Sage Road Research: акции AI-компаний упали на 20% от июньского пика

Исследовательская организация Sage Road Research опубликовала краткое резюме отчёта «The AI Trade», в котором говорится, что с начала года Magnificent Seven отстала от индекса Russell 3000 примерно на 8 процентных пунктов, а от MSCI ACWI — почти на 9 процентных пунктов. В июле индекс волатильности CBOE NDX относительно VIX достиг максимума со времён пузыря доткомов, а после входа в коррекцию индекс Nasdaq за четыре дня отскочил на 5%. На момент написания отчёта акции AI-компаний упали на 20% от 52-недельных максимумов, достигнутых в июне.Компании с трудом добиваются окупаемости инвестиций на фоне стремительного роста затрат на ИИ: Uber, Amazon, Meta и Walmart вводят ограничения на использование ИИ сотрудниками. Гомогенизация моделей ограничивает ценовую власть, а китайские открытые модели стали дешёвой альтернативой OpenAI и Anthropic. Капитальные затраты на ИИ превысили ожидания: консенсус-прогноз на 2026 год вырос с $527 млрд в конце 2025 года примерно до $800 млрд к середине года. Ожидается, что капитальные затраты гипермасштабируемых облачных провайдеров в 2027 году составят 3% ВВП США — более чем вдвое больше пикового уровня 1,2% в период строительства телекоммуникационных оптоволоконных сетей в конце 1990-х. Allianz Research подсчитала, что разрыв между инвестициями в ИИ и продажами составляет почти 46%, что хуже 32% во время телекоммуникационного пузыря 2001 года.По состоянию на июнь гипермасштабируемые облачные провайдеры и связанные с ними структуры, такие как Nvidia, выпустили облигаций на $225 млрд, что на 973,7% больше в годовом выражении. Забалансовые обязательства технологических гигантов выросли в восемь раз за четыре года и достигли $1,65 трлн.