Младший партнер Pantera Джей Ю: Вычислительные мощности могут стать товарным активом

Младший партнер Pantera Capital Джей Ю опубликовал статью под названием «Рост рынков вычислений», в которой говорится, что расходы на вычислительные мощности и центры обработки данных стали категорией в триллион долларов, но закупка GPU по-прежнему осуществляется в основном через групповые чаты, внебиржевых брокеров и двусторонние соглашения. Он отметил, что финансиализация вычислительных мощностей все еще находится на ранней стадии, ограничена SKU, временем и местоположением, но в ближайшие 5-10 лет может стать товарным активом, подобным электроэнергии или нефти. Джей Ю считает, что рынок вычислительных мощностей может сформировать структуру «кластер поставщиков оборудования», аналогичную структуре «сетевой оператор-узел» в электроэнергетике, где новые облачные провайдеры будут структурными шортами по GPU, а платформы по требованию и прикладной уровень — лонгами. Он упомянул, что на каждые 100 долларов, потраченных на инференс на прикладном уровне, около 45 долларов поступает на уровень по требованию, около 50 долларов — на уровень новых облачных или GPU-провайдеров, и около 5 долларов — на маршрутизирующие уровни, такие как OpenRouter. NVIDIA можно рассматривать как «центральный банк» вычислительных мощностей, объявивший о поддержке остаточной стоимости до 25%. Он также заявил, что физическая поставка имеет более устойчивый ров, и впоследствии появятся индексы, биржи с расчетом денежными средствами и инструменты финансирования, а участниками будут SF Compute, Vast AI, Runpod, Compute Exchange и другие. На рынке вычислительных мощностей нет обязательных требований к прозрачности цен, и базисный риск может быть больше.