VanEck: Долг биткоин-майнеров взлетел на рекордные 500% - что это значит для рынка?
Биткоин-майнеры наращивают плечо в погоне за прибылью
Новые данные VanEck шокируют отрасль: совокупная задолженность крупнейших майнинговых компаний выросла на 500% за последний отчетный период. Это беспрецедентный уровень левериджа в истории криптоиндустрии.
Риски и возможности
С одной стороны - растущие долги позволяют ускорить модернизацию оборудования перед халвингом. С другой - любой серьезный коррекционный движение может спровоцировать каскадные ликвидации. Типичная финансовая алхимия: превращаем волатильность в заемные средства.
Что дальше?
Инвесторы внимательно следят за соотношением долга к выручке майнеров - этот показатель стал новым барометром здоровья всей экосистемы. Когда майнеры играют с заемными средствами, вся отрасль держит палец на спусковом крючке.
У звіті Bitcoin ChainCheck аналітики VanEck Нейтан Франковіц і Меттью Сігел назвали цю тенденцію «проблемою танучої крижини». Історично майнери фінансували капітальні витрати через ринок акцій, але нині дедалі частіше звертаються до боргових інструментів. Позики стали дешевшим способом залучення коштів, ніж випуск нових акцій, що пояснює зміну фінансової стратегії.
За даними The Miner Mag, сукупний обсяг боргу та конвертованих облігацій 15 публічних майнінгових компаній становив $4,6 млрд у четвертому кварталі 2024 року, $200 млн на початку 2025 року та $1,5 млрд у другому кварталі. Серед найбільших угод — $588 млн від Bitfarms на розвиток HPC та AI-інфраструктури у Північній Америці, $3,2 млрд від TeraWulf на розширення дата-центру в Нью-Йорку та $1 млрд від IREN на корпоративні потреби.
Аналітики VanEck зазначають, що переорієнтація майнерів на штучний інтелект не загрожує мережі Bitcoin. Навпаки, розвиток AI-інфраструктури сприяє стабільнішому грошовому потоку та ефективнішому використанню електроенергії. Це дозволяє монетизувати надлишкову потужність у періоди низького попиту на AI-послуги, зменшуючи витрати на резервне живлення.
Зростання боргу свідчить не лише про фінансовий тиск, а й про трансформацію галузі. Компанії, що займаються майнінгом, дедалі частіше перетворюються на гібридні енергетично-технологічні структури, поєднуючи видобуток криптовалют із розвитком обчислювальних потужностей для штучного інтелекту.
