Strategy приостановила закупки BTC на рекордные два года — отчет за Q2 в фокусе

Strategy уже четвертую неделю подряд не покупает биткоин — это самая длинная пауза за два года. Инвесторы ждут квартальный отчет, чтобы оценить влияние на стратегию компании. Компании предстоит опубликовать финансовые результаты за второй квартал, и рынок внимательно следит за тем, изменится ли ее подход к накоплению BTC.

Пауза из-за падения mNAV

Акции Strategy долгое время торговались с премией к стоимости ее биткоин-резервов — этот показатель называется mNAV. Благодаря премии компания могла продавать новые акции дороже, чем реальная стоимость биткоинов, увеличивая количество BTC на каждую акцию для инвесторов.

Схема перестает работать, когда mNAV приближается к 1. В этот момент продажа новых акций не создает дополнительной стоимости для держателей, а уничтожает ее. В конце июня mNAV впервые в истории опустился примерно до 0,99, но затем отрос до 1,03. Сейчас биткоин-портфель Strategy оценивается ниже цены его покупки, а реальную точку безубыточности менеджмент компании определяет ближе к 1,22.

В период с 29 июня по 5 июля Strategy реализовала 3 588 BTC двумя траншами на сумму около $216 млн. Продажа потребовалась для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и пополнения денежной подушки. К такому финансовому подходу компания перешла в конце июня/ Jбъем резервов к 20 июля достиг $3,225 млрд.

Что покажет отчет в четверг

В первом квартале Strategy зафиксировала операционный убыток в $14,5 млрд из-за переоценки биткоинов по рыночной цене. По оценке LSEG, во втором квартале результат может измениться на операционную прибыль $3,86 млрд, однако двое из семи аналитиков дали свои прогнозы еще до июньского падения курса биткоина.

В свежем отчете станет видно, сохранит ли Strategy такую стратегию — привлекать новый капитал, не сокращая баланс биткоина.

Подписывайтесь на наш YouTube-канал, чтобы смотреть мнения экспертов и журналистов.