. Yalnızca 27 Ağustos'ta net girişler 60,91 milyon dolara ulaştı; bu, kategorinin lansmanından bu yana üçüncü en yüksek tek günlük giriş oldu. O günkü girişlerin yaklaşık %66'sını varlık yöneticisi Bitwise'ın SOL ETF ürünü yakaladı ve yönetilen varlıklarını yaklaşık 9,3 milyon SOL ile 1 milyar dolar sınırının üzerine taşıdı; açıklanan en büyük kurumsal sahibi Goldman Sachs'tır.

Reddedilen Yakım Teklifi Masaya Geri Dönecek mi?

Bu başarısızlığa rağmen, çeşitli tarafların açıklamaları, yakım teklifinin revize edilmiş bir biçimde yeniden sunulmasının ve başka bir oylamaya gidilmesinin neredeyse kesin olduğunu gösteriyor; ancak şu ana kadar resmi bir yeniden oylama zaman çizelgesi açıklanmadı.

Daha önce belirtildiği gibi, Yakovenko orijinal teklifin birkaç daha basit bağımsız teklife bölünmesi çağrısında bulundu; muhalefeti temsil eden The Solana Company ise, yeni sürüm sabit bir ücret tabanı içerdiği sürece şirketin pozisyonunu yeniden gözden geçirmeye istekli olduğunu açıkça belirtti. Yakım planına karşılık gelen teknik teklif olan SIMD-0553'ün aslında çekirdek geliştirme ekibi Anza ve alternatif doğrulayıcı istemci ekibi Firedancer tarafından teknik incelemeden geçmiş olduğu anlaşılıyor; bu da teklif yönetişim düzeyinde yeniden yetkilendirildiğinde teknik uygulamanın teorik olarak oldukça hızlı ilerleyebileceği anlamına geliyor.

Başka bir deyişle, yakında deflasyonu önemli ölçüde yoğunlaşmış bir Solana görebiliriz.