ФРС завершает количественное ужесточение: рынок делает ставку на разворот ликвидности

Ликвидность возвращается. ФРС сворачивает программу сокращения баланса — и весь рынок уже пересчитывает, куда потекут деньги.

Конец эпохи сжатия

Федеральная резервная система официально ставит точку в периоде количественного ужесточения. Механизм, который годами выкачивал ликвидность с рынков, останавливается. Инвесторы больше не гадают «когда», они уже строят модели «что дальше».

Спекуляция на развороте

Торги идут не на фактах, а на ожиданиях. Рынок делает ставку на то, что следующий шаг ФРС — не просто пауза, а полноценный разворот в сторону смягчения. Облигации, акции, сырье — все активы уже начали переоценку в предвкушении новых денежных вливаний. Классическая финансовая игра: покупай слух, продавай новость.

Новая реальность для активов

Изменение монетарного ветра перерисует карту доходности. Деньги ищут выход, и традиционные гавани могут не справиться с наплывом. Это создает идеальный шторм для альтернативных активов, которые десятилетиями ждали своего часа, пока центробанки играли в соло.

Один циничный вывод, чтобы закрыть тему: рынки всегда обожают дешевые деньги — до тех пор, пока не приходит счет.

ФРС останавливает сокращение баланса — система уходит в режим постоянной поддержки

Рынок получил подтверждение: ФРС прекращает позволять своим бумагам гаситься без замещения. С этого момента баланс перестает уменьшаться.

Регулятор был вынужден пойти на этот шаг после нескольких месяцев, когда давление на ликвидность становилось слишком ощутимым. Резервы банков опустились к $3 трлн, а механизм обратного репо, который два года держал на себе до $2,5 трлн свободных средств, практически обнулился.

Октябрь стал поворотной точкой. Ставка на рынке обеспеченного финансирования подскочила до 4,25%, превысив целевой диапазон ФРС, а Постоянное репо использовали на сумму $18,5 млрд за одну операцию. Система показала предел прочности.

Теперь Постоянное репо превращается из «аварийного инструмента» в ежедневный канал поставки ликвидности. Исследователи уже называют это новой фазой — «эпохой постоянного репо».

Параллели с 2019 годом и возможный эффект

Аналитики отмечают: завершение QT часто совпадает с локальными рыночными минимумами и последующим восстановлением. В августе 2019 года прекращение ужесточения стало одним из факторов разворота по основным цифровым активам.

Сейчас набор сигналов схож:

• Биткоин сохраняет доминирование ниже 60%
• Глобальная денежная масса М2 растет и традиционно опережает движение BTC на 2–3 месяца
• Ликвидность может увеличиваться темпами до $95 млрд в месяц
• Курс золота обновляет максимум — и биткоин обычно догоняет его с задержкой около 12 недель

Если ФРС формально объявляет о завершении QT 1 декабря, крипторынок получает первый чистый сигнал снятия барьера ликвидности за два года.

Фактор неопределенности: декабрьское заседание и неотчитанная инфляция

Рынок оказался в необычной ситуации. Из-за 43-дневной остановки работы правительства США статистические ведомства не публиковали два месяца данных по инфляции. Комитету по открытому рынку придётся принимать решение практически вслепую.

Сейчас CPI оценивается в 3%, что выше цели ФРС. Однако ожидания нового снижения ставки 10 декабря уже выросли до 85%. Казначей Скотт Бессент ранее подтвердил, что после октябрьского шага в 25 б.п. комитет готов рассматривать дальнейшее смягчение.

При госдолге выше $36 трлн и ежегодных выплатах более $1 трлн ФРС фактически всё чаще оказывает поддержку рынку трежерис, что косвенно усиливает эффект возврата ликвидности.

Рынок обсуждает два сценария

Крипто-аналитики расходятся во времени реакции, но согласны в главном: формальный конец QT убирает одно из ключевых ограничений для роста.

Часть экспертов считает, что отскок начнётся сразу после 1 декабря. Другие делают ставку на короткую альтсезонную волну в январе–феврале и более выраженный цикл в 2027–2028 годах.

В центре внимания остается не халвинг и не новостные нарративы, а движение ликвидности. Исторически именно она управляла крипто-рынком: пики 2017, 2021 и ранний рост 2025 года сопровождались расширением денежной массы.

Новый этап начинается завтра

ФРС подчёркивает, что готова менять параметры ставок на основе входящих данных. Но прекращение QT остается фактом — и это структурный поворот.

Теперь инвесторам придётся следить за тремя ключевыми индикаторами: направлением процентной ставки, действиями на рынке трежерис и динамикой M2.

1 декабря может стать точкой, после которой рынки начнут отыгрывать возвращение ликвидности. Даже если это приведёт сначала лишь к небольшому ралли, именно такие моменты в прошлом закладывали базу для гораздо более крупных циклов.

Читать далее: Hyperliquid завершил разблокировку токенов на $60 млн без давления со стороны инвесторов