Акции Circle под давлением на фоне ожидаемого снижения ставок и окончания lock-up периода
Цена акций Circle резко выросла после успешного первичного публичного предложения (IPO) в начале этого месяца.
Компания, торгующаяся под тикером CRCL, достигла рекордного уровня в $298, что привело к рыночной капитализации в $58 млрд — чуть ниже оценки USD Coin (USDC) в $61 млрд.
Рост акций Circle обусловлен ажиотажем вокруг стейблкоинов, так как все больше компаний рассматривают возможность запуска собственных решений. Крупнейшие американские банки, по сообщениям, ведут переговоры о разработке стейблкоина, а такие ритейлеры, как Amazon и Walmart, также работают над цифровыми долларовыми продуктами.
Между тем, Fiserv, компания с капитализацией $94 млрд, разрабатывает стейблкоин FIUSD, который будет использовать инфраструктуру Paxos и Circle и работать на блокчейне Solana (SOL).
Акции Circle также выросли после принятия Сенатом США закона GENIUS Act, устанавливающего регуляторные рамки для рынка стейблкоинов. Circle может получить преимущество, если Tether (USDT), текущий лидер рынка, не сможет соответствовать новым требованиям.
Акции Circle сталкиваются с рисками
Несмотря на рост, акции Circle подвержены нескольким ключевым рискам. Во-первых, рост USDC замедлился: его капитализация остается на уровне $61,7 млрд, практически без изменений в последние недели.
С другой стороны, объем транзакций USDC и количество активных адресов выросли на 72% и 20% соответственно за последние 30 дней. Скорректированный объем достиг $829 млрд, а общее количество адресов увеличилось до 9,7 млн.
Другой риск — значительная переоцененность Circle, что, вероятно, объясняет начало продаж акций Кати Вуд. Рыночная капитализация компании в $58 млрд немного ниже совокупных активов. Кроме того, она значительно превышает выручку за 2024 год ($1,67 млрд), что означает мультипликатор P/S более 30, что может отпугнуть некоторых инвесторов.
Существует и макроэкономический риск: ФРС, как ожидается, вскоре начнет снижать ставки. Члены ФРС Мишель Боуман и Кристофер Уоллер заявили, что поддержат снижение ставки на заседании в июле.
Снижение ставок негативно скажется на бизнес-модели Circle, так как компания получает большую часть дохода от инвестиций в краткосрочные облигации, доходность которых снизится в условиях пониженных ставок. Кроме того, акции CRCL могут столкнуться с давлением продаж по мере приближения окончания lock-up периода IPO в декабре, что позволит инсайдерам начать распродажу.
Перевод: Sh4rd
