Анализ: Ethereum сохраняет ценность как резервный актив, 36% предложения застейкано

Odaily News: Аналитик Blockworks Джейк Кох-Галлап выступил с опровержением мнения о том, что Ethereum теряет свою ликвидностную «крепость», заявив, что, несмотря на вызовы в способности ETH улавливать стоимость и в доле рынка стейблкоинов, его свойства резервного актива, экосистема Layer 2 и институциональное принятие по-прежнему формируют долгосрочные конкурентные преимущества.

Джейк отметил, что оценка ETH зависит не только от реальной экономической ценности (REV), но и включает премию за резервный актив и залог. В настоящее время рыночная капитализация ETH составляет примерно 1100-кратный размер REV за последние 12 месяцев. Ethereum по-прежнему занимает около 65% от общей заблокированной стоимости в DeFi и около 45% от объёма управления RWA в сети; спотовые ETF и корпоративные казначейства в совокупности держат около 13% предложения ETH, а ещё около 36% предложения находится в стейкинге.

Кроме того, он считает, что развитие таких сетей Layer 2, как Base и Robinhood Chain, по-прежнему способствует укреплению экосистемы Ethereum, а общее расширение рынка стейблкоинов может компенсировать влияние снижения доли. Однако он признаёт, что при отсутствии достаточного механизма возврата доходов и ценности опора исключительно на премию за резервный актив для поддержки оценки ETH всё ещё вызывает споры о её устойчивости.