Fed faiz artırım riski büyürken Bitcoin'in ETF talebine ihtiyacı var: analistler

Bitcoin'in Ağustos rallisini sürdürme yeteneği, analistlerin Eylül ayında Federal Rezerv faiz artırımı beklentilerinin yükselmesine karşı koymak için sürekli spot ETF talebinin kilit bir gereklilik olduğunu belirtmesiyle yeni bir teste tabi tutuldu.

Bitfinex analistlerinin 31 Ağustos'ta crypto.news ile paylaştığı piyasa raporuna göre, Bitcoin'in son yükselişi aşırı kaldıraçtan ziyade giderek spot talebe dayandı ve bu da ABD para koşulları daha az destekleyici hale gelse bile piyasanın satışları absorbe etme konusunda daha güçlü bir konumda kalmasını sağladı.

crypto.news verilerine göre, Bitcoin fiyatı yazının yazıldığı sırada yaklaşık 78.700 dolardan işlem görüyordu ve son 24 saatte yaklaşık %0,4 düşüş gösterdi. Varlık, geçen hafta Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh'ın Jackson Hole konuşmasında faiz oranlarının hâlâ artırılması gerekebileceğini işaret etmesinin ardından 76.857 dolara kadar gerilemeden önce kısa süreliğine 81.000 doların üzerine çıktı.

Düşüş, Bitcoin'i Ağustos ortasında 65.000 doların altından 80.000 doların üzerine taşıyan ralliyi kesintiye uğrattı. Daha önce crypto.news tarafından ele alındığı üzere, Bitcoin önceki hafta Hazine geri alımları, ETF talebi ve zorunlu açığa satış kapatmalarının toparlanmayı desteklemesiyle yaklaşık %24 değer kazandı.

Bitcoin ETF talebi artık daha zorlu bir testle karşı karşıya

Bitfinex analistleri, türev piyasasının aşırı ısınan bir rallinin tipik olarak eşlik ettiği hızlı kaldıraç birikimini göstermediğini söyledi. Bitcoin açık pozisyonları 55,6 milyar dolarda duruyordu; bu, Ağustos başındaki seviyesinin %20'den fazla üzerindeydi, ancak artış kademeli olurken baz seviyeleri nispeten düşük kaldı.

Analistler, "Spot alımların yönlendirdiği bir piyasadayız ve büyük kısa pozisyon tasfiyelerine rağmen açık pozisyonlar yalnızca kademeli olarak arttı, baz ise nispeten düşük ve tarihsel olarak sağlıklı seviyelerde kaldı" dedi.

Rapora göre, Bitfinex'in önemli bir alt zaman dilimi destek seviyesi olarak belirlediği 77.100 doların tutulması ve spot alımların devam etmesi, piyasanın nispeten dengeli kaldığını gösterecektir.

ETF akışları, bu talebin devam edip edemeyeceğine dair başka bir ölçüt sağlıyor.

Bitfinex'e göre, ABD spot Bitcoin ETF'leri 17 Ağustos'tan 27 Ağustos'a kadar dokuz ardışık pozitif seansta yaklaşık 3,04 milyar dolar çekti. Cuma günü ise Bitcoin'in 81.000 doların üzerinden geri dönmesiyle yatırımcıların 201,9 milyon dolar çekmesiyle 10 seans içindeki ilk net çıkış yaşandı.

Cuma günkü itfalara rağmen, fonlar haftayı 924,5 milyon dolarlık net girişle tamamlarken, önceki iki haftadaki girişler yaklaşık 2,8 milyar dolara ulaştı.

BlackRock'un IBIT'i, önceki dokuz seansta yaklaşık 2,3 milyar dolar topladıktan sonra Cuma günkü çıkışların yalnızca 33,4 milyon dolarını oluşturdu. ARKB ve BITB birlikte 164,6 milyon dolarlık çıkış kaydetti.

Bitfinex, kurumsal talebin aynı zamanda daha büyük sahipler tarafından satılan Bitcoin'i de emdiğini söyledi. 1.000 ila 10.000 BTC arasında tutan balina adresleri, Haziran sonundan bu yana bakiyelerini 50.500 BTC azaltırken, borsalar ve ETF platformlarıyla ilişkili kurumsal saklama altındaki varlıklar 59.100 BTC arttı.

Yalnızca son Ağustos ilerlemesi sırasında saklama bakiyeleri 31.500 BTC arttı; analistler bu hareketin ETF girişlerini yakından takip ettiğini söyledi.

"Balinalar ralli sırasında kâr realizasyonu yaparken, kurumsal talep bu arzı emdi ve bu da bu düzenlenmiş araçlara taşınan varlıkların kısa vadeli makroekonomik haberlere dayalı ani tasfiyelere daha az eğilimli olabileceğini gösteriyor."

80 bin ila 83 bin dolar aralığı gerçek alıcıların kalıp kalmadığını test edebilir

CoinEx baş analisti Jeff Ko, crypto.news'e yaptığı açıklamada, Bitcoin'in Ağustos rallisinin bir kısmının Hazine geri alımlarının getirileri ve doları aşağı çekmesiyle aynı zamanda yatırımcıların büyük kısa pozisyonlar oluşturmasından kaynaklandığını söyledi.

Ko, ortaya çıkan sıkışmanın mekanik kısmının artık "büyük ölçüde tamamlandığını" ve spot talebin 80.000 dolar civarında daha önemli bir faktör haline geldiğini söyledi.

Ko, "Hazine geri alımları getirileri ve doları aşağı çekti ve bu dürtü, kalabalık kısa pozisyonlanmayla çarpışarak sıkışmayı üretti" dedi. "Buradan itibaren önemli olan, spot alıcıların 80 bin dolar civarında arzı emmeye devam edip etmeyeceğidir."

Hazine katalizörü Ağustos başında zaten sert bir tepki yaratmıştı. 19 Ağustos'ta bakanlık, 10-20 yıl ve 20-30 yıl vadeli nominal kuponlu menkul kıymetler için likidite destekli geri alımların maksimum boyutunu 9 Eylül'den 4 Kasım'a kadar işlem başına 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracağını duyurdu.

Değişiklik, Bitcoin yükselirken uzun vadeli getirilerin sıkışmasına yardımcı oldu. 20 Ağustos'ta geri alımlara ilişkin bir analiz, Hazine duyurusundan sonraki 12 saat içinde BTC'nin gün içi en düşük seviyesi olan 64.100 dolardan 69.500 dolara %8,2 sıçradığını ve 1,44 milyar dolarlık kısa pozisyonun tasfiye edildiğini ortaya koydu.

Ko şimdi 80.000-83.000 dolar aralığını teknik bir direnç bölgesinden daha fazlası olarak görüyor çünkü bu bölge, yeni yatırımın daha önce zorunlu açığa satış kapatmalarının yarattığı alım baskısının yerini alıp alamayacağını gösterebilir.

"Burası büyük bir arz bölgesi ve rallinin kısa sıkışması olmaktan çıkıp gerçek sermaye tahsisinin bir testi haline geldiği noktadır."

Ether başka bir sinyal sağlayabilir. Ko, ETH'nin Jackson Hole'a girerken 2.490 dolar civarında işlem gördüğünü ancak daha sonra fiyat açısından Bitcoin'in gerisinde kaldığını söyledi. Hazine getirileri ve dolar yüksek kalırken Ether'in hem fiyat hem de yatırım akışları açısından Bitcoin'den daha iyi performans göstermeye başlaması durumunda, bu hareketi daha güçlü kripto risk iştahının kanıtı olarak değerlendireceğini belirtti.

Bitfinex ayrıca Ether ETF'lerini olası bir talep göstergesi olarak işaret etti. Firmaya göre, ABD spot Ether ürünleri geçen hafta 815,7 milyon dolar çekti ve pozitif serisini 10 seansa çıkardı. Lansmandan bu yana kümülatif Ether ETF girişlerinin yaklaşık %12,3'ü Ağustos ayında gerçekleşirken, varlıkların göreli büyüklüğüne göre ayarlanmış talep, geçen hafta Bitcoin ETF talebinden yaklaşık dört kat daha yoğundu.

Fed faiz artırım riski likidite desteğini tehdit ediyor

Bitcoin üzerindeki baskı artık daha az elverişli bir faiz oranı görünümünden kaynaklanıyor.

Bitfinex'e göre, Warsh'ın Jackson Hole açıklamaları Eylül ayında faiz artırımına ilişkin piyasa ima edilen olasılığını yaklaşık %57'ye çıkardı. Ko da benzer şekilde CME ima edilen olasılıkların konuşmanın ardından 21 Ağustos'taki %39,9'dan %57'ye yükseldiğini, iki yıllık Hazine getirisinin yaklaşık %4,31'e hareket ettiğini ve doların iki haftanın zirvesine doğru döndüğünü söyledi.

Bitfinex analistleri, kalıcı enflasyonun daha gevşek para politikasının önündeki ana kısıtlardan biri olmaya devam ettiğini söyledi. Manşet Kişisel Tüketim Harcamaları enflasyonu %3,7, çekirdek enflasyon %3,3 seviyesindeyken, özel yurt içi talep ikinci çeyrekte yıllıklandırılmış %4,2 hızla genişledi.

BTSE'nin baş işletme sorumlusu Jeff Mei, crypto.news'e yaptığı açıklamada, Warsh'ın konuşmasının Bitcoin için çıtayı yükselttiğini çünkü daha yüksek faiz oranlarının kripto varlıklar için mevcut likidite miktarını azaltabileceğini söyledi.

"Sürdürülebilir bir ralli için birkaç şeyin gerçekleşmesi gerekiyor. Birincisi, ETF talebinin yalnızca BlackRock'un IBIT ETF'i değil, tüm ETF ürünlerinde güçlü kalması gerekiyor. İkincisi, Fed'in geri adım atması ve faizleri sabit tutması için daha iyi enflasyon verilerine ihtiyacımız var."

Mei ayrıca Hazine geri alımlarıyla ilişkili desteğin hızla kaybolabileceği uyarısında bulundu.

Ağustos başında Bitcoin, ETF girişlerinin hızlanması ve ABD likidite koşullarının iyileşmesiyle birlikte 76.000 doların üzerine çıktı. Spot Bitcoin ETF'leri yalnızca 20 Ağustos'ta 606 milyon dolar çekerek Ağustos ortasındaki düşük seviyelerden toparlanmaya eşlik eden kurumsal talep serisini uzattı.

Bitcoin'in faiz baskısını hafifletmek için ABD verilerine ihtiyacı var

Dikkatler şimdi Federal Rezerv'in Eylül ayında toplanmasından önce beklentileri değiştirebilecek bir dizi ABD ekonomik verisine çevrildi.

Ko, Cuma günkü Ağustos tarım dışı istihdam raporunu en önemli acil olay ve FOMC kararı öncesindeki son istihdam raporu olarak tanımladı. Ko'nun aktardığı rakamlara göre, Temmuz tarım dışı istihdam 80.000 konsensüs tahminine karşılık 23.000 azalırken, Mayıs ve Haziran ayları toplam 103.000 iş aşağı yönlü revize edildi. İşsizlik oranı şu anda %4,1 seviyesinde bulunuyor.

Tarım dışı istihdamdan önce Salı günü ISM İmalat ve JOLTS verileri, Çarşamba günü ADP istihdam rakamları ve Federal Rezerv'in Bej Kitap'ı, Perşembe günü ise ISM Hizmetler verileri açıklanacak. Bitfinex analistleri de Ağustos işgücü piyasası ve enflasyon verilerini faiz beklentileri için sonraki büyük testler olarak belirledi.

Ağustos enflasyon raporu 11 Eylül'de planlanıyor ve bu da 15-16 Eylül FOMC toplantısından hemen önce bir başka önemli veri noktası oluşturuyor.

Ko ayrıca CLARITY Yasası'nı kriptoya özgü bir ABD katalizörü olarak işaret etti ve Senato usul oylamasının şu anda 15 Eylül'de planlandığını belirtti. Ona göre bu oylama, Eylül takvimindeki en büyük varlığa özgü olaylardan birini temsil ederken, Fed toplantısı Bitcoin ve diğer risk varlıklarının karşı karşıya olduğu parasal zemini belirleyecek.

Fiyat açısından Mei, Bitcoin'in yakın direnç bölgelerini aştıktan sonra yükseliş senaryosunu önemli ölçüde güçlendirecek bir sonraki seviye olarak 87.000 doları görüyor.

"87 bin dolar seviyesini kırıp tutunursak, 100 bin dolar gerçek hedef haline gelir ve bir boğa piyasasına bakıyor olabiliriz."