Мнение: предложение SEC по регулированию криптоактивов вряд ли вызовет новую волну ICO-бума

По сообщению Cointelegraph, SEC опубликовала проект правил «Регулирование криптоактивов», установив два исключения для конкретных инвестиционных контрактов, связанных с криптоактивами: разрешение стартапам привлекать до 5 миллионов долларов США в рамках разового финансирования в течение четырех лет; и разрешение квалифицированным эмитентам привлекать до 75 миллионов долларов США в течение любого 12-месячного периода с возможностью проведения различных раундов эмиссии в последующие годы. Дрю Хинкес, партнер Winston & Strawn, заявил, что, если каждый раунд финансирования является независимой эмиссией, проекты теоретически могут привлекать по 75 миллионов долларов каждые 12 месяцев. Лиля Тесслер, руководитель практики финтеха и блокчейна в Sidley, отметила, что последующее финансирование не одобряется автоматически; эмитенты должны повторно подавать документы о предложении, проходить проверку сотрудниками SEC, постоянно подавать годовые и полугодовые отчеты, а также раскрывать средства, привлеченные через исключение за последние 12 месяцев, чтобы подтвердить, что они не превысили лимит финансирования. Предложенные правила также ограничивают масштаб участия неквалифицированных инвесторов: сумма их покупки не должна превышать 10% от большей из двух величин — их личного дохода или чистого капитала. Ли Рейнерс, эксперт по финансовому регулированию в Университете Дьюка, указал, что ограниченный лимит первого раунда может сделать ранние распределения токенов более привлекательными, но это правило вряд ли воспроизведет ICO-бум 2017 года. Среди проектов, привлекших средства через ICO с 2017 по 2019 год, целых 90% в конечном итоге потерпели неудачу. SEC ожидает, что примерно 130 эмиссий в год будут использовать вышеуказанные два исключения, и около 475 эмитентов могут использовать более широкий безопасный порт для инвестиционных контрактов. Предложенные правила предоставят эмитентам токенов более четкий путь для финансирования в США по сравнению с текущей системой, но вторичный рынок торговли может по-прежнему оставаться в серой зоне статуса ценных бумаг. Предложение предусматривает, что инвестиционные контракты, связанные с криптоактивами, могут продолжать торговаться на вторичном рынке вместе с передачей токенов до тех пор, пока актив не будет отделен от заявлений или обязательств эмитента. Дрю Хинкес заявил, что если не являющиеся ценными бумагами токены передают инвестиционные контракты от продавца к покупателю, такие сделки все равно могут считаться сделками с ценными бумагами, что повлияет на торговые платформы. Ли Рейнерс также упомянул, что некоторые эмитенты могут соответствовать формальным требованиям для исключений, но все равно влиять на стоимость токенов через усилия команды по управлению, концентрированное владение инсайдерами и агрессивное продвижение.