Bessent, ABD Tahvilleri ve Bitcoin

Yazar: Matt Hougan, Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu

Derleyen: Chopper, Foresight News

Bitcoin ve kripto paralardaki bu yükselişin arkasında birden fazla itici güç var. Geçen hafta ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), yeni kripto projelerinin uyum yolunu açan "Kripto Varlık Düzenleme Kuralları" önerisini yayımladı; Beyaz Saray kripto sektörü yöneticileriyle bir toplantı düzenleyerek sektöre olumlu sinyaller verdi. Haberlerin ardından kripto para piyasası hızla yükseldi, açığa satış yapanlar sıkıştı ve pozisyonlarını kapatmak zorunda kaldı.

Ancak en önemli katalizör, geçen haftaki ralliyi ateşleyen ve Bitcoin'i tüm zamanların en yüksek seviyesine taşıyan ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'ten geldi.

Bitcoin için son bir yılın en önemli haftasını birlikte inceleyelim.

Birinci Adım: Uzun Vadeli Tahvil Müdahalesi

Bessent'in ilk hamlesi, uzun vadeli ABD tahvil piyasasına müdahale planını açıklamak oldu.

Geçen Çarşamba günü bakan, Hazine'nin düzenli olarak geri alacağı uzun vadeli tahvil miktarını iki katına çıkararak 2 milyar dolardan 4 milyar dolara yükselteceğini duyurdu. Aynı dönemde 30 yıllık ABD tahvil getirisi 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Tek başına bakıldığında bu hamle büyük sayılmaz. ABD Hazine'si her yıl trilyonlarca dolar borç ihraç ediyor; birkaç milyar dolarlık geri alım devede kulak kalır. Önemli olan geri alım miktarı değil, verilen sinyaldi. Bessent bunu "likidite ayarlama aracı" olarak nitelese de piyasa, uzun vadeli faizleri yapay olarak düşürme operasyonu olarak yorumladı; bu da tipik bir finansal baskılama örneğidir. Bitcoin'in en sevdiği şey de tam olarak bu tür finansal baskılamadır.

Hükümet uzun vadeli faizleri düşürmek için harekete geçtiğinde, tasarruf sahiplerinin güvenli varlıklardan elde ettiği getiri azalırken enflasyon satın alma gücünü aşındırmaya devam eder. Fonlar genellikle altın ve Bitcoin gibi kıt varlıklara akar. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, haberin ardından altın ve Bitcoin birlikte yükseldi.

İkinci Adım: Desteği Artırma

Başlangıçta Bessent'in operasyonu kısa süreliğine işe yaradı. 30 yıllık tahvil getirisi %5,29'dan %5,20'ye, gösterge 10 yıllık tahvil getirisi ise %4,70'ten %4,65'e geriledi.

Ancak bu hareket kalıcı olmadı; getiriler hızla toparlanarak önceki yüksek seviyelerine döndü. Gerçek şu ki, 40 trilyon dolarlık mevcut borç stoku, 4 milyar dolarlık geri alımla hareket ettirilemez.

Bessent geri adım atmak yerine geri alım miktarının 4 milyar doları aşabileceğini belirtti. Bu açıklama da tahvil piyasasını sakinleştirmeyince, Hazine'nin yaklaşık 1 trilyon dolarlık Hazine Genel Hesabı fonunu kullanarak daha büyük ölçekli tahvil geri alımı yapabileceğini öne sürdü.

Yaklaşık 48 saat içinde piyasa beklentisi, 2 milyar dolarlık likidite operasyonundan 1 trilyon dolarlık uzun vadeli tahvil desteği ihtimaline dönüştü. Bu beklenti tüm yatırım dünyasını sarstı.

Bridgewater Associates'in kurucusu Ray Dalio, yatırımcıların altın ve Bitcoin'e yönelmesi gerektiğini açıkça ifade etti; makro hedge fon yöneticisi Stanley Druckenmiller bu davranışı "fiyat kontrolü" olarak eleştirerek olumsuz etkisinin 4 milyar dolar rakamının çok ötesinde olduğunu söyledi; ekonomist Mohamed El-Erian ise bu deneyi Japonya'nın ciddi sonuçlar doğuran para politikasına benzetti.

Bu tartışma, 40 trilyon dolarlık ABD borç sorununu yeniden gündeme taşıdı ve para biriminin değer kaybı küresel ekonomistlerin hararetle tartıştığı bir konu haline geldi. Hiç şüphesiz Bitcoin bu anlatıdan en çok faydalanan varlık oldu.

Üçüncü Adım: Dolar Finansal Sisteminin Silahlaştırılması

Bessent tahvil piyasası hamleleriyle yetinmeyip Pazartesi günü düzenlediği basın toplantısında, İran'ın küresel finans ağına karşı kendi deyimiyle "ekonomik saldırı" başlattığını duyurdu.

Bu eylemi "finans alanında Normandiya Çıkarması" olarak nitelendiren Bessent, mevcut yönetimin İran'ın küresel ekonomiyle bağlantısını kesmeye yönelik adımlar atacağını, İran'la iş yapan tüm şirketlere ve ilgili ülkelere yaptırım uygulanacağını belirtti. "İran için kara para aklamayı kolaylaştıran her kurum dolar sisteminden çıkarılacak; geri sayım başladı."

Bu açıklama, örtük bir gerçeği açıkça ortaya koydu: Dolar finansal sistemine erişim, ABD'nin bir güç aracıdır. Daha da önemlisi, ABD bu silahı aktif olarak kullanmaya isteklidir.

Bu tablo, 2022'de Rusya-Ukrayna çatışmasının ardından ABD'nin Rusya'nın döviz rezervlerini dondurmasını hatırlatıyor; o olay, sonrasında altın ve Bitcoin'de büyük bir ralliyi tetiklemişti.

Ülkeler ödeme sistemlerini jeopolitik bir araç haline getirdiğinde, piyasa kaçınılmaz olarak tarafsız alternatif varlıklar arar. Bitcoin, doğrudan kendi elinizde tutulabilen, kıt olan, küresel olarak transfer edilebilen ve herhangi bir siyasi oluşumun banka veya saklama sistemine bağlı olmayan tek parasal varlıktır. Altın elbette iyi bir değer saklama aracıdır, ancak ağırlığı, taşınması ve bölünmesi zor olduğundan işlemlerde kullanılması güçtür.

Küresel finansal sistem jeopolitik oyunların aracı haline geldikçe, tarafsız finans ağlarının değeri de artar.

Güçlü Olumlu Ortam

Bessent, yalnızca bir hafta içinde ABD hükümetinin politika hamleleriyle farkında olmadan Bitcoin'in iki temel mantığını güçlendirdi: Bir yandan esnek getiri eğrisi kontrolünü hayata geçirerek fonları sert varlıklara yönlendirdi; diğer yandan tüm dünyaya tarafsız para mutabakat katmanının değerinin arttığını gösterdi.

Küresel bilanço genişlemesi, Bitcoin'e erişim kanallarının sürekli iyileşmesi ve önde gelen varlık yönetimi kuruluşlarının Bitcoin'i standart portföylere dahil etmesi gibi gelişmelerle birleştiğinde, Bitcoin için son derece güçlü bir olumlu ortam oluşmuş durumda.