Без снижения ставки — без акций? Bank of America предупреждает: за неделю в фонды денежного рынка влилось более $160 млрд

Odaily News: Стратег Bank of America Майкл Хартнетт сообщил, что за неделю, завершившуюся 7 октября, фонды денежного рынка привлекли $166,4 млрд — это крупнейший недельный приток с апреля 2020 года. По его мнению, пока Федеральная резервная система (ФРС) не начнет последовательное и явное смягчение денежно-кредитной политики, эти средства вряд ли в ближайшее время массово покинут активы денежного рынка. Хартнетт одной фразой описал текущую логику движения капитала: «Нет снижения ставки — нет сокращения наличных».

В отличие от распространенного прежде суждения о том, что «избыток наличных в конечном итоге придет на фондовый рынок», он считает, что текущий высокий уровень наличных не обязательно означает наличие огромного потенциального спроса на акции в будущем, поскольку сами наличные уже способны обеспечивать довольно привлекательную доходность. Рынок сейчас ожидает, что следующее повышение ставки ФРС скорее произойдет в декабре, а не на заседании в конце октября. Рынок процентных ставок также закладывает возможность дальнейшего ужесточения в ближайшие месяцы. В таких условиях наличные перестают быть «ожидающим активом» почти без доходности.

Фонды денежного рынка и краткосрочные облигации способны обеспечивать более высокий процент, при этом волатильность их цен заметно ниже, чем у акций и долгосрочных облигаций, поэтому у инвесторов нет явных стимулов спешить с принятием дополнительного риска.