Инвестиционный партнёр Variant Fund: дно крипторынка могло быть достигнуто в июле, три типа активов выиграют от восстановления рынка

Инвестиционный партнёр Variant Fund Алана Левин в своих размышлениях о рынке на IV квартал 2026 года заявила, что дно крипторынка, вероятно, было достигнуто в какой-то момент в июле. В начале июля она писала, что дно кажется близким, при этом биткоин стоил $59 000, Ethereum — $1 600, а ZEC — $420. Она отметила, что вопрос сместился к тому, действительно ли начинается бычий рынок или это ложный рост, и какие проекты выиграют больше всего на раннем бычьем рынке, если предположить, что рынок находится на ранней стадии нового криптобычьего цикла.Левин указала, что всё более формирующийся консенсус заключается в том, что маржинальные средства с наибольшей вероятностью пойдут в протоколы хранения стоимости в качестве валюты и в протоколы, способные генерировать доход. Она считает, что биткоин в настоящее время является доминирующим активом для цифрового хранения стоимости, тогда как другие конкурирующие активы могут оцениваться на основе их рыночной капитализации относительно рыночной капитализации биткоина и её изменений. Что касается протоколов, генерирующих доход, она ожидает, что инвесторы будут изучать, происходит ли доход от крипто-нативных видов деятельности (как Pump) или от традиционной финансовой деятельности (как Hyperliquid), сохраняется ли он во время спадов рынка, а также норму прибыли; проекты с exposure к реальным активам и росту стейблкоинов, которые, как ожидается, привлекут институциональных пользователей и всё ещё возглавляются основателями после выживания в медвежьем рынке, с большей вероятностью достигнут более высоких мультипликаторов.Она также выделила в третью категорию on-chain проекты, которые можно сопоставить с не-крипто бизнесами, полагая, что большинство из них относятся к торговле нарративами, а не к долгосрочным инвестициям. Темы включают маршрутизацию, рассуждения, вычислительную мощность, сбор данных и направления, связанные с интерфейсами в искусственном интеллекте, и она скептически относится к тому, требуют ли большинство сценариев блокчейна; если такие проекты значительно превзойдут рынок, она расценит это как сигнал приближения к вершине.