Компании с биткоин-казначейством: почему их риски превышают риски обычных инвесторов в BTC

Хранение биткоина в корпоративной казне оказалось рискованнее прямых инвестиций — и вот почему.

Волатильность против стратегии

Пока рядовые инвесторы фиксируют прибыль при достижении ATH, компании вынуждены балансировать между отчётностью перед акционерами и давлением регуляторов. Внезапный обвал курса? Срочное собрание совета директоров. Резкий рост? Вопросы от налоговой.

Регуляторная ловушка

FSA и ЦБ уже готовят новые нормативы для корпоративных крипто-активов. Компании с биткоин-казначейством столкнутся с аудитами строже, чем традиционные хедж-фонды — ведь у них на кону не только прибыль, но и репутация.

Ирония судьбы: пока Уолл-стрит играет в консервативные активы, технологические гиганты рискуют больше всех — классический парадокс современного финансиста, который предпочёл бы потерять деньги традиционно, чем заработать их инновационно.

Акции BTCTC несут больше рисков, чем сам биткоин

За последние 10 недель акции компаний с биткоин-казначейством (BTCTC) упали на 50–80%, что вызвало волну беспокойства среди инвесторов. Metaplanet ($MTPLF) — яркий пример этой волатильности.

За 18 месяцев Metaplanet пережила 12 мини-медвежьих рынков — от однодневных падений до длительных нисходящих трендов. В среднем каждое падение составляло около 32,4% и длилось 20 дней. Наихудший период привел к снижению акций на 78,6% за 119 дней (с 25 июля по 21 ноября 2024 года).

По данным аналитика Марка Мосса, только 41,7% (5 из 12) коррекций Metaplanet совпали с падениями биткоина. Более половины были вызваны внутренними факторами, такими как выпуск опционов, привлечение капитала или сокращение «биткоин-премии» — разницы между ценой акций и фактической стоимостью BTC в активах.

Тем не менее, Марк отметил частичную связь. Самые глубокие падения Metaplanet (например, -78,6% или -54,4%) часто совпадали с резкими снижениями биткоина. Это говорит о том, что когда BTC становится особенно волатильным, акции BTCTC остаются слабыми дольше, испытывая давление как от рыночных, так и от внутренних факторов.

Биткоин остается ключевым фактором. Однако корпоративные переменные усиливают волатильность BTCTC сильнее, чем сам BTC. Если биткоин можно понять через 4-летний цикл, то BTCTC ведут себя как «4 цикла в одном году».

«Таким образом, частичная синхронизация предполагает, что волатильность BTC действительно влияет на Metaplanet…», — отметил Марк Мосс.

Для инвесторов владение BTCTC — это не просто ставка на цену биткоина, но и управление корпоративным капиталом, финансовой структурой и бизнес-стратегией.

Хотите стать частью большого и дружного сообщества BIC? Тогда подписывайтесь на нашу группу в «Телеграме» — там вас ждет общение с криптоэнтузиастами, помощь от наших экспертов и эксклюзивные комментарии опытных аналитиков.