МВФ раскрывает реальную причину снижения доли доллара в резервах: всё дело в курсовой разнице

Доллар теряет позиции, но не так, как вы думаете.

Новый отчет Международного валютного фонда вскрыл любопытный парадокс. Официальные данные показывают снижение доли американской валюты в мировых резервах, однако МВФ спешит охладить горячие головы. Основной драйвер — не геополитический маневр центробанков, а банальная курсовая разница. Евро и иена укрепились, автоматически «съев» часть долларовой доли в общей стоимости. Простая арифметика, а не финансовое восстание.

Что на самом деле происходит с резервами?

За громкими заголовками о «дедолларизации» скрывается менее захватывающая реальность. Структура активов, которые центральные банки предпочитают держать, меняется куда медленнее, чем валютные курсы. Это классическая история о том, как рыночная волатильность создает статистические миражи. Пока одни предрекают закат доллара, другие просто пересчитывают балансы по новому курсу — старая добрая бухгалтерия в глобальном масштабе.

Финансовая система любит нарративы, но обожает технические детали еще больше.

Так что же дальше? Отчет МВФ служит отрезвляющим напоминанием: не каждое движение на графике — это сигнал о смене миропорядка. Иногда это просто ветер на валютном рынке. Но именно в таких «технических» промежутках и рождаются настоящие тренды — те, что формируются тихо, без лишнего шума. Пока все следят за курсами, умные деньги уже ищут следующий актив, который перепишет правила. Ведь, как известно, самая надежная валюта в мире — это та, которую не нужно постоянно объяснять курсовыми разницами.

МВФ: Валютные курсы определили динамику активов

Данные COFER отслеживают резервы 149 стран. Во втором квартале 2025 года значительные изменения курсов создали иллюзию масштабного перераспределения активов. В частности, индекс DXY снизился более чем на 10% в первой половине года, показав самый резкий спад с 1973 года.

Доллар потерял 7,9% по отношению к евро и 9,6% по отношению к швейцарскому франку за отчетный период. Следовательно, номинальная доля долларовых резервов снизилась с 57,79% до 56,32%. Тем не менее это падение отражает лишь техническую переоценку, а не активную продажу активов. При расчете по постоянным курсам доля американской валюты сократилась всего на 0,12% до уровня 57,67%. Таким образом, центральные банки внесли минимальные изменения в свои позиции.

Аналогичная ситуация наблюдается и в отношении евро. Его доля в резервах формально выросла до 21,13%. Однако этот рост полностью обеспечен изменением стоимости валюты. В действительности центральные банки незначительно сократили объемы владения евро.

Влияние на рыночные перспективы биткоина

Результаты исследования МВФ создают умеренно негативный фон для цифровых активов, которые часто позиционируют как защиту от ослабления доллара. Центральные банки не спешат диверсифицировать резервы в пользу альтернативных инструментов, несмотря на временную девальвацию доллара.

Тенденции дедолларизации зачастую рассматриваются в качестве потенциальных факторов институционализации криптоактивов. Однако агрегированные данные COFER, откорректированные по валютным курсам, демонстрируют: без адекватного уточнения любые разговоры об этих процессах оказываются недостаточно информативными. Валютная переоценка способна создать ложную картину — нюанс, зачастую игнорируемый в дискуссиях о трансформации мировых резервов.

Стратегии центральных банков и долгосрочный прогноз

Стабильность долларовых резервов во втором квартале 2025 года подчеркивает зависимость регуляторов от традиционных финансовых инструментов. Специалисты МВФ отмечают, что ликвидность, доходность и надежность остаются приоритетными критериями управления активами.

The US dollar’s share of global foreign reserves held steady in Q2, after adjustment for currency fluctuations. Exchange-rate effects drove nearly all the decline in the US currency’s share of reserves. Our blog has the details. https://t.co/XtaRfBIbqL pic.twitter.com/fXcUkRkg7U

Доминирующее положение доллара связано с глубиной финансовых рынков и высокой эффективностью транзакций. Именно эти характеристики остаются основными барьерами для институционального признания цифровых активов.

Методология МВФ позволяет более точно оценить глобальные монетарные тренды. В периоды турбулентности центральные банки предпочитают сохранять осторожную позицию. Участникам рынка, которые рассматривают дедолларизацию как фактор роста биткоина, следует опираться на скорректированные данные, чтобы избежать неверных прогнозов.

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, получайте доступ торговым сигналам и новостям рынка, общайтесь с нашим аналитиком. Будьте на шаг впереди рынка каждый день!