Золото обгоняет S&P 500: Почему драгметалл бьет рекорды на фоне бума акций

Пока Уолл-стрит ликует от лучшего за десятилетия ралли, золото тихо обходит главный индекс американского рынка.

Драгоценный парадокс

Золото демонстрирует рост, который заставляет задуматься даже самых преданных адептов акций — и все это на фоне рекордных показателей S&P 500.

Иронично: традиционный «актив-убежище» обходит по динамике рискованные инструменты в разгар их же бума. Банкиры уже шепчутся о «новой нормальности», хотя прекрасно знают, что нормальности на рынках не бывает.

Финансовый цинизм: золото напоминает, что пока все танцуют, кто-то уже присматривает запасной выход.

Золото растёт вместе с акциями на фоне инфляции и долгового давления

С 2020 года старые рыночные закономерности сломались. Золото и индекс S&P 500 теперь двигаются синхронно. В 2024 году корреляция между ними достигла 0,91 — рекордный показатель за всё время. Это значит, что оба актива растут одновременно. Раньше такое случалось крайне редко.

Причина — в том, как рынки реагируют на инфляцию и госдолг. Инвесторы закладывают долгосрочную инфляцию в цену активов, а безудержные траты правительства приводят к постоянному выпуску новых облигаций.

Дефицит бюджета США приближается к $2 триллионам, и Вашингтон заливает рынок новыми бумагами просто чтобы система не встала. Из-за этого облигации дешевеют. Инвесторы разворачиваются к золоту.

Читайте также: SEC и CFTC согласовали правила спотовой торговли криптой: США открывают рынок для Nasdaq и NYSE

Этот спрос заставил центробанки перейти на повышенные обороты. Сейчас у них в запасах больше золота, чем казначейских бумаг США — впервые с 1996 года. Это не случайность. Даже самые осторожные игроки начали отходить от долга в сторону драгметаллов.

Рост госдолга объясняет и рост премии за срок. Это надбавка, которую инвесторы требуют за то, чтобы держать облигации подольше. Сейчас она достигла 0,75% — максимума с 2013 года.

И чем больше рисков, тем выше спрос на золото. Особенно резкий всплеск покупок пришёлся на конец апреля и начало мая — как раз в тот момент, когда премия начала расти.

Центробанки скупают золото на фоне провала инфляционных целей ФРС

Ожидания по инфляции на ближайшие 5–10 лет продолжают расти. Рынки больше не верят, что ФРС удастся удержать цель в 2%. На этом фоне золото перестаёт быть просто защитным активом — теперь его включают в базовый портфель.

При этом во многих странах уже начали снижать ставки, пытаясь поддержать экономику и сократить потери рабочих мест. Но инфляция продолжает расти. Центробанки заливают проблему деньгами, а это снова ведёт к дефициту, дополнительному выпуску облигаций и росту интереса к золоту.

Немного оживить акции помог технологический сектор. В среду индекс Nasdaq Composite прибавил 0,6% после решения суда по антимонопольному делу Alphabet.

Читайте также: Интерес к мемкоинам возвращается, но до январского пика далеко

Судья Амит Мехта разрешил Google сохранить браузер Chrome, но обязал компанию отказаться от эксклюзивных сделок и открыть доступ к своим данным поиска. Это позволило Alphabet избежать более жёстких мер.

Акции материнской компании выросли на 8% после новости. Решение сочли победой — хотя бы потому, что Google не заставили разделиться или закрыть какие-либо продукты.

Суд опирался на аргумент, что благодаря ИИ у пользователей стало больше альтернатив, и монополия Google выглядит уже не такой однозначной. Но даже с таким решением суда и на фоне постоянных заголовков про искусственный интеллект акции всё равно не могут догнать золото.