Ажиотаж вокруг Bitcoin-казначейств лопнет, как суперцикл мемкоинов – мнение крипто-инвесторов

• Криптовалютные венчурные капиталисты прогнозируют, что тренд на казначейства лопнет, как «суперцикл мемкоинов».
• Почти $10 млрд долговых обязательств компаний, занимающихся Bitcoin-казначействами, будут погашены в 2027-2028 годах.

Тренд на Bitcoin [BTC]-казначейства и их аналоги на базе Ethereum [ETH] и альткоинов исчезнет в течение двух лет, считает Хасиб Куреши, основатель криптовалютного венчурного фонда Dragonfly.

В публикации на X Куреши сравнил «мету казначейств» с «горячими деньгами», которые уйдут так же, как в прошлом году закончился тренд на запуск токенов.

«Но горячие деньги никогда не задерживаются надолго, поэтому казначейские компании не станут финальной метой. Думаю, у этого тренда есть 1-2 года, прежде чем он остынет».

Источник: Hosseeb/X

Ждет ли казначейские компании крах?

Захир Эбтикар, основатель криптофонда Split Capital, согласился с мнением Куреши, но добавил, что этот нарратив проживет меньше, чем «суперцикл мемкоинов».

«Рынки становятся умнее, и каждая новая мета живет все меньше… Эйфория мемкоинов, а теперь — публичные казначейства. Их жизненный цикл сокращается под действием рыночных сил».

На июнь Bitcoin- и Ethereum-казначейства совокупно управляют капиталом в $367 млрд. При этом компании, ориентированные на BTC, владеют 3,44 млн BTC (примерно $364 млрд по текущей цене).

Ethereum-казначейства накопили 1,16 млн ETH на сумму $3 млрд.

Основной объем BTC в публичных казначействах сосредоточен у Strategy и Metaplanet. Однако некоторые аналитики опасаются, что долговая нагрузка этих компаний для покупки BTC может спровоцировать обвал рынка в случае их банкротства.

Алекс Торн из Galaxy Digital опроверг эти опасения, заявив, что риски переоценены, так как большая часть долгов будет погашаться только с 2027 года.

Например, Bitcoin-казначейства имеют $12,7 млрд долгов, из которых $8,2 млрд (64%) приходится на Strategy.

Около $10 млрд долга должны быть погашены в 2027-2028 годах. Этот срок совпадает с прогнозом Куреши, если пузырь лопнет.

Источник: Galaxy Research

В целом, казначейства показывают более высокую доходность, чем базовые активы, что привлекает инвесторов.

Однако с точки зрения управления рисками период 2027-2028 годов может стать ключевым, особенно если компании не смогут погасить свои долги.

Перевод: HashSamurai