Основатель Uniswap: токенизация изменит ландшафт маркет-мейкинга, AMM всё ещё на ранней стадии

Основатель Uniswap Хейден Адамс заявил, что после девяти лет практики DeFi путь AMM к становлению основным двигателем глобального финансового рынка становится всё более ясным. Он отметил, что токенизация — это не только модернизация инфраструктуры, но и изменение того, кто предоставляет ликвидность и что торгуется на рынке. SEC одобрила Nasdaq и Нью-Йоркскую фондовую биржу для торговли токенизированными акциями, а DTCC также провела живое тестирование токенизированной торговли в июле. Адамс считает, что традиционные маркет-мейкеры вертикально интегрируют капитал, стратегию, исполнение, расчёты и дистрибуцию, что дорого; блокчейн разбирает эти компоненты, делая капитал дефицитным ресурсом. Поставщики ликвидности, которые уже владеют соответствующими активами или сами являются эмитентами, могут нести риски по запасам с нулевыми затратами, тем самым ослабляя профессиональных маркет-мейкеров за счёт более низких капитальных затрат. На блокчейне естественным образом сформировалась модель «связанных пар активов» (например, экосистема Ethereum в паре с ETH и стейблкоинами), поскольку корреляция снижает риски по запасам и углубляет ликвидность. Он привёл пример, что на Robinhood Chain уже есть 10 токенизированных акций, образующих пул Uniswap с SPY, который за 12 дней наторговал примерно на 33 миллиона долларов, причём некоторые сделки проходили напрямую между акциями, не затрагивая доллар. Адамс также заявил, что, хотя совокупный объём торгов Uniswap достиг примерно 4,6 триллиона долларов, AMM всё ещё находится на ранней стадии, и есть значительные возможности для улучшения в последующем дизайне и экосистеме.