Акции Airbnb (ABNB) упали на 4% после неожиданного дебюта компании на рынке облигаций на $2,5 млрд

Кратко

• Airbnb привлекает $2,5 млрд посредством своего первого в истории выпуска инвестиционных облигаций со сроками погашения три, пять и десять лет.
• Сделка обусловлена конвертируемыми облигациями на $2 млрд, срок погашения которых истекает 15 марта 2026 года.
• Конвертируемые облигации 2021 года были выпущены с ценой конвертации $288,64 за акцию — это более чем в два раза превышает текущую цену акций Airbnb.
• Организаторами размещения выступают Bank of America, Goldman Sachs и Morgan Stanley.
• Акции ABNB упали более чем на 4% на этой новости.

Airbnb (ABNB) впервые выходит на рынок облигаций, запуская размещение долговых обязательств инвестиционного уровня на $2,5 млрд за несколько дней до наступления срока погашения крупного долга.

Airbnb, Inc., ABNB

Компания продает облигации тремя траншами — со сроками погашения три, пять и десять лет. Вырученные средства предназначены для общих корпоративных целей, включая погашение существующей задолженности. Спред десятилетнего транша во время ценообразования снизился до 1,02 процентного пункта над доходностью казначейских облигаций.

Сроки не случайны. У Airbnb есть конвертируемые старшие облигации на $2 млрд, срок погашения которых истекает 15 марта 2026 года — всего через несколько дней.

Эти облигации были выпущены в 2021 году с ценой конвертации $288,64 за акцию. Поскольку ABNB в настоящее время торгуется значительно ниже этого уровня, конвертация в акции не произойдет, и компании придется выплатить полные $2 млрд наличными.

Облигации 2021 года были бескупонными инструментами — это означало, что Airbnb несла долг в $2 млрд без процентных расходов в течение четырех лет. В то время это была выгодная сделка, совершенная в период волны аналогичных размещений эпохи пандемии от таких компаний, как Spotify и Beyond Meat.

Новые облигации — это другая история. Обычные долговые обязательства инвестиционного уровня несут повторяющееся процентное бремя, что является изменением по сравнению с тем, к чему привыкла Airbnb.

Кредитные рейтинги Airbnb

S&P Global Ratings присваивает Airbnb рейтинг A- с ожиданием, что компания будет придерживаться «очень консервативной финансовой политики» в ближайшие годы.

Moody's оценивает Airbnb на одну ступень ниже — Baa1. Агентство сослалось на «сильную узнаваемость бренда, глобальный масштаб и стабильный рост выручки» Airbnb в своей оценке.

Bank of America, Goldman Sachs и Morgan Stanley совместно управляют размещением облигаций.

Реакция акций

ABNB упала более чем на 4% в четверг, когда появилась новость. Ранее внутридневные отчеты показывали падение акций примерно на 1,5%, но продажи ускорились в течение сессии.

Падение акций отражает осторожность некоторых инвесторов в отношении новых процентных расходов и масштабов рефинансирования.

Airbnb также представила размещение облигаций в рамках своей более широкой стратегии по расширению деятельности за пределы аренды жилья, включив туры, индивидуальные услуги и другие продукты.

В документах подтверждается, что вырученные средства покроют «общие корпоративные цели, включая погашение непогашенной задолженности».

Дата погашения 15 марта оставляет мало места для задержек — ценообразование по новым облигациям быстро менялось в четверг днем.

Перевод: F0rk