Биткоин-казначейства терпят крах: акции обвалились ниже стоимости резервов BTC, инвесторы в панике

Предупреждение аналитиков: механизм самофинансирования компаний с биткоин-казначействами дал трещину, спровоцировав коррекцию на 10%. Акции эмитентов, накопивших BTC, стремительно падают ниже стоимости их резервов в первой криптовалюте. На фоне растущего давления регуляторов и фиксации прибыли, модель, ранее разгонявшая спрос, разрушается, заставляя инвесторов пересматривать риски.

Ончейн-данные указывают на спад институционального спроса

Раньше схема работала так: акции таких организаций стоили дороже их биткоин-запасов, что позволяло выпускать новые ценные бумаги или долг, докупать BTC и тем самым поддерживать премию. Механизм слабеет, когда капитализация криптовалюты опускается ниже чистой стоимости активов, — в этой точке новое финансирование начинает размывать доли уже имеющихся акционеров.

Запасы биткоина в фондах сократились примерно с 1,33 млн BTC в мае до около 1,2 млн BTC. О снижении институционального спроса пишут аналитики из Novaque Research, связывая его с поломкой казначейской модели.

Индекс премии Coinbase остается отрицательным, около -0,11. Это означает, что спрос на споте в США по-прежнему идет с дисконтом к офшорным площадкам.

Биржевые потоки при этом не говорят о немедленной капитуляции корпораций. Суммарные поступления BTC на спотовые биржи составили около 3600 BTC, а на десять крупнейших площадок пришло примерно 2200 BTC — оба показателя ниже долгосрочных средних.

Текущая слабость, судя по этим цифрам, отражает скорее упавшую способность покупать, чем массовые продажи со стороны крупных держателей.

Риск остается высоким

В Reuters сообщили, что Strategy разрешила продажу BTC на сумму до $1,25 млрд после того, как падение цен ударило по модели цифровых казначейств. Несколько таких компаний торговались ниже чистой стоимости своих активов, и это лишало их возможности привлекать капитал на выгодных условиях.

Ранее в этом году Strategy уже продала биткоина примерно на $218 млн, чтобы покрыть дивиденды и пополнить долларовые резервы.

Cреди ограничений для настроений рынка эксперты Citi назвали отток средств из ETF и вероятные продажи со стороны казначейских компаний.

Восстановить механизм спроса помогло бы возвращение премии к акциям корпораций, рост запасов в фондах и премии Coinbase. Однако рынок пока не определился с траекторией ставок в США: глава ФРС Лиза Кук недавно заявила о готовности повышать ставки на фоне опасений по инфляции.

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал, а также вступайте в сообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!