Franklin Templeton бьет тревогу: стратегия Strategy оказалась уязвимой
Аналитики Franklin Templeton раскритиковали стратегию Strategy, назвав её слабым звеном.
Эксперты указывают на риски, которые могут ударить по инвесторам—опять же, классика финансового мира.
Активы под угрозой? Похоже, что да. И пока рынок лихорадит, стратегия Strategy не выглядит надежным убежищем.
Корпорации превращаются в крипто-фонды
Тенденция, заданная MicroStrategy, стала массовой. По данным Bitcoin Treasuries, уже 135 публичных компаний держат биткоин на балансе. Некоторые пошли дальше и используют Ethereum, Solana и другие активы. Среди них — Metaplanet, Twenty One, SharpLink, Upexi и Sol Strategies.
Фирмы выпускают акции, конвертируемые облигации, привилегированные бумаги, используют SPAC и другие механизмы для привлечения средств. Цель — купить криптовалюту и повысить капитализацию на фоне роста рынка.
Что дает такая стратегия
При бычьем тренде компании получают сразу несколько преимуществ:
- Во-первых, они могут привлекать средства с премией к чистым активам (NAV). То есть продавать акции дороже, чем стоит криптовалюта на их счетах. Это делает эмиссию акций неразмывающей, а, наоборот, выгодной.
- Во-вторых, растущая цена криптовалют повышает рыночную оценку компаний, усиливая доверие инвесторов. Возникает положительная обратная связь: рост активов → рост капитализации → еще больше инвестиций.
- Если на балансе активы Proof-of-Stake, такие как ETH или SOL, то дополнительно идет доход от стейкинга. Это еще один плюс к финансовому результату.
Читать также: SEC открыла обсуждение ETF на XRP и Solana от Franklin Templeton
Но есть и слабые места
Franklin Templeton указывает на ключевой риск — обрушение обратной связи. Если цена криптовалют снижается, а рыночная капитализация компании падает ниже ее чистой стоимости (NAV), выпуск новых акций становится убыточным.
Инвесторы неохотно участвуют в размещениях, компания теряет возможность привлекать капитал. А дальше — хуже. Компании могут начать продавать активы, чтобы удержать цену акций, что только усиливает давление на рынок.
Это замыкает отрицательную петлю: Падение рынка → распродажа активов → новая волна снижения → бегство инвесторов.
«Это особенно опасный сценарий», — подчеркивают аналитики.
В нем стратегия перестает работать, и компании попадают в финансовую ловушку.
Рынок на грани — риск или эволюция?
Модель корпоративного крипто-казначейства — новый этап институционального участия в криптовалютах. Но он не гарантирует стабильности. Все зависит от способности компаний удерживать премию к NAV, проводить выгодные размещения и переживать волатильность.
Если рынок останется в фазе роста, стратегия может принести значительные выгоды. Но затяжной медвежий тренд поставит ее под угрозу.
Аналитики Presto Research и Coinbase тоже выражают осторожность
В прошлом месяце в Presto заявили, что риски дефолтов среди таких компаний реальны, но они не похожи на крахи в стиле Terra или 3AC. В Coinbase Institutional также предупредили: корпоративные закупки криптовалют с плечом — потенциальная системная угроза, особенно при масштабном падении.
Пока эти риски не реализовались. Но все больше аналитиков задаются вопросом — насколько устойчив текущий бум крипто-казначейств?
Читать далее: Ростех запускает токен RUBx на блокчейне TRON и платежную платформу RT-Pay
