Efsanevi yatırımcı, ABD'de gelecek yıl resesyon yaşanacağına dair tahminlerde bulundu: Yükselen enflasyon, ABD hisse senedi değerlemelerini çökertebilir.

Milyarder yatırımcı Cooperman, piyasayı enflasyonda bir sıçrama riskini hafife almamaya karşı uyardı ve 1970'lerde büyüme hisselerinin değerlemesinde yaşanan çöküşün tekrarlanabileceği konusunda ikazda bulundu. Bu arada, tahvil piyasasında ilgi çekici bir tarihsel sinyal ortaya çıkıyor.

Milyarder yatırımcı Leon Cooperman, Omega Advisors'ın CEO'su ve eski Goldman Sachs CEO'su, bu hafta ABD ekonomisi ve borsası hakkında bir uyarı daha yayınladı. Cooperman , ABD ekonomisinin önümüzdeki yıl içinde resesyona girebileceğini ve bunun da borsayı aşağı çekebileceğini öngörüyor.

CNBC ile yaptığı bir röportajda Cooperman, mevcut piyasanın, 1970'lerin başlarındaki "Nifty Fifty" hisselerinin çöküşü de dahil olmak üzere, tarihsel iniş çıkış döngülerine benzerlik gösterdiğini belirtti. Yapay zekâ yatırımlarına ilişkin piyasa iyimserliğinin de azalmaya başlayabileceğine inanıyor.

“Sanırım önümüzdeki yılın bir döneminde bir durgunluk yaşayacağız ve bu da piyasanın düşmesine neden olabilir.” Cooperman ayrıca, piyasanın S&P 500 kazanç büyümesine ilişkin mevcut beklentilerinin yanlış olduğunu düşünüyor.

FactSet'in son verilerine göre, S&P 500 şirketlerinin bu çeyrekte kazançlarının bir önceki yıla göre %50'den fazla artması bekleniyor; bu, pandemi dönemindeki borsa patlamasından bu yana görülen en yüksek seviye.

Cooperman'ın değerlendirmesi şu anda Wall Street'in genel görüşünden önemli ölçüde farklı. Piyasa tahmincilerinin çoğu, yapay zekâ talebi ve ilgili yatırımların getirisi konusunda iyimserliğini koruyor; Nasdaq 100 endeksi bu yıl zaten %19 yükseldi ve çift haneli kazançlarla ikinci yıl üst üste yükselişe geçmeye hazırlanıyor.

Ekonomik büyüme de şimdilik direnç gösteriyor. Atlanta Federal Rezerv Bankası ekonomistlerinin son tahminlerine göre, ABD GSYİH'sının üçüncü çeyrekte %4,3 oranında büyümesi bekleniyor.

Cooperman, yatırımcıların yeniden enflasyon riskini göz ardı ettiğine inanıyor. İran-Irak savaşından sonra petrol fiyatları yüksek kalmaya devam ediyor; Brent petrolün varil fiyatı Salı günü 90 dolar civarındaydı ve bu da savaştan önceki döneme göre %20'den fazla bir artış anlamına geliyor.

Tüketici talebi zaten baskı altında. ABD Ticaret Bakanlığı'ndan alınan verilere göre, ABD perakende satışları Temmuz ayında bir önceki aya göre %0,6 oranında düşüş gösterdi; bu oran, piyasa beklentisi olan %0,1'lik artışın çok altında kaldı.

Cooperman, yüksek enflasyonun hisse senedi değerlemelerini de olumsuz etkileyebileceğini savunuyor. Örnek olarak "Nifty Fifty"yi gösteriyor ve 1970'lerde petrol fiyatları yükseldikten sonra bu büyük büyüme hisselerinin keskin bir düşüş göstermeye başladığını belirtiyor.

Cooperman, "Yatırımda en tehlikeli ifade şudur: 'Bu sefer farklı.'" dedi ve şu anda genel piyasa hakkında "olumsuz" bir görüşe sahip olduğunu, özellikle de teknoloji hisselerinden uzak durduğunu sözlerine ekledi.

Ayrıca piyasanın şu anda neredeyse evrensel olarak yükseliş eğiliminde olduğunu, ancak olumsuz bir etken ortaya çıkarsa yatırımcıların hisselerini hızla satabileceğini de belirtti.

Cooperman daha önce piyasa balonu riskine karşı uyarıda bulunmuştu. Bu yılın başlarında Fox Business'a verdiği bir röportajda, mevcut piyasa ile tarihsel balonlar arasındaki benzerliklere dikkat çekmiş ve Amerika Birleşik Devletleri'nin 2026 yılının sonlarında resesyona girebileceğini öngörmüştü.

Bu arada, tahvil piyasasındaki sert dalgalanmalar ABD hisse senetleri üzerinde yeni bir baskı oluşturuyor.

30 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi %6'ya yaklaşıyor ve bu durum hisse senedi piyasasında değerleme baskısı yaratıyor.

Küresel tahvil piyasaları Salı günü satış baskısı altında kaldı ve ABD'nin önde gelen hisse senedi endeksleri art arda üçüncü işlem gününde de düşüş gösterdi. BTIG'nin baş teknik stratejisti Jonathan Krinsky, MarketWatch'a yaptığı açıklamada, teknik olarak tahvil piyasasındaki satış baskısının daha da kötüleşebileceğini söyledi.

Salı günü 30 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi %5,33'e ulaşarak Haziran 2007'den bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Bu yılın Ağustos ayından bu yana, 30 yıllık tahvil getirisi üç yıllık işlem aralığının dışına çıktı.

Klinsky, "Bize göre borsa, 30 yıllık tahvil getirisinin %6'ya doğru hareket etmesi gibi uzun vadeli getirilerde hızlı bir artışa hazır değil" dedi.

Tahvil getirilerindeki hızlı artış hisse senetlerini iki şekilde etkileyecektir : bir yandan, daha yüksek tahvil getirileri sabit gelirli varlıkların cazibesini artırarak fonların hisse senetlerinden tahvillere kaymasına neden olabilir; diğer yandan, hisse senedi değerleme modellerinde kullanılan iskonto oranı buna bağlı olarak artacak ve böylece hisse senetlerinin teorik değerini düşürecektir.

Ancak, yükselen getiriler mutlaka borsa düşüşü anlamına gelmez. 2022 yılının sonundan bu yana, aynı dönemde tahvil getirilerindeki genel artışa rağmen ABD hisse senetleri yükselmeye devam etti; 2023 sonbaharındaki S&P 500 düzeltmesi, getirilerdeki hızlı yükselişle aynı zamana denk geldi.

Klinsky'ye göre asıl endişe verici olan sadece getiri oranlarının mutlak seviyesi değil, aynı zamanda yükselme hızıdır . Veriler, bu yılın Mart ayında 30 yıllık ABD Hazine tahvil getirisinin %4,6'nın altında olduğunu gösteriyor.

Piyasa analiz şirketi Oddstats , 30 yıllık ABD Hazine tahvil getirisinin altı ay içinde yaklaşık %4'ten yaklaşık %6'ya yükseldiği tek dönemin Haziran 1999 olduğunu belirtiyor. Bundan dört aydan kısa bir süre sonra S&P 500 endeksi düzeltme bölgesine girdi; dokuz ay sonra ise endeks tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve ardından dot-com balonunun patlamasının ardından birkaç yıl süren bir ayı piyasasına girdi.