Долг MicroStrategy превысил стоимость её биткоинов: нависла ли угроза вынужденной распродажи?
MicroStrategy снова в центре внимания — на этот раз из-за тревожного дисбаланса. Долговые обязательства компании теперь превышают стоимость её биткоин-холдингов. Инвесторы задаются вопросом: придётся ли Майклу Сэйлору идти на крайние меры?
Крипторынок затаил дыхание. Крупнейший корпоративный холдер BTC балансирует на грани, демонстрируя все «прелести» агрессивной стратегии накопления. Финансисты в очередной раз качают головами: «Когда же эти криптоэнтузиасты научатся хеджировать риски?»
Стейкинг репутации. Сэйлор превратил MicroStrategy в флагман институционального биткоин-движения. Но теперь компания стала живым экспериментом — что важнее для рынка: принципы ходлера или холодная бухгалтерия?
Долговая нагрузка как фактор уязвимости
Резкое снижение Биткоина тесно связывают с растущим давлением на «Strategy», крупнейшего корпоративного держателя актива.
Настроения на рынке резко изменились после того, как Биткоин пробил порог в $100 000. На момент написания статьи он торгуется вблизи $95 562. Этот спад усилил обеспокоенность по поводу левередж-позиции «Strategy», добавив давления на и без того хрупкую рыночную среду.
Кроме того, ситуация возобновила вопросы о долгосрочной жизнеспособности модели распределения активов компании. Она в значительной степени полагается на агрессивное использование заемных средств. ПредседательМайкл Сэйлор использует миллиарды долларов заемного капитала для расширения биткоин-резервов, что увеличивает как потенциальную прибыль, так и риски.
Когда Биткоин растет, этот левередж (кредитное плечо) усиливает прибыль. Однако при падении долговая нагрузка компании становится точкой уязвимости.
Именно эта стратегия вызывает у трейдеров опасения, что «Strategy» может соскользнуть в так называемую «смертельную спираль». Поскольку падение цены BTC неуклонно снижает стоимость залогового обеспечения компании.
В таком сценарии компания может быть вынуждена продать часть своих резервов для выполнения обязательств. Даже если такой сценарий никогда не реализуется, одна лишь его возможность заставляет участников рынка пересматривать свои позиции.
Сэйлор комментирует спекуляции о продаже
Помимо структурного риска левереджа «Strategy», участники рынка также обеспокоены потенциальным ударом по рынку. Это может произойти, если Сэйлор будет вынужден продать часть своих активов.
В настоящее время «Strategy» владеет 641 692 BTC. Это составляет примерно 3% от общего циркулирующего предложения. Если компания будет вынуждена ликвидировать значительную часть этого резерва, торезультирующее увеличение предложения может оказать существенное влияние на рынок.
Растущая обеспокоенность вынудила Сэйлора прокомментировать спекуляции о возможной распродаже. В интервью CNBC основатель «Strategy» подтвердил свою долгосрочную убежденность в Биткоине и опроверг слухи о продаже.
«Моя точка зрения заключается в том, что Биткоин превзойдет золото, он превзойдет S&P. Это цифровой капитал, и поэтому, если вы долгосрочный инвестор, это то, что вам нужно», – заявил Сэйлор.
Несмотря на его уверенность, сегодняшние события неизбежно вызывают обеспокоенность по поводу структурных уязвимостей в стратегии накопления «Strategy».
