Обвал 2025: ончейн-метрики Ronin и ZKsync рухнули сильнее всех
Два крупных игрока в экосистеме L2 показывают тревожные сигналы. Данные с блокчейнов Ronin и ZKsync зафиксировали самое резкое падение ключевых показателей в этом году — активность и объемы уходят в минус.
Что стоит за оттоком?
Аналитики указывают на общую ротацию капитала в секторе и возможное насыщение ниши. Пока одни сети борются за внимание, инвесторы ищут следующую большую вещь, оставляя позади даже технологически продвинутые решения. Типичная история для крипторынка: сегодня ты на волне, а завтра твой токен нужен только самым преданным ходлерам.
Стоит ли паниковать?
Краткосрочные метрики — не приговор для фундаментально сильных проектов. Однако падение ончейн-активности — это четкий сигнал рынка: инновации должны постоянно подкрепляться реальным спросом и пользовательским ростом. Иначе даже самая изящная криптография становится просто дорогой игрушкой для гиков.
Ronin и L2-сети Ethereum лидируют по падению ончейн-активности, в то время как биткоин неожиданно попал в этот список. Источник: Nansen
Сети с самым сильным падением активности
Pixels ― это популярная игра, которая во второй половине 2023 года переехала в сеть Ronin с Polygon. До её запуска Ronin обрабатывал около 20 тыс. активных пользователей в день. После миграции Pixels активность резко выросла и сеть на короткое время стала второй по числу ежедневных пользователей среди всех блокчейнов.
К декабрю 2024 года, по данным DappRadar, у Pixels было около 300 тыс. активных пользователей в сутки. Однако затем интерес к игре начал снижаться. Вместе с этим пошла вниз и ончейн-активность Ronin, что наглядно показало, насколько сильно сеть зависит от отдельных успешных игровых проектов.
Активность Pixels снижалась на протяжении всего 2025 года. Источник: DappRadar
Несколько L2-сетей на базе Ethereum также столкнулись со снижением активности после того, как угас интерес к аирдропам. У ZKsync окно для получения токенов открылось в июне 2024 года. Тогда команда заявляла, что право на аирдроп получили почти 700 тыс. кошельков, параллельно отбиваясь от критики за фильтрацию Sybil-адресов. По данным Nansen, более 40% крупнейших кошельков, участвовавших в раздаче, продали полученные токены практически сразу.
В этот же список попал и Scroll. После аирдропа в октябре 2024 года ончейн-активность в сети начала заметно замедляться.
У Arbitrum падение оказалось менее выраженным. Число активных адресов сократилось на 3%, однако сеть с примерно 31 млн пользователей всё равно осталась в топ-10 по общей активности. Аирдроп Arbitrum прошёл ещё в 2023 году, а за последний год объём транзакций в сети вырос на 36% и достиг около 734,5 млн. Это больше, чем у Ethereum, где показатель составил 507 млн транзакций. Дополнительную активность Arbitrum принесли токенизированные активы, включая 500 акций американских компаний, выпущенных в сети при участии Robinhood.
Читайте также: Сбербанк тестирует DeFi-продукты на фоне растущего спроса на криптовалюты
На фоне общего спада выделились Base и Optimism. Обе сети показали рост числа активных адресов и объёма транзакций. У Base нет собственного токена, и сеть ни разу не проводила аирдроп. Ончейн-активность здесь росла за счёт интереса к мемкоинам, ИИ-приложениям и децентрализованным биржам.
Solana зафиксировала самый высокий показатель активных адресов в индустрии, превысив отметку в 1 млрд. Следом идут Tron и Ethereum. В BNB Chain число активных адресов выросло на 159%. Биткоин стал единственной сетью в первой пятёрке, где показатели ушли в минус. Количество транзакций в сети снизилось на 22%.
Активность мемкоинов снизилась, но Solana по-прежнему лидирует по ончейн-метрикам. Источник: Nansen
Что на самом деле показывают падения активности
Данные не выявили устойчивой связи между ончейн-активностью и ценами токенов. Например, Solana за последний год подешевела, несмотря на рост числа активных адресов на 66%. В то же время цена токена BNB росла параллельно с увеличением активности в сети.
BNB прибавил почти 20% за последний год. Источник: CoinGecko
При этом годовые снижения ончейн-метрик не обязательно говорят о системных проблемах у самих сетей. Активность может резко меняться по вполне рабочим причинам. Приложения мигрируют между блокчейнами, программы стимулов завершаются, пользователи переключаются на другие сети. Особенно это заметно у более молодых проектов, которые всё ещё ищут свою основную модель использования.
Похожая динамика наблюдается и у The Open Network, блокчейна, связанного с Telegram. За год число активных адресов в сети сократилось на 47%, а количество транзакций упало на 51%. Это стало разворотом после бурного роста в 2024 году. Тогда значительную часть активности обеспечивали мини-игры внутри Telegram, которые привлекли пользователей, далёких от классической криптоаудитории.
Читайте также: Aave DAO теряет доходы и спорит с Aave Labs из-за CoWSwap
Одним из самых наглядных примеров стала игра Hamster Kombat. Проект с простой механикой на основе нажатий резко снизил порог входа и привлёк огромную аудиторию, которая рассчитывала на будущий аирдроп токена. По словам основателя Telegram Павла Дурова, вирусная игра собрала 239 млн пользователей всего за три месяца. Более 130 млн из них в итоге получили право на участие в аирдропе, который прошёл в конце сентября.
Данные Nansen показывают, что пик активности в сети TON пришёлся на 30 сентября. В тот день число активных адресов достигало примерно 2,5 млн в сутки. После этого показатели начали снижаться по мере того, как интерес к Hamster Kombat ослабевал. Этот пример хорошо иллюстрирует, насколько краткосрочные всплески активности могут искажать годовые сравнения ончейн-метрик.
Hamster Kombat вывела активность в сети TON на новые рекорды. Источник: Nansen
Некоторые сети смогли удержать активность после хайпа
Данные за последний год показывают, что ончейн-активность быстро перетекает между сетями, а не закрепляется за каким-то одним блокчейном. Самые резкие просадки пришлись на те проекты, где трафик был завязан на ограниченное число приложений, программы стимулов или краткосрочные вирусные всплески.
При этом такие падения не всегда означают проблемы для экосистемы в целом. Во многих случаях активность снижалась после аномально сильного роста. Это ещё раз подчёркивает, что годовые сравнения легко искажаются хайпом, аирдропами и краткоживущими приложениями.
Показательным примером стала Solana. В течение 2024 года и в начале 2025-го сеть пережила бум активности, связанный с мемкоинами. Ближе к концу года этот ажиотаж сошёл на нет, но вместе с ним в экосистему пришли новые пользователи, ликвидность и приложения, которые остались и после пика.
Бум мемкоинов в сети Solana привёл новых пользователей, часть из которых осталась после спада. Источник: Nansen
Пик ежедневных активных адресов в сети Solana пришёлся на 22 октября 2024 года, когда показатель превышал 9 млн. К декабрю число активных пользователей снизилось и колебалось в диапазоне от 2 млн до 3 млн в сутки. Несмотря на заметный откат от максимальных значений, активность всё равно осталась выше уровней, которые наблюдались до начала мемкоин-бума.
Читайте также: Bitget пробует объединить TradFi и крипторынок через USDT
В целом падение ончейн-метрик за последний год во многом было связано с краткосрочной охотой за прибылью. При этом такие сети, как Solana, BNB Chain и Base, смогли сохранить часть пользователей и активности после вирусных всплесков. Это выгодно отличает их от блокчейнов, где после хайпа последовал резкий и устойчивый спад.
