İngiltere 30 Yıllık Getirisi ABD’yi Geride Bıraktı: Hükümet Borçlanmasına Baskı Artıyor
İngiltere'nin kırılgan mali durumu, uzun vadeli devlet tahvillerinin getirilerinin yükselerek bu yüzyılda ilk kez ABD tahvillerini geride bırakmasıyla yeniden gündemde.
İngiltere'nin 30 yıllık devlet tahvili, basın zamanında %5,61 getiri sunuyordu. TradingView verilerine göre bu, 30 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisinden 68 baz puan daha yüksek.
Açığın genişlemesi, piyasanın İngiltere borçlarını Hazine bonolarına kıyasla tutmak için önemli bir prim talep ettiği anlamına geliyor. Bu da yatırımcıların İngiltere'nin mali durumu konusunda giderek daha temkinli hale geldiğinin bir göstergesi.
İngiltere tahvil piyasası, ülkenin on yıllar boyunca biriktirdiği yapısal, uzun vadeli ekonomik zorluklarla karşı karşıya kalmasıyla kendi başına bir hayat sürüyor. Ancak bu yalnızca İngiltere'ye özgü bir sorun değil. Japonya, AB ve ABD'de de borç yükleri ve enflasyon baskıları arttıkça tahvil getirileri yükseldi.
Gelişmiş dünyanın bu borçluluk durumu, Bitcoin (BTC) ve altın gibi değer saklama aracı olarak görülen varlıklar için yükseliş senaryosunu destekliyor.
İngiltere enflasyon raporuna odaklanılıyor
Çarşamba günü açıklanacak İngiltere enflasyon raporu, tahvil piyasaları için kritik önem taşıyor.
Trading Economics verilerine göre, verilerin Temmuz ayında hem tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) hem de Çekirdek TÜFE'nin %2 hedefinin oldukça üzerinde kaldığını göstermesi bekleniyor. TÜFE'nin bir önceki %3,6'ya kıyasla yıllık bazda %3,7 olması beklenirken, çekirdek enflasyonun bir önceki ay gibi %3,7'de kalacağı tahmin ediliyor. Veriler, Bank of England'ın faiz oranlarını %4'e indirmesinden sadece haftalar sonra açıklanacak.
Yapışkan enflasyon beklentileri, GSYİH büyümesinin zayıfladığı ve işsizliğin uzun vadeli düşük seviyelerden yükselmeye başladığı bir dönemde daha kötü bir zamanda gelemezdi.
2022 krizinin tekrarı mı?
Sıcak bir enflasyon raporu, getirilerdeki yükseliş trendini hızlandırarak borç-tahvil dinamiğini daha da kötüleştirebilir. Bu da hem kripto hem de geleneksel piyasa yatırımcılarının İngiltere piyasalarında 2022 tarzı bir volatiliteye karşı tetikte olmalarını gerektiriyor.
Eğrinin uzun ucunu temsil eden 30 yıllık tahvil getirisinin sertleşmesi, Liz Truss döneminde patlak veren Borç Odaklı Yatırım (LDI) emeklilik krizinde büyük rol oynamıştı. Uzun vadeli getiriler şimdi uzun vadeli bir trendin üst sınırını test ediyor ve Mayıs 1998'den bu yana en yüksek seviye olan %5,7'ye yükselebilir.
LDI stratejileri, emeklilik yükümlülüklerini korumak için kaldıraç kullanır. 2022'de tahvil getirileri yükseldiğinde, teminat çağrıları tahvillerin toplu satışına yol açarak finansal istikrarı tehdit eden bir geri besleme döngüsü yarattı. Bu da Bank of England'ın sistemsel bir krizi önlemek için acil alımlarla müdahale etmesine neden oldu.
Eğer Çarşamba günkü enflasyon raporu beklenenden daha sıcak gelirse, tahvil getirileri yeni zirvelere ulaşabilir ve bu da hükümet üzerindeki baskıyı artırarak bir başka LDI tarzı kriz riskini yükseltebilir.
Çeviren: Y0j1mb0
