США сегодня публикуют отчет по ИПЦ: годовых данных нет — на что смотреть инвесторам?

Источник: Jinshi Data

Бюро статистики труда США опубликует индекс потребительских цен (ИПЦ) за октябрь. Инвесторы будут внимательно следить за тем, начали ли цены, которые два месяца подряд заметно росли, остывать, и смогут ли свежие данные изменить оценку рынка относительно дальнейшего повышения ставки ФРС.

Опрос Reuters показывает, что экономисты ожидают роста общего ИПЦ в октябре на 0,3% м/м, что ниже сентябрьских 0,6%; базовый ИПЦ без учета продуктов питания и энергоносителей, как ожидается, вырастет на 0,2% м/м, что может стать минимальным приростом за три месяца.

В этом отчете по ИПЦ есть одна особенность. Из-за приостановки работы федерального правительства США в октябре 2025 года отчет по ИПЦ за тот месяц отсутствует, поэтому Бюро статистики труда США не будет иметь базы для сравнения и не сможет опубликовать годовые темпы инфляции (г/г). Месячные темпы (м/м) будут опубликованы в обычном порядке. Таким образом, рынок будет больше полагаться на месячные изменения общего и базового ИПЦ, а также на конкретные ценовые компоненты для оценки инфляционного тренда.

Кроме того, этот отчет станет последними данными по ИПЦ перед декабрьским заседанием ФРС по ставке (следующий ИПЦ выйдет позже в день решения ФРС по ставке). Ранее опубликованный отчет по занятости вне сельского хозяйства за октябрь оказался сильнее рыночных ожиданий, что дополнительно укрепило мнение об устойчивости американской экономики. Для Уолл-стрит, которая пересматривает перспективы процентных ставок, вопрос о том, сможет ли инфляция снизиться в соответствии с ожиданиями, становится важной переменной, определяющей динамику цен на активы на следующем этапе.

Инфляция может остыть, но ценовое давление еще не исчезло

Ранее ИПЦ США в сентябре вырос на 0,6% м/м, что стало максимальным месячным приростом с апреля этого года; два месяца подряд заметного роста усилили опасения рынка по поводу устойчивости инфляции.

Последние прогнозы экономистов показывают, что в октябре общий рост цен в США может заметно замедлиться. Базовый ИПЦ, как ожидается, вырастет на 0,2% м/м, что ниже сентябрьских 0,3%. Если прогноз сбудется, это обеспечит некоторую буферизацию после серии сильных данных.

Экономисты Citigroup ожидают, что перенос высоких затрат на энергию в цены других товаров может быть относительно ограниченным, а рост цен в сфере услуг останется умеренным.

Команда Bloomberg Economics прогнозирует, что фактический месячный рост общего ИПЦ в октябре может составить около 0,25%, а базового ИПЦ — около 0,24%. Команда считает, что рост цен как на товары, так и на услуги может замедлиться, при этом стоит обратить внимание на изменение цен на подержанные автомобили, потребительскую электронику и услуги, связанные с жильем.

Однако снижение цен на энергоносители не означает, что инфляционное давление снято. Хотя мировые цены на нефть на прошлой неделе резко упали ниже 100 долларов за баррель, с начала года их совокупный рост по-прежнему близок к 60%, а цены на природный газ также значительно выше уровней начала года.

Устойчиво высокие цены на энергоносители повышают издержки на транспортировку, производство, сельское хозяйство и расходы домохозяйств. Смогут ли компании продолжать поглощать эти издержки и будут ли они перекладывать давление, повышая отпускные цены на товары и услуги, повлияет на динамику инфляции в ближайшие месяцы.

Опасения бизнеса по поводу инфляции растут, рынку также нужно следить за переносом цен

Недавние корпоративные отчеты показывают, что инфляционное давление в США уже широко затронуло различные отрасли.

Статистика Bloomberg показывает, что в ходе телефонных конференций по итогам отчетности компаний из индекса S&P 500 за октябрь слово «инфляция» и связанные с ним термины были упомянуты 820 раз, что является самым высоким уровнем с февраля 2024 года. На промышленные компании пришлось около четверти упоминаний, что отражает давление от роста затрат на энергию и логистику.

General Motors ожидает, что рост цен на сырьевые товары, логистику и чипы памяти принесет в этом году негативный эффект примерно в 2 миллиарда долларов. Производитель красок PPG Industries заявил, что рассматривает возможность повышения цен на продукцию для смягчения давления от стоимости сырья.

Компании потребительского сектора сталкиваются с аналогичными проблемами. Производитель приправ McCormick предупредил, что высокие транспортные расходы и слабые потребительские расходы одновременно влияют на бизнес, и компании еще предстоит оценить перспективы инфляции и затрат на 2027 год.

Эти заявления компаний делают конкретные компоненты октябрьского ИПЦ еще более информативными. Если шок цен на энергоносители по-прежнему сосредоточен в основном в нескольких категориях, таких как бензин, а цены на базовые товары и услуги начинают замедляться, рынок может счесть, что риск дальнейшего распространения инфляции снизился. Если цены на жилье, транспорт и другие услуги продолжат быстро расти, устойчивость инфляции останется главной проблемой для ФРС.

В эту пятницу США также опубликуют индекс цен производителей (PPI) за октябрь. Экономисты ожидают, что годовой рост PPI может ускориться до 6,6%, достигнув самого высокого уровня почти за четыре года. Эти данные дополнительно отразят ценовое давление на производственном этапе и дадут дополнительные основания для оценки того, продолжат ли издержки переноситься на потребителей.

Повысит ли ФРС ставку в декабре — ИПЦ даст ключевые основания

Октябрьский ИПЦ привлекает повышенное внимание, и непосредственная причина в том, что позиция ФРС в денежно-кредитной политике испытывается устойчивой инфляцией.

На заседании по ставке в конце октября ФРС сохранила базовую ставку без изменений, но некоторые чиновники уже выступают за дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики. Рынок в настоящее время ожидает, что ФРС может повысить ставку в декабре и продолжить повышение в марте следующего года.

В прошлый четверг президент Федерального резервного банка Кливленда Хаммак заявила, что для своевременного возвращения инфляции к цели 2% ФРС необходимо занять ограничительную денежно-кредитную позицию. Она склоняется к более частым, но меньшим по размеру корректировкам ставки, чтобы снизить риск отставания денежно-кредитной политики от экономической ситуации.

Ранее Хаммак голосовала против на заседании ФРС по ставке в прошлом месяце. Она считает, что продолжающиеся шоки предложения могут привести к тому, что компании и потребители постепенно сформируют более сильные инфляционные ожидания, что усложнит центральному банку задачу стабилизации цен.

Последние данные по занятости также ставят ФРС перед более непосредственным политическим выбором. Опубликованные в прошлую пятницу данные по занятости вне сельского хозяйства за октябрь показали рост на 165 тысяч человек, что превысило все прогнозы рынка. Устойчивый рост занятости говорит о том, что экономика еще может выдержать более высокую стоимость заимствований, и дает ФРС возможность продолжать фокусировать политику на контроле инфляции.

Если базовый ИПЦ за октябрь окажется заметно ниже рыночных ожиданий, инвесторы могут снизить оценку масштаба или частоты будущих повышений ставки. Напротив, если инфляция снова превысит ожидания, рынок может пересмотреть, как долго ставки останутся на высоком уровне, и даже повысить ожидания более жесткого пути политики.