Bernstein понизил рейтинг акций Li Auto из-за усиления конкурентного давления на рынке электромобилей

Аналитики Bernstein понизили рейтинг акций Li Auto (LI) с «Покупать» до «Удерживать» и снизили целевую цену с $33 до $26, что отражает текущие challenges. Аналитик Юнис Ли утверждает, что, хотя технологические преимущества китайского производителя электромобилей (EV) и потенциал международного роста сохраняются, «конкурентная среда требует более осторожного 12-месячного взгляда» на акции Li Auto. По состоянию на закрытие торгов во вторник акции Li Auto упали на 25% за последний месяц и остаются без изменений с начала года. Акции LI упали на 1,1% в ходе предрыночных торгов в среду.

Почему Bernstein проявляет осторожность в отношении акций Li Auto

Ли признала доминирование Li Auto в технологии электромобилей с увеличенным запасом хода (EREV), сильное финансовое положение, зарубежный потенциал и значительные достижения в системах помощи водителю (ADAS). Однако аналитик считает, что intense конкуренция в сегментах premium подключаемых гибридных электромобилей (PHEV) и внедорожников EREV, наряду с challenges на переполненном рынке аккумуляторных электромобилей (BEV), повлияла на outlook.

Кроме того, Ли полагает, что Li Auto стала «жертвой собственного успеха в EREV». Аналитик объяснила, что robust позиция компании на рынке premium PHEV внедорожников сталкивается с растущей конкуренцией со стороны AITO при поддержке Huawei, Great Wall, BYD (BYDDF) и новых игроков, таких как XPeng (XPEV), Zeekr и Xiaomi (XIACF). Фактически, доля рынка Li Auto в сегменте упала с 72% во втором квартале 2023 года до 34% во втором квартале 2025 года. Примечательно, что после более чем 100% ежегодного роста в течение двух лет penetration высококлассных PHEV приближается к 30%. Следовательно, Ли ожидает moderation будущего роста.

Кроме того, Ли отметила, что expansion Li Auto в сегмент BEV diluting маржу. В частности, expansion компании в области BEV сталкивается с strong конкурентами, такими как Tesla (TSLA) и Xiaomi. Ли ожидает, что валовая маржа i8 составит mid-teens процентов, что ниже 20% маржи для ее EREV, в основном из-за аккумулятора на 45 кВт·ч больше. Учитывая эти challenges, Ли снизила свои прогнозы revenue на 2025 и 2026 годы на 6% и 16% соответственно, а оценки EPS — на 12% и 36% соответственно.

Понижение рейтинга Ли последовало за недавним понижением рейтинга до «Удерживать» с «Покупать» от JPMorgan на основе более «conservative assumptions по объемам».

Каков прогноз по акциям Li Auto?

Учитывая near-term headwinds, Уолл-Стрит cautiously optimistic в отношении акций Li Auto с консенсус-рейтингом «Умеренная покупка» на основе четырех рекомендаций «Покупать», шести «Удерживать» и одной «Продавать». Средняя целевая цена акций LI в $30,12 указывает на потенциал роста в 26,5%.

Перевод: W4ll3t