Nasdaq и SEC: как токенизация акций изменит финансовый рынок в 2025 году

• Смелый вызов традициям: зачем Nasdaq токенизированные акции?
• Почему это важно для инвесторов?
• Новые горизонты для инвестиций
• Риски и факторы успеха
• Вопросы и ответы

Крупнейшая биржа Nasdaq сделала смелый шаг, запросив у SEC разрешение на торговлю токенизированными акциями. Этот шаг может кардинально изменить традиционные финансы, сократив сроки расчетов с T+2 до мгновенных операций. С пилотным запуском в третьем квартале 2026 года и капитализацией стейблкоинов в $300 млрд, индустрия стоит на пороге революции. Но какие возможности и риски несет эта инициатива для инвесторов и трейдеров?

Смелый вызов традициям: зачем Nasdaq токенизированные акции?

Nasdaq направила в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) запрос на разрешение торговли токенизированными акциями и биржевыми торгуемыми продуктами (ETP). Основная идея - приравнять цифровые активы к обычным листингам по приоритету исполнения ордеров и учету прав собственности.

По данным документа, клиринг и расчеты по сделкам могут осуществляться через традиционные организации, такие как Depository Trust Company (DTC). Ориентировочный запуск пилотных проектов запланирован на третий квартал 2026 года.

Этот шаг тесно связан с недавно принятым законом о стейблкоинах (GENIUS Act), который установил федеральные правила для эмитентов "платежных" стейблкоинов. Капитализация рынка стейблкоинов к сентябрю 2025 года превысила $300 млрд (по данным CoinMarketCap - чуть выше $303 млрд). На долю Tether (USDT) и USD Coin (USDC) приходится значительная часть рынка - от 60% до 80% в зависимости от источника.

Почему это важно для инвесторов?

Запуск токенизированных акций способен значительно снизить транзакционные и расчетные издержки. Токенизация позволяет перейти от традиционного цикла расчетов T+2 к практически мгновенным операциям.

Для американских и британских участников рынка это может означать экономию на оборотном капитале в десятки миллиардов долларов - особенно для крупных маркет-мейкеров. Кроме того, это повысит эффективность и совместимость с национальной рыночной системой, а также усилит конкуренцию на крипторынке.

Многие брокеры и криптобиржи, включая BTCC, Coinbase и Kraken, уже активно продвигают токенизацию или запрашивали у регулятора аналогичные разрешения. Nasdaq стремится не уступить конкурентам значительные торговые потоки.

Новые горизонты для инвестиций

Токенизация упрощает работу с дробными долями, позволяя инвесторам оперировать даже небольшими суммами ($10-$100) и формировать диверсифицированные портфели с высокой детализацией.

При достаточной ликвидности стейблкоинов (рынок оценивается в $250-300 млрд) арбитраж между ончейн- и офчейн-заявками может приносить доходность от сотых долей до нескольких процентов годовых - в зависимости от спредов и объемов.

Риски и факторы успеха

Поскольку расчеты по токенизированным акциям, судя по всему, будут опираться на стейблкоины, критически важна надежность их долларового обеспечения. Доминирование USDT и USDC создает риски: резкий отток ликвидности у одного эмитента может спровоцировать цепную реакцию на связанных рынках.

Успех инициативы Nasdaq будет зависеть от нескольких факторов:

• Доверие инвесторов к 100% резервированию стейблкоинов (активная ликвидность превышает $100 млрд)
• Готовность клиринговых операторов (таких как DTC) адаптировать инфраструктуру
• Реакция регулятора (SEC) и отсутствие технологических сбоев

В случае одобрения это ускорит интеграцию традиционных финансов (TradFi) и криптоинфраструктуры. Если же регулятор установит слишком жесткие требования или возникнут технические проблемы, проект может остаться коммерчески ограниченным.

Вопросы и ответы

Что такое токенизированные акции?

Это цифровые представления традиционных акций, выпущенные на блокчейне. Они сочетают регулируемый статус ценных бумаг с технологическими преимуществами криптоактивов.

Когда Nasdaq планирует запуск?

Ориентировочно - третий квартал 2026 года, но это зависит от одобрения SEC и готовности инфраструктуры.

Какие стейблкоины будут использоваться?

Скорее всего, USDT и USDC, которые доминируют на рынке с совокупной капитализацией около $230-240 млрд по данным CoinMarketCap.

Как это повлияет на обычных инвесторов?

Упростит доступ к дробным долям акций, снизит издержки и ускорит расчеты, но потребует понимания новых рисков, связанных со стейблкоинами.

Каковы главные риски?

Потенциальная нестабильность стейблкоинов и возможные технологические сложности при интеграции традиционной и блокчейн-инфраструктуры.