Институционалы не бегут из криптофондов: CoinEx объясняет смену приоритетов

После тяжелого мая для спотовых ETF на биткоин и Ethereum рынок застыл в тревоге. Однако данные CoinEx бьют по паническим настроениям: институциональные инвесторы не покидают криптофонды, а кардинально пересматривают свои стратегии, перекладывая капитал в новые активы. Ведущие игроки, включая хедж-фонды США, сокращают долю в мемкоинах и традиционных альткоинах, концентрируясь на протоколах первого уровня (L1) и инфраструктурных решениях. Это не бегство — это хладнокровная перегруппировка перед следующим ралли.

Замедление есть, но это не бегство из BTC и ETH

Цифры действительно указывают на замедление. По данным Farside, в январе биткоин-ETF потеряли $1,60 млрд, в феврале — еще $206,6 млн. Март и апрель частично выправили положение с притоками в $1,32 млрд и $2,02 млрд. Но май перечеркнул восстановление оттоком в $2,41 млрд, и годовой результат снова ушел в минус.

В CoinEx подчеркивают: это замедление, но не разворот. Апрель показал, что институциональный спрос никуда не делся, а май лишь свел на нет апрельский отскок, не сломав саму структуру ETF. Главной опорой остается фонд IBIT: его суммарный приток за 2026 год к концу апреля достигал примерно $3,13 млрд, но к 29 мая снизился до $1,71 млрд. База держится, однако покупатели стали заметно осторожнее.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

Исследователи связывают это с сочетанием макродавления и фиксации прибыли. Биткоин и Ethereum теперь теснее связаны с традиционными рынками, чем в прошлых циклах: когда надежды на снижение ставок ФРС слабеют, а доступ к ликвидности «дорожает», BTC и ETH ведут себя как институциональные рисковые активы. 

Отчеты по форме 13F тоже говорят о снижении риска, а не об окончательном выходе: в первом квартале позиции в биткоин-ETF сокращали Jane Street и Goldman Sachs, но такие отчеты выходят с задержкой и не отражают хеджирование и сделки внутри периода.

Не выход, а ротация: куда идет капитал

Куда важнее другое — уходят ли институционалы только из BTC и ETH или остывают к криптофондам как таковым. Здесь данные указывают на ротацию, а не на общий отток.

Шестинедельная статистика CoinShares показала явное расслоение. В конце апреля продукты на BTC и ETH еще собирали крупные притоки — $1,44 млрд за неделю до 20 апреля и $1,12 млрд за неделю до 27 апреля. Но в последние две недели периода поток развернулся: глобальные продукты на биткоин и Ethereum потеряли в сумме $2,77 млрд, тогда как фонды на SOL, XRP и отдельные альткоины все же собрали около $197,7 млн. Масштаб несопоставим — притоки в альткоины не покрыли отток из BTC и ETH, но показали, что капитал не покидает все криптопродукты разом.

SOL и XRP отражают разные типы спроса. Продукты на Solana, по оценке CoinEx, выигрывают за счет сильной реакции на рост рынка, интереса институционалов и доходности стейкинга — суммарные притоки в SOL-продукты превысили $1 млрд. 

Показателен и другой случай: эндаумент Дартмутского колледжа вложился в продукт Bitwise на стейкинг Solana. Сумма скромная, но крупный консервативный инвестор впервые сделал инвестиции за пределами BTC и ETH. Спрос на ETF вокруг XRP тоже был высоким, однако аудитория скорее розничная — это история про интерес сообщества к новой регулируемой форме доступа к активу.

Скрытый драйвер — доходность, и что это значит для розницы

Главный фактор ротации, по мнению исследователей, — доходность. Биткоин-ETF дают доступ к цене, ликвидность и регулируемый способ входа, но не приносят денежного потока. Со стейкинг-продуктами расклад иной: ETF на Solana могут давать доходность около 4–6% годовых, а фонды на Ethereum — примерно 2–4%, в зависимости от устройства фонда и комиссий. Эти выплаты плавающие и не гарантированы, но дают институционалам дополнительный довод в пользу таких продуктов при высоких ставках.

При этом в CoinEx признают: одной ротации мало, чтобы назвать рынок здоровым. За одну из недель конца мая глобальные криптопродукты потеряли около $1,47 млрд, а за две последние недели — порядка $2,54 млрд. 

Капитал перетекает внутри «остывшего» рынка, а не запускает широкий бум альткоин-ETF. Важно, что сама категория никуда не девается — меняется приток новых денег, а он для краткосрочной цены часто весит больше, чем общий объем активов.

Главный урок для розничных трейдеров прост: потоки в ETF важны, но слепо повторять их не стоит. Исследователи советуют видеть в них градусник рыночных настроений, а не торговый сигнал — следить, удерживается ли поток несколько дней подряд, сравнивать движение в BTC и ETH с альткоин-продуктами и отличать слабость цены от реального ухода институционалов. 

Решающим месяцем в CoinEx называют июнь: если IBIT и другие биткоин-ETF «вернут» притоки, а продукты на SOL, XRP и стейкинг продолжат «притягивать» капитал, версия о ротации окрепнет. Если же просядут все категории одновременно, это будет означать, что спрос на криптофонды слабеет повсеместно.

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал, а также вступайте в сообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!