Крупные инвесторы переключаются с Nvidia на нового производителя ИИ-чипов

Предупреждение о коррекции на 10% прозвучало на фоне резкого перетока капитала от Nvidia к альтернативному производителю чипов для ИИ. Институциональные инвесторы активно пересматривают свои портфели, в то время как традиционные «ловцы просадок» не спешат покупать акции Nvidia. Рынок ИИ-железа вступает в новую фазу переоценки лидеров.

Институциональные инвесторы выходят из Nvidia

Среди крупных производителей полупроводников акции Nvidia (тикер NVDA) демонстрируют наихудшее значение индикатора Chaikin Money Flow за последние 20 дней — почти -0,19. При этом бумаги Micron (тикер MU) остаются, пожалуй, одними из немногих в отрасли, на которые по-прежнему поступает спрос со стороны крупных участников.

Индикатор показывает, куда движутся деньги крупных участников. Сильный минус у Nvidia говорит о том, что институционалы обходят бумагу стороной.

Поскольку продажи касаются только Nvidia, разница в динамике заметна невооруженным глазом. С начала 2026 года акции Nvidia выросли всего на 2,6%, а с майских максимумов откатились примерно на 18%.

Если сравнивать динамику с отраслевым индексом производителей чипов, относительная сила Nvidia составляет всего 52,9 балла, где 100 — это движение в одном темпе с отраслью.

На практике индекс чипмейкеров почти удвоился за шесть месяцев, а Nvidia топчется на месте. Сектор демонстрирует силу, а одна конкретная компания идет на понижение — поэтому техническая картина NVDA стала медвежьей, в то время как ее конкуренты растут.

Данные по расстановке сил это подтверждают. В начале июня директор Nvidia Марк Стивенс продал около 1 млн акций на сумму примерно $221 млн — это лишь одна из нескольких инсайдерских распродаж за месяц.

Почему деньги перетекают в другие бумаги

Капитал, который принесла Nvidia, в основном ушел в сектор памяти. Micron недавно показала рекордную выручку — $41,46 млрд, рост за год составил 346%. На фоне этого акции сразу выросли примерно на 15%.

В прогнозе на следующий квартал компания ожидает продажи почти на $50 млрд — сильно выше рыночных ожиданий. Прогноз по акциям Micron сейчас один из самых обсуждаемых на Уолл-стрит.

Если коротко: Micron производит чипы памяти для процессоров Nvidia, а спрос сильно превышает предложение. Весь запас специализированной памяти HBM для ИИ уже раскуплен, цены продолжают расти. Именно поэтому крупные капиталовложения устремились сюда.

С начала года стоимость акций Micron примерно утроилась, а в пике компания даже обошла признанную в РФ экстремистской Meta по капитализации. Инвесторы не отказались от полупроводников — они просто сместили фокус с Nvidia на ее ключевого поставщика.

Крупнейшие клиенты Nvidia превращаются в ее конкурентов

Вторая причина для ослабления позиций Nvidia — еще глубже. Крупнейшие покупатели компании начинают производить собственные чипы. Alphabet уже продает свои ИИ-чипы сторонним клиентам, а Anthropic планирует потратить около $200 млрд на решения Alphabet за пять лет.

Облачные корпорации, которые раньше закупали наибольшие объемы чипов Nvidia, постепенно отказываются от них, ведь теперь у них есть собственные разработки. По оценкам аналитика Citizens Эндрю Буна, выручка чип-бизнеса Alphabet может вырасти примерно с $3 млрд в 2026 году до $25 млрд в 2027-м.

Поэтому инвесторы сомневаются, сможет ли Nvidia и дальше устанавливать максимальные цены, особенно на фоне масштабных трат на ИИ и осторожного отношения Уолл-стрит к акциям компании.

Wells Fargo сокращает целевую цену Nvidia

Если сложить все эти факторы, становится понятным движение курса акций. Рейтинги аналитиков не изменились: Nvidia по-прежнему получает консенсусную оценку «сильная покупка». 37 экспертов советуют покупать акции, один рекомендовал держать, продаж нет. Средний ценовой ориентир — около $309.

Однако верхняя граница снижается. 1 июня аналитик Wells Fargo Аарон Рейкерс понизил целевую цену Nvidia с $375 до $315, сохранив рекомендацию «покупать». В то же время ценовые ориентиры на Уолл-стрит показывают: несмотря на стабильные рейтинги, интерес к покупке слабеет.

В этом и проявляется перераспределение. Аналитикам по-прежнему нравится бизнес Nvidia, поэтому рейтинги не меняются. Но уверенность в прежней премии снизилась, из-за чего снижаются и целевые значения. Теперь, когда виден отток капитала, снижение прогнозов выглядит вполне оправданным.

Что нужно, чтобы институциональные инвесторы вернулись

Текущая ситуация не говорит о проблемах самой Nvidia. Выручка быстро растет, спрос на Blackwell остается высоким, а прогнозный коэффициент P/E опустился примерно до 20, что дешевле по сравнению со многими конкурентами в сфере искусственного интеллекта.

Проще говоря, инвесторы платят примерно $20 за каждый ожидаемый $1 прибыли компании в следующем году — достаточно низкая цена для лидера ИИ-рынка.

Wedbush сохраняет целевой ориентир на уровне $330 и считает недавнее снижение поводом для покупки.

Здесь и возникает противоречие. Если смотреть на фундаментальные показатели, ситуация выглядит сильно, но динамика капитала сигнализирует об обратном — именно она сейчас формирует цену. Пока отток продолжается, на снижение цены будет больше желающих продать, чем купить.

Первым заметным признаком разворота станет возврат Chaikin Money Flow к фазе накопления. До этого момента Nvidia не будет основной бумагой среди производителей чипов — крупные игроки переориентируются на другие активы в этом сегменте.

Подписывайтесь на наш YouTube-канал, чтобы смотреть мнения экспертов и журналистов.