Dalio'nun uyarısı: Yapay zeka balonu patladı, altın artık geçerli para birimi.

Editörün Notu: Bridgewater Associates'in kurucusu Ray Dalio, yakın zamanda tanınmış iş dünyası podcast'i The Diary Of A CEO'da yapay zeka balonu, 80 yıllık ekonomik döngü ve Bitcoin hakkındaki görüşlerini ele alan kapsamlı bir röportaja katıldı. Röportajda Dalio, şu anda neden bir yapay zeka balonu içinde olduğumuzu açıkladı ve balonun patlamak üzere olduğuna dair üç önemli işareti özetledi. Ayrıca, kapitalistlerin yapay zeka devriminden en büyük faydalanıcılar olacağına inanırken, başkalarıyla iş birliği yapabilen olağanüstü insan zekasına sahip olanların gelecekte de öne çıkacağına inanıyor. Odaily Planet Daily, Dalio'nun röportajının temel içeriğini aşağıdaki gibi derledi, keyfini çıkarın~

Tarihten Ders Çıkarma: Yapay Zeka Balonu Nasıl Oluştu?

İnsanların sıklıkla bahsettiği balon, fiyatlarda önemli bir artış, şirketlerin etkileyici performansı ve ardından balonun patlamasıyla karakterize edilir; bu durum ekonomiyi ve piyasayı etkileyerek büyük bir ekonomik bunalıma yol açar; örneğin 1929 balonu veya 2000 internet balonu gibi.

Bu durum, devrim niteliğinde yeni bir teknoloji ortaya çıktığında meydana gelir. İnternet balonu sırasında da şaşırtıcı yeni teknolojiler vardı ve herkes bunların kesinlikle başarılı olacağına inanıyordu; bu da yatırım telaşına, hatta yatırım yapmak için kredi çekmeye kadar varan bir duruma yol açtı. Ancak fiyatın önemini göz ardı ettiler ve sonuç olarak fiyat fırlayarak bir balon oluşturdu.

Şimdi yapay zekâ konusunda da aynı derecede heyecanlıyız ve çok heyecanlanmalıyız çünkü devrim niteliğinde değişiklikler getirecek ve gerçekten de getirdi. Bu yüzden herkes ona yatırım yapmak istiyor, ancak yine de fiyatı göz ardı ediyorlar. Bu, farklı döngülerde gizlenmiş benzer bir mekanizma.

Ekonomik balonlarda insanlar yoğun yatırım yapmak için borçlanırlar; birçok insanın zenginleştiğini görürsünüz, ancak zenginlik gerçek paraya eşit değildir çünkü bu zenginliği harcayamazlar. Para elde etmek için zenginliklerini satmak zorunda kaldıklarında, zenginlik değer kaybeder. Dolayısıyla, vergi değişiklikleri, yükselen faiz oranları veya borç ödemesi gibi bir nedenle paraya ihtiyaç duyduklarında, balon patlamaya başlar ve piyasa düşer.

Balon patladığında, servet birikimi süreci tersine işleyecektir çünkü çok para kazandıkları dönemde, krediler için teminat olarak kullanabilecekleri birçok yüksek değerli varlığa sahiplerdi ve bu bileşik etki devam edecekti; ancak balon patladığında bu süreç de tersine dönecektir.

Ekonomik durgunluklar genellikle balonun patlamasından sonra meydana gelir, çünkü insanlar borçlarını ödemeye ve varlıklarını satmaya başladığında tüketici talebi azalır ve harcamalar doğal olarak düşer.

Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Büyük Buhran sırasında, 1920'lerin sonları bir refah dönemiydi; ilk kez evler elektriğe kavuştu, buzdolapları ve aydınlatma evlere girdi ve arabalar, uçaklar ve radyolar yaygınlaştı. Herkes bu teknolojik ürünlerin gelecekte büyük bir potansiyele sahip olacağına inanıyordu. Ancak aynı zamanda, insanlar sürekli olarak varlık satın alırken ve hisse senedi fiyatları yükselmeye devam ederken, hisse senedi almak için borç almak için de kaldıraç kullandılar ve sonuç olarak, şirket karları ilgili hisse senedi fiyatlarını destekleyemedi ve bu da nihayetinde Büyük Buhran'a yol açan bir zincirleme reaksiyonu tetikledi.

Demek istediğim şu ki, bu büyük trend değişikliklerinde insanlar çok az şey biliyor ve yapay zeka alanında çalışan hiç kimse doğru planlama yapamıyor. Geleceğin ne kadar gelir getirebileceği konusunda hiçbir fikirleri yok; bu da iki sonuca yol açıyor: ya yetersiz yatırım, rakiplerin çok gerisinde kalmak; ya da büyük yatırımlar yapılmasına rağmen yine de hassas kontrol sağlanamaması ve bu durumda sorunlar ortaya çıkacaktır.

Bir Balonun Patladığının Üç Önemli İşareti

İlk aşamalarda, balonu patlatan faktörler genellikle insanların nakit elde etmek için bazı varlıklarını tasfiye etmeye zorlayan durumlardır ve bu genellikle yükselen faiz oranlarından kaynaklanır. Servet vergileri gibi politikalar da etkili olabilir, ancak genel olarak finansal ortamın sıkılaşması söz konusudur. Çünkü bu aşamada genellikle enflasyonist baskı vardır ve merkez bankaları para politikasını sıkılaştırmaya karar verir. Dolayısıyla, faiz oranları yükseldiğinde, yatırımcıların tahvil tutarak elde edebilecekleri getiriler, hisse senedi yatırımlarından elde edebilecekleri getirileri aşacaktır.

Ayrıca, hisse senedi arzında da önemli bir artış var. Talebin hisse senedi fiyatlarını nasıl yükselttiğini ve servetin nasıl yaratıldığını tartıştık, ancak piyasada bir de arz tarafı var; şirketler hisse senedi çıkarabilir ve servet yaratmak için hisse senedi çıkarmaktan daha kolay bir şey neredeyse yok. Günümüzde insanlar, bir şirket kuracaklarını ve halka arz için çabalayacaklarını doğrudan duyurabiliyor ve ardından kitlelerine hisse senedi çıkaracaklarını söyleyebiliyorlar. Nihayetinde balonun patlamasına yol açacak olan şey, bu devasa hisse senedi arzı ve diğer şirketlerin artan fon toplama ihtiyaçlarıdır.

Bir balonun derecesini değerlendirmenin bir diğer tipik yolu da bu şirketlerin hissedarlarına bakmak ve hisselerin sadık yatırımcılar tarafından mı yoksa kararsız perakende yatırımcılar tarafından mı tutulduğunu görmektir. Ancak balonların sadece siyah ve beyazdan ibaret olmadığını, derecesine bağlı bir durum olduğunu da vurgulamalıyım.

Belirsiz piyasa koşullarına sahip yatırım araçlarının tipik bir özelliği, özellikle kaldıraçlı yöntemler aracılığıyla, profesyonel bilgiye sahip olmayan çok sayıda bireysel yatırımcının piyasaya girmesidir; bu yatırımcılar ya hisse senedi ticareti yapmak için borç alırlar ya da kaldıraçlı finansal ürünler satın alırlar. Örneğin, şu anda hisse senedi piyasasını takip eden kaldıraçlı ETF'ler bulunmaktadır ve bu tür ürünlere katılmak esasen zarla kumar oynamaktan farklı değildir.

Yukarıdakilerin hepsi bir balonun patlayacağının başlıca işaretleridir. Balon patladığında piyasada panik yaşanacak ve büyük miktarda varlık tasfiyesi gerçekleşecektir. Tersine, bu dönemde tüm varlıklar ucuzlayacak ve herkes bunları satın alabilecek duruma gelecektir.

Ancak yatırımda insanlar her zaman fırsatı yakalamayı ve çok erken spekülasyon yapmayı severler ve bu davranış genellikle balonu daha da körükler. Bu nedenle, geleceğin belirsizliklerle dolu olduğunu ve yatırımcıların "piyasayı zamanlamaya" çalışmamaları gerektiğini eklemek isterim; deneyimli yatırımcılar bile bir balonun patlama zamanlamasını doğru bir şekilde kavramakta zorlanırlar, bu nedenle bir balon karşısında en iyi yatırım stratejisi çeşitlendirmedir.

Balon Patlamalarına Çeşitlendirme Yoluyla Yanıt Verme

Sıradan insanlar genellikle nakit mevduatlarının en güvenli varlık olduğuna inanırlar, ancak uzun vadede bu en kötü yatırımdır çünkü enflasyon onu değersizleştirecektir.

Hisse senedi piyasasının yanı sıra, yatırımcıların altın, tahvil, gayrimenkul ve Bitcoin gibi birçok varlık arasından seçim yapabileceği söylenebilir. Bu varlıkların değerleri çeşitli nedenlerle dalgalanır; tipik olarak, altın yükseldiğinde tahviller düşme eğilimindedir ve gayrimenkul de belirli kalıpları izleyerek değer kaybedebilir.

Bu nedenle, en iyi uygulama, getirileri azaltmakla kalmayıp riski de azaltan çeşitlendirilmiş bir yatırım portföyü oluşturmaktır. Çeşitlendirme, her varlıktan belirli bir oranda bulundurmak anlamına gelir ve farklı oynaklıklar nedeniyle yatırımcılar bunları nasıl dengeleyeceklerini bilmelidir. Benim önerim, altın gibi gerçek varlıklara yatırım yaparak başlamanızdır.

Altın çok ilginç çünkü tüm varlıklar kötü performans gösterdiğinde altın genellikle iyi performans gösterir; çok etkili bir çeşitlendirme aracıdır. Altın teknolojiyle manipüle edilemez; onu elinizde tutabilir ve sahip olabilirsiniz; başkasının yükümlülüğü olmayan tek finansal varlıktır.

Dolayısıyla çoğu insan için, eğer bir miktar "güçlü nakit"e sahip olmak istiyorlarsa, altın yatırım portföylerinin %5 ila %15'ini oluşturmalıdır.

Bitcoin hakkındaki görüşler

Bazı yatırımcılar Bitcoin'i "dijital altın" olarak görüyor, ancak ben Bitcoin yerine gerçek altın külçelerine yatırım yapmayı tercih ediyorum.

Bitcoin, altına benzer bir varlıktır; basılamayan bir para birimidir, ancak bazı teknolojiler ona zarar verebilir. Örneğin, kuantum hesaplama ortaya çıkarsa ve hükümet bunu izleyebilirse, vergilendirilebilir; bu açıdan herhangi bir dijital para birimi de benzerdir.

Dahası, hükümet "Bitcoin'e ihtiyacım yok" dediğinde, onu dilediği gibi elden çıkarma hakkına sahiptir. Merkez bankaları da bu tür varlıkların büyük miktarlarını tutmazlar çünkü işlemlerinin gizliliğini sağlarken kontrolü de sıkı bir şekilde ellerinde tutmak zorundadırlar. Rusya'daki duruma bakın; diğer çeşitli varlıkları müsadere edildi/donduruldu, ancak o altın başkaları tarafından dokunulmaz durumda.

Yapay Zeka Devriminden En Çok Kim Faydalanacak?

Bu yapay zeka devriminde, çok az sayıda insan (toplam nüfusun yüzde birinden azı) en son teknolojiye sahip ve onu uygulayıp gelişimini hızlandırabiliyor. Diğerleri için ise, düşünmeyi gerektiren bir işte çalışıyorsanız, yerinizin başkası tarafından alınması riskiyle karşı karşıyasınız.

Her şeyin otomatikleştirilebildiği bir dünyaya giriyoruz. İnsanlığın evrimi, neredeyse hiç gerçek yeniliğin olmadığı tarım çağında başladı. Daha sonra insanlar, insan emeğinin yerini alan makineleri icat ettiler. Geçmişte insanlar tarlalarda öküzler gibi çalışırlardı ve daha sonra yerlerini traktörler aldı. Ardından, matbaanın icadıyla insanların bilgi edinmesini sağlayan sanayi çağına girdik; bunu, makinelerin fabrikalarda insan emeğinin yerini almaya başladığı ilk sanayi devrimine yol açan bir dizi icat izledi ve bu böyle devam etti.

Bu nedenle, benim görüşüme göre, makineler önce insan fiziksel işlevlerinin yerini aldı, sonra yer değiştirme seviyeleri yükseldi ve ardından bilgisayarlaşabilen insan düşünme biçimlerinin yerini almaya başladılar ve bu eğilim, kademeli olarak daha üst düzey düşünme ve akıl yürütme yeteneklerinin yerini alarak gelişmeye devam ediyor. Bu gelişimsel gidişat, devam eden bir evrimsel sürecin parçasıdır.

En büyük faydalanıcılar, işçilerin yerini alma fikrine sahip kapitalistlerdir; örneğin, insanlar mağazalarda alışveriş yaptığında işletmeler gelir elde eder, ancak işçilere ayrılan paya bakarsanız, bu payın azaldığını, işletmelere ayrılan payın ise arttığını görürsünüz. Dolayısıyla, bir yandan en üst kademenin şaşırtıcı bir zenginlik yarattığı, diğer yandan alt kademenin ise muazzam bir baskıyla karşı karşıya kaldığı bir dönemden geçiyoruz.

Karşı karşıya olduğumuz zorluk bu. Ekonomik durum nispeten iyi olsa da, üniversite mezunlarının iş bulması önemli ölçüde zorlaştı. Örneğin, yeni mezunların işe yönelik eğitime ihtiyacı var ve artık birçok iş yapay zeka ve bilgisayarlaşma yoluyla hızla tamamlanabiliyor. Robot teknolojisinin ilerlemesiyle bu durum daha da kötüleşecek; şu anda tanık olduğumuz yıkıcı değişimin hızı, Anthropic ve OpenAI gibi en son teknolojiye sahip yapay zeka modellerine yapılan büyük fon akışından kaynaklanıyor.

Aynı zamanda, kapitalizm (her ne kadar kapitalizmi sevsem de) gelir ve servette önemli eşitsizlikler yarattığı için servet uçurumu da genişliyor. İşçilerin düşünceleri ve bedenleri yerini başka şeylere bıraktığında, insan olarak ne satabilirler ki?

Ancak, çok karamsar olmaya gerek yok; insanlar hala duygulara ve sezgilere sahip ve yapay zekanın sağlayamayacağı bazı hizmetler var. Öyleyse, bu "hizmetlerin" neler olduğunu keşfetmek istiyorsak, örneğin robotlar iyi bir masaj SPA'sı sağlayabilir mi? İnsanların keşfedebileceği başka neler kaldı? Kısacası, öngörülebilir gelecekte, olağanüstü insan zekasına sahip ve başkalarıyla işbirliği yapabilenlerin hala başarılı olacağına inanıyorum.

80 Yıllık Ekonomik Döngü Hakkında

Daha önce de belirttiğim gibi, dünya düzenindeki değişim yaklaşık her 80 yılda bir gerçekleşir, ancak bu sayı kesin değildir; tıpkı insan ömrü gibi, her bireyin yaşam beklentisi veya yaşam süresinin farklılık gösterdiği ortalama bir dalgalanma aralığına sahiptir.

Sürenin uzunluğuna fazla vurgu yapmayacağım; daha çok mevcut duruma odaklanacağım. Belirtilere veya ilgili göstergelere dayanarak, bu süreçte şu anda neredeyiz? Bir sonraki önemli dönüm noktası nerede ortaya çıkacak?

Cevap, şu anda içinde bulunduğumuz zaman dilimine yakın bir yerde.