Morgan Stanley понижает рейтинг акций JD.com (JD) до «Продавать» перед отчетностью за 3 квартал

Китайский технологический гигант JD.com (JD) планирует опубликовать результаты за третий квартал 13 ноября. Накануне этого события аналитик Morgan Stanley Эдди Ван понизил рейтинг акций JD.com с «Удерживать» до «Продавать», установив целевую цену в $28. Причиной стали давление на маржинальность и снижение выгод от китайской программы trade-in, направленной на стимулирование внутреннего потребления. Программа trade-in предусматривает субсидии для потребителей, обменивающих старые товары на новые.

Ваш AI-аналитик для ETF

• Узнайте, как AI-аналитик TipRanks поможет вам принимать более обоснованные инвестиционные решения
• Изучите ETF, которые любят пользователи TipRanks, и посмотрите, какие выводы делает AI-аналитик о тех, за которыми вы следите.

Акции JD потеряли 8% с начала года из-за жесткой конкуренции и инвестиций в такие направления, как доставка, что негативно сказалось на маржинальности компании.

Между тем, аналитики с Уолл-стрит ожидают, что JD.com сообщит о прибыли на акцию (EPS) в размере $0,39 при выручке $41,4 млрд за третий квартал 2025 года.

Morgan Stanley стал пессимистичен в отношении акций JD

Ван отметил, что по сравнению с конкурентами в сфере электронной коммерции, такими как Alibaba (BABA) и PDD Holdings (PDD), JD.com получила наибольшую выгоду от программы trade-in с конца августа 2024 года, учитывая, что ее GMV и продажи в наибольшей степени зависят от бытовой техники и электроники. Однако аналитик считает, что эффект от программы trade-in ослабевает, что усложнит сравнения с третьего квартала 2025 года.

Как следствие, Ван ожидает замедления роста выручки JD в годовом исчислении до 5,6% в четвертом квартале 2025 года из-за снижения продаж в категориях бытовой техники и электроники. Аналитик прогнозирует дальнейшее замедление в 2026 году с ростом выручки на 4,4%.

Кроме того, Ван ожидает, что сокращение выгод от программы trade-in и замедление роста выручки приведут к снижению операционного рычага в ближайшие 12 месяцев. Он также считает, что постоянные инвестиции JD в новые направления окажут давление на долгосрочную маржинальность и ROE (рентабельность собственного капитала). В частности, аналитик прогнозирует снижение не-GAAP чистой маржи до примерно 2,3–2,5% в 2025–2030 годах. Более того, он ожидает «структурного ухудшения» ROE JD с 20,3% в 2024 году до 12,6% к 2030 году.

Покупать, продавать или удерживать акции JD?

В настоящее время аналитики с Уолл-стрит в среднем дают акциям JD.com рейтинг «Умеренная покупка» на основе девяти рекомендаций «Покупать», одной «Удерживать» и одной «Продавать». Средняя целевая цена акций JD составляет $40,05, что подразумевает потенциал роста на 26% от текущих уровней.

Перевод: QuantumBTC