Артур Хейс: «Безопасность прежде всего» по сути уничтожает спрос на вычислительные мощности; в любом сценарии правительство США в конечном итоге выберет печать денег, что в итоге пойдет на пользу биткоину

Артур Хейс опубликовал новую большую статью под названием «Безопасность прежде всего», основной тезис которой заключается в том, что заявления о «безопасности прежде всего» со стороны Anthropic, OpenAI и SpaceX, ведущие к замедлению разработки AGI, вызваны не заботой о благополучии человечества, а экономическими реалиями. Рынок не хочет ИИ; он хочет ИИ по «китайским ценам», то есть ему нужен интеллект, который в 100 раз дешевле того, что доступно сейчас. Хейс отмечает, что «безопасность прежде всего» по сути уничтожает спрос на вычислительные мощности. Если расходы на обучение новых моделей снизятся, а лаборатории переключатся на оптимизацию эффективности, клиенты будут меньше тратить на вычислительные мощности. Три крупные лаборатории ИИ не генерируют никакой прибыли, а их спрос на вычислительные мощности поддерживает более $10 трлн инвестиционного долга и сотни миллиардов низкокачественного долга, которые опираются на забалансовые поручительства прибыльных технологических компаний, таких как Nvidia, Broadcom, Google и Microsoft. Реальной опорой являются держатели страховых полисов в США. Хейс ссылается на анализ Ника Намета, который раскрывает «схему самострахования»: частные инвестиционные гиганты (такие как Apollo, KKR, Brookfield и др.) приобретают страховые компании, набивая страховые активы долгом дата-центров ИИ и частным кредитом SaaS, пострадавшим от ИИ, а затем предоставляют ложные поручительства с минимальным капиталом через аффилированные компании по самострахованию и перестрахованию. Намет оценивает общую сумму этих ложных перестраховочных активов в $1,54 трлн. Как только долг дата-центров ИИ будет понижен рейтинговыми агентствами из-за недостаточного спроса на вычислительные мощности, страховые компании будут вынуждены увеличить капитал, в то время как аффилированные перестраховочные компании не смогут заплатить, что приведет к неплатежеспособности страховых компаний. В большинстве штатов США лимит страховой защиты составляет всего от $250 000 до $300 000, и существующие страховые компании вносят средства в фонд защиты только постфактум, что побуждает все вовлеченные стороны максимизировать принятие рисков. Когда AIG была спасена в 2008 году, средства TARP в конечном итоге поступили в Goldman Sachs и привели к рекордным бонусам, в то время как широкая общественность получила лишь уведомления об изъятии залога; Хейс считает, что этот сценарий повторится. Для криптовалютных инвесторов вывод — беспроигрышная ситуация. Если правительство США решит стать «последним покупателем вычислительных мощностей», оно будет печатать деньги под предлогом национальной безопасности для финансирования непроизводительных экономических благ, что подстегнет финансовые спекуляции и цены на биткоин; если правительство решит спасти неплатежеспособные страховые компании, ему также придется печатать деньги для покрытия плохих долгов ИИ, увеличивая денежную массу и подталкивая биткоин вверх. Хейс особо отмечает, что на прошлой неделе Федеральная резервная система единогласно проголосовала за повышение процентных ставок на 25 базисных пунктов, а покупки облигаций RMP прекратились с 14 августа, но коммерческие банки взяли на себя создание более $100 млрд валюты, и повышение ставки позволяет банкам зарабатывать дополнительно $7,5 млрд в виде процентов по избыточным резервам ежегодно. Эти деньги будут использованы для расширения кредитования и рыночных спекуляций, и чистый эффект остается стимулирующим. Колебания на рынке криптовалют, которые показали небольшой рост в конце августа, вот-вот закончатся, предложение долларов будет продолжать расти, и биткоин, а также некоторые избранные альткоины будут расти. Хейс также описал эту ситуацию как «невероятно замечательную», заявив, что правительство не позволит свободному рынку остановить строительство дата-центров ИИ, возникнет переизбыток спотовых вычислительных мощностей, использование ИИ-агентов возрастет, а всплеск печати денег заставит инвесторов гнаться за криптовалютными активами.