Капитуляция майнеров биткоина: VanEck видит сигнал дна рынка
Когда майнеры сдаются, рынок, возможно, готовится к развороту. Аналитики VanEck указывают на этот классический индикатор в криптопространстве.
Что происходит в шахтах?
Капитуляция майнеров — это не просто драматичный термин. Это процесс, когда операторы майнинговых мощностей, столкнувшись с низкой доходностью и высокими операционными расходами, начинают массово отключать оборудование или продавать накопленные биткоины, чтобы покрыть издержки. Это создает дополнительное давление на продажи, но также очищает рынок от слабых игроков.
Исторический прецедент
Это не первый случай, когда рынок наблюдает подобную динамику. Прошлые циклы демонстрировали, что пик капитуляции майнеров часто совпадал с формированием долгосрочного ценового дна. Логика проста: когда наименее эффективные производители покидают сеть, давление продаж ослабевает, а оставшиеся участники работают в более здоровой конкурентной среде.
Взгляд за пределы хаоса
Хотя новости о закрытии майнинговых ферм звучат мрачно, для опытных инвесторов это может быть сигналом к внимательному изучению возможностей. Это момент, когда эмоции рынка достигают крайности, а фундаментальные показатели сети, такие как хешрейт, проходят болезненную, но необходимую корректировку. Как всегда в традиционных финансах, один инвесторский кризис — это возможность для другого, особенно если у вас есть доступ к дешевому капиталу.
Означает ли это мгновенный бычий разворот? Вовсе нет. Но это мощный технический и психологический маяк, указывающий, что фаза паники, возможно, исчерпывает себя. Остальное решит время и, как обычно, непредсказуемый поток ликвидности.
Средняя доходность биткоина за 180 дней выше, когда хешрейт падает
VanEck в свежем отчёте напомнил любопытную вещь. Просадка хешрейта не всегда означает катастрофу для майнинга. В статистике это часто выглядело как сигнал, который в итоге играл на руку долгосрочным держателям BTC.
Если взять данные с 2014 года, после 30-дневного снижения хешрейта биткоин показывал положительную доходность на горизонте 90 дней примерно в 65% случаев. А вот после роста хешрейта результат был скромнее, около 54%.
На дистанции в полгода разница заметнее. Когда 90-дневная динамика хешрейта уходила в минус, BTC рос за шесть месяцев в 77% случаев, а средняя прибавка составляла около 72%. В периоды, когда хешрейт увеличивался, биткоин тоже чаще рос, примерно в 61% случаев, но средняя доходность была ниже и составляла около 48%.
VanEck отдельно подчёркивает, что средняя шестимесячная доходность в периоды падения хешрейта была примерно на 30 базисных пунктов выше, чем во время роста. Плюс есть ещё один момент, который любят трейдеры. Отрицательная динамика хешрейта на 90 днях исторически давала более удачную точку входа на полугодовом горизонте, добавляя около 2 400 базисных пунктов.
Читайте также: XRP получает заметно больше негатива в соцсетях, чем в среднем по рынку
Сейчас ситуация как раз подходит под этот сценарий. Вычислительная мощность сети биткоина по 30-дневной скользящей средней снизилась примерно на 4% за последний месяц. Это самое крупное падение с апреля 2024 года. Дополнительно рынок зацепили новости из Синьцзяна. После проверок со стороны властей там отключили около 1,3 ГВт мощностей.
Бывший глава Canaan Джек Конг подтвердил, что в Китае выбыло около 400 000 майнинговых устройств. За один день это дало снижение хешрейта примерно на 100 экзахешей в секунду. И это выглядит особенно контрастно на фоне того, что ещё месяцем ранее Китай называли третьей страной в мире по объёму майнинга, с долей около 14% общего хешрейта сети.
При этом майнинг давно не про одну страну. По оценкам, до 13 государств активно поддерживают добычу BTC. В списке называют Россию, Францию, Бутан, Иран, Сальвадор, ОАЭ, Оман, Эфиопию, Аргентину, Кению и, в последнее время, Японию.
Цена биткоина упала на 9% за последние 30 дней
За последний месяц цена биткоина снизилась на 9%. Одновременно с этим 30-дневная волатильность превысила 45%, чего рынок не видел с апреля 2025 года. Минимум за этот период был зафиксирован 22 ноября, когда биткоин торговался в районе $80,7 тыс. Это опустило 30-дневный RSI примерно до уровня 32, что указывает на состояние близкое к перепроданности.
Ослабление спекулятивного спроса также отразилось на рынке деривативов. Годовая базисная ставка по бессрочным фьючерсам снизилась до 5%, а в отдельные моменты опускалась до 3,7%. Для сравнения, среднее годовое значение составляет около 7,4%.
Читайте также: Элизабет Уоррен использует PancakeSwap, чтобы загнать регуляторов Трампа в ловушку
Ончейн-данные рисуют схожую картину. За месяц хешрейт снизился на 1%, суточные комиссии упали на 14%, а число активных адресов сократилось на 1%.
При этом есть и позитивные сигналы. За последние 30 дней DATs нарастили покупки биткоина, аккумулировав 42 тыс. BTC, что на 4% больше месяц к месяцу. С середины ноября по середину декабря их совокупные запасы достигли 1,09 млн BTC. Это крупнейший объём покупок с периода середины июля по середину августа 2025 года, когда DATs приобрели 128,1 тыс. BTC.
