Circle: прибыль превзошла прогноз, выручка разочаровала — акции под давлением

Circle Internet Group (CRCL) представила отчет за второй квартал, который вызвал неоднозначную реакцию рынка. Прибыль на акцию составила $0,18, превысив консенсус-прогноз аналитиков в $0,16, однако выручка в $701,3 млн оказалась на 5,46% ниже ожиданий, что усилило опасения инвесторов относительно замедления темпов роста. Несмотря на позитивный сюрприз по прибыли, слабый топ-лайн сигнализирует о возможном снижении комиссионных доходов от эмиссии стейблкоина USDC, что может спровоцировать коррекцию до 10% в краткосрочной перспективе. Ключевым драйвером для восстановления останется динамика глобального принятия USDC и регуляторные изменения в США.

Во втором квартале Circle показала откат относительно первого

Годовое сравнение приукрашивает картину. Доходы и прибыль от резервов достигли $701 млн — прирост на 7% год к году. Но еще три месяца назад темпы держались на 20%.

Если сравнить кварталы напрямую, картина хуже. В первом квартале Circle отчиталась о $694 млн — значит, за три месяца выручка почти не выросла. Скорректированная EBITDA просела со $151 млн до $143 млн.

Прибыль на акцию тоже сократилась — с $0,21 до $0,18. По данным Zacks Investment Research, годом ранее скорректированный показатель равнялся $1,02. В этот расчет не входят разовые расходы на листинг в $591 млн, которые Circle отразила в середине 2025 года.

Львиную долю выручки приносит обращение стейблкоина USD Coin (USDC). К концу июня в обороте находилось $73,3 млрд USDC — на 19% больше, чем год назад, но ниже показателя в $77 млрд на конец первого квартала.

Arc и федеральная лицензия появились раньше выручки

Arc — собственный блокчейн Circle для платежей в стейблкоинах и токенизированных активах — станет публично доступен 16 сентября. На нем строится четырехуровневая архитектура Circle. В разработке уже участвуют более 100 крупных компаний из индустрии финансов и криптовалютного сектора.

В число первых валидаторов вошли BlackRock, Visa, Mastercard, DTCC и Intercontinental Exchange. Двое из них поддержали проект еще раньше: BlackRock и ICE в мае участвовали в продаже токенов Arc на $222 млн при оценке сети в $3 млрд.

Новые направления пока приносят небольшой доход. За квартал тестовая сеть Arc обработала 502 млн транзакций. Годовой оборот Circle Payments Network достиг $14,7 млрд против $8,3 млрд в марте.

Федеральную лицензию Circle получила еще раньше: 10 июля пришло окончательное одобрение от Управления контролера денежного обращения США (OCC). В тот же день акции CRCL выросли на 15% на предрыночных торгах. Через три недели трастовую лицензию выдал регулятор штата Нью-Йорк.

Что учитывают трейдеры CRCL около $70

В июле Уолл-стрит стала осторожнее. Mizuho понизил рейтинг Circle до «хуже рынка», а эксперты JPMorgan тогда же ухудшили свои прогнозы.

Обе компании указали на то, как устроена экономика USDC. Circle за прошлый квартал отчиталась о $407 млн расходов на распространение против $653 млн дохода от резервов. На каждый заработанный $1 компания тратит примерно $0,62.

Дополнительное давление создает конкуренция. Стейблкоин Open USD выпущен в июне при поддержке более 140 компаний, включая Visa и Coinbase. В ответ Circle приводит данные Visa Onchain Analytics: в том же месяце на USDC пришлось почти 70% объема транзакций со стабильными монетами.

Активность в блокчейне тоже снижается. За квартал объем транзакций составил $14,8 трлн против $21,5 трлн в марте.

Акции CRCL с начала 2026 года потеряли 20,2%, а индекс S&P 500 прибавил 13%. Прогноз по доходу за третий квартал — $773,7 млн. Это скачок сразу на 10% после почти нулевого роста. Ключевая дата — 16 сентября.

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал, а также вступайте в сообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!