Уолл-стрит протягивает оливковую ветвь: почему HYPE взлетел, а затем погас?

Автор: Нэнси, PANews

Hyperliquid — один из самых заметных проектов крипторынка в последнее время. От предложения о сотрудничестве со стороны ICE до входа легендарного инвестора с Уолл-стрит Стэнли Дракенмиллера — Hyperliquid ускоряет движение к статусу институциональной финансовой инфраструктуры США, что даёт рынку ещё больше поводов для воображения относительно этого лидера среди Perp DEX.

Под влиянием серии позитивных новостей HYPE взлетел, приблизившись к историческому максимуму. Однако краткосрочный рост не продолжился, и HYPE развернулся вниз, продолжив снижение. Помимо общего ослабления крипторынка, важными факторами отката цены стали исчерпание позитивных новостей, фиксация прибыли крупными держателями, давление конкуренции на рынке, а также опасения по поводу давления продаж, связанного с разблокировкой токенов команды.

Основатель Джефф надел костюм, Hyperliquid выходит на Уолл-стрит

Недавно основатель Hyperliquid Джефф отправился в Вашингтон для встречи с политиками, надев тёмный костюм и галстук, чтобы соответствовать дресс-коду политического центра. Этот обычно непубличный криптомагнат в повседневной жизни почти всегда носит футболки, худи и шорты. Colossus в своём подробном репортаже раскрыл минималистичные детали жизни Джеффа, сообщив, что у него 15 шорт Lululemon, 10 футболок, и он обычно чередует три цвета.

Источник изображения: Bloomberg

От футболок и шорт до костюма и галстука — изменился не только стиль одежды Джеффа, но и идентичность Hyperliquid, которую он основал. Нативная криптоплатформа, некогда бросавшая вызов Уолл-стрит, теперь шаг за шагом входит в поле зрения традиционных финансов и даже начинает получать внимание и признание со стороны бывших конкурентов.

В начале этого года Hyperliquid, используя ончейн-торговлю бессрочными контрактами, сломал торговые барьеры традиционных финансовых рынков, ударив по давним торговым правилам и конкурентным преимуществам Уолл-стрит, что вызвало недовольство и сопротивление со стороны традиционных финансовых сил. Но всего за несколько месяцев ситуация начала меняться.

В последние месяцы Hyperliquid постепенно превращается из звездного проекта криптосообщества в игрока более широкой мейнстримной финансовой сцены. От публичного упоминания Трампом в Белом доме до первого в его жизни твита Стэнли Дракенмиллера в поддержку проекта, ретвита Илона Маска и инвестиций гиганта традиционных финансов ICE в экосистемный проект Trade.xyz.

В то же время, на шумном и спекулятивном крипторынке, эта команда из всего 11 человек уже наладила масштабную коммерческую модель и использует реальный доход протокола для поддержки выкупа токенов.

Данные Hyper Screener показывают, что по состоянию на 6 ноября накопленный доход протокола Hyperliquid превысил 1,23 миллиарда долларов, из которых около 1,2 миллиарда долларов было направлено на выкуп токенов, что составляет 97,5%. Судя по недавним показателям, его прибыльность также впечатляет. Данные DeFiLlama показывают, что за последние 30 дней доход Hyperliquid достиг 68,88 миллиона долларов, заняв третье место среди всех протоколов, уступая лишь двум крупнейшим эмитентам стейблкоинов Tether и Circle.

Пространство для воображения, открываемое Уолл-стрит, в сочетании с постоянным доходом протокола и масштабным выкупом токенов, совместно подогрели оптимистичные ожидания рынка в отношении Hyperliquid, и HYPE продемонстрировал сильную динамику.

В конце сентября этого года HYPE достиг 97,9 доллара, установив исторический максимум. После этого, несмотря на коррекцию, в конце октября он снова резко вырос, приблизившись к 97 долларам, оказавшись в одном шаге от предыдущего пика. Даже без поддержки бычьего рынка HYPE неоднократно штурмовал исторические максимумы, став одним из немногих криптопроектов, способных демонстрировать независимую динамику.

Выкуп не сдерживает давление продаж: почему HYPE перестал расти?

Улучшение регуляторной среды в США, активное принятие Уолл-стрит и сильная прибыльность должны были бы обеспечить HYPE устойчивый импульс к росту. Однако после кратковременного взлёта в конце прошлого месяца HYPE развернулся и продолжил снижение. Данные CoinGecko показывают, что с максимума 30 октября HYPE упал на 19,6%.

Если отбросить внешние потрясения, такие как взлом Binance и «синее цунами» на промежуточных выборах в США, вызвавшее массовую распродажу акций ИИ-компаний, сам HYPE в последнее время сталкивается с множеством внутренних давлений.

· Реализация позитивных новостей, крупные держатели и киты массово фиксируют прибыль

По мере приближения цены HYPE к историческому максимуму часть капитала начала фиксировать прибыль, особенно крупные держатели и киты, вошедшие на ранних этапах.

Данные Santiment показывают, что 30 октября четыре кошелька китов полностью закрыли длинные позиции по HYPE, суммарно зафиксировав прибыль около 5 миллионов долларов. Самый крупный из этих кошельков начал накапливать HYPE с конца мая; Lookonchain зафиксировал, что 31 октября два адреса суммарно продали около 1,21 миллиона HYPE, получив прибыль более 26,5 миллиона долларов; крупный держатель Yeti0x также недавно обменял KHYPE на сумму 2,49 миллиона долларов на HYPE, после чего начал продавать.

В то же время крупные движения HYPE со стороны нескольких институциональных игроков вызвали обеспокоенность рынка. По данным ончейн-аналитика Ai姨, с 30 октября a16z суммарно перевела 233 000 HYPE на сумму более 20,6 миллиона долларов; Onchain Lens зафиксировал, что FalconX за три дня суммарно перевела на Coinbase 350 000 HYPE на сумму около 30,57 миллиона долларов; ончейн-аналитик MLM отметил, что Paradigm недавно через 15 различных кошельков вывела из стейкинга 2,55 миллиона HYPE на сумму около 224 миллионов долларов, но, учитывая, что Paradigm несколько недель назад также проводила аналогичную крупную операцию по выводу из стейкинга, на этот раз это может быть просто реорганизация кошельков; внебиржевой отдел Galaxy Digital недавно внёс на OKX 47 000 HYPE на сумму около 4,06 миллиона долларов, что указывает на потенциальную возможность продажи.

Кроме того, спотовые ETF на HYPE в США продолжают испытывать чистый отток. Данные SoSoValue показывают, что с октября этого года чистый отток из спотовых ETF на HYPE составил 42,14 миллиона долларов.

· Распределение токенов команды, рынок опасается потенциального давления предложения

Помимо краткосрочного давления продаж со стороны фиксации прибыли, распределение токенов команды также находится в центре внимания рынка. В прошлом месяце Hyperliquid официально объявил о разблокировке 180 000 HYPE, которые планируется распределить среди членов команды 6 ноября 2026 года. Это решение вызвало опасения по поводу потенциального увеличения предложения.

Однако, с точки зрения масштаба, эти 180 000 HYPE составляют лишь 0,075% от текущего оборотного предложения в примерно 239 миллионов токенов, что относительно невелико. Кроме того, команда продала токены через OTC (внебиржевые сделки) конкретным институциональным инвесторам, избежав прямого давления на открытый ордербук и ценового проскальзывания.

· Позитивные новости о сотрудничестве ещё не реализованы, институциональный нарратив сталкивается с проверкой на практике

Неопределённость прогресса внешнего сотрудничества также в определённой степени ослабила рыночные ожидания.

Вскоре после того, как ICE объявила о сотрудничестве с Trade.xyz и планах вывести бессрочные контракты на базе Hyperliquid на рынок США, организация удалила соответствующее объявление, что вызвало предположения о возможных изменениях в сотрудничестве и кратковременную панику. Затем ICE повторно опубликовала объявление, скорректировав формулировки и подчеркнув, что это сотрудничество «планируется к внедрению» и «подлежит одобрению регуляторов».

Таким образом, сможет ли план выхода Hyperliquid на рынок США действительно реализоваться, по-прежнему зависит от прогресса одобрения CFTC и в краткосрочной перспективе не может конвертироваться в фактический рост пользователей и доходов.

· Всё больше игроков выходят на рынок «с лицензией», Hyperliquid сталкивается с новой конкуренцией

Улучшение регуляторной среды в США не означает, что Hyperliquid сможет единолично пользоваться рыночными дивидендами. По мере прояснения регуляторной базы всё больше торговых платформ ускоряют свои шаги.

Недавно CFTC объявила о разрешении торговли бессрочными фьючерсами на отдельные акции США, и Kalshi, Coinbase Derivatives, Kraken и Crypto.com вошли в первый список. Это означает, что в будущем Hyperliquid может столкнуться с более прямой конкуренцией на рынке США.

Стоит отметить, что пока конкуренты выходят на рынок, экосистема Hyperliquid также активно добивается регуляторного доступа на рынок США. Дочерняя компания HypeStrat Markets, входящая в структуру казначейства HYPE Hyperliquid Strategies, недавно сообщила, что подала заявку на регистрацию в качестве фьючерсного комиссионного торговца (FCM) в CFTC. В случае одобрения этот FCM сможет принимать счета американских клиентов для лицензированных рынков, развёрнутых в рамках HIP-3, помогая экосистеме Hyperliquid предоставлять услуги торговли бессрочными контрактами американским клиентам в регулируемой среде.

· После промежуточных выборов Конгресс «сменил власть», политическая поддержка сталкивается с неопределённостью

Недавняя поездка Джеффа в Вашингтон была направлена на продвижение выхода Hyperliquid на рынок США, однако изменение политических ветров в Вашингтоне может стать фактором неопределённости для экспансии Hyperliquid на американский рынок.

До промежуточных выборов дружественные сигналы администрации Трампа в отношении криптополитики, открытость CFTC к торговым рамкам для бессрочных контрактов, а также план сотрудничества ICE с Trade.xyz — всё это порождало высокие ожидания рынка относительно открытия Hyperliquid американского рынка. Личный визит Джеффа в Вашингтон в это время также рассматривался как сигнал о стремлении проекта наладить каналы политической коммуникации.

Однако с точки зрения тайминга эта поездка совпала с изменением политического ландшафта после промежуточных выборов в США. На промежуточных выборах, состоявшихся 3 ноября, Демократическая партия получила контроль над обеими палатами Конгресса, а Республиканская партия потеряла большинство в обеих палатах. С переходом контроля над Конгрессом темпы продвижения криптозаконодательства, регуляторной базы, а также направление внимания Конгресса к вопросам DeFi, деривативов с высоким кредитным плечом и защиты инвесторов могут претерпеть новые изменения. Хотя Трамп продолжит оставаться у власти, в ближайшие два года ему придётся иметь дело с Конгрессом, контролируемым демократами, и его законодательная повестка и возможности продвижения политики могут столкнуться с дополнительными ограничениями. Для Hyperliquid это изменение может повлиять на оценку рынком перспектив его экспансии в США.

Однако стоит отметить, что в репортаже Bloomberg Джефф подчеркнул, что Hyperliquid больше похож на интернет или Linux, и важно предоставить нейтральную базовую инфраструктуру. В репортаже также раскрывается многозначительная деталь: во время съёмок команда Hyperliquid специально потребовала, чтобы в фоне интервью не было портретов ни одного действующего или бывшего президента США. Возможно, Hyperliquid хочет послать сигнал о том, что стремится не к политической поддержке какой-либо одной администрации, а к статусу инфраструктуры, способной работать в различных политических условиях.

По мнению Джеффа, Hyperliquid с самого начала задумывался не просто как более эффективная торговая платформа, а как сеть, способная поддерживать всю финансовую систему, чтобы акции, деривативы и другие финансовые операции в конечном итоге могли работать в этой сети.

«Мы не рассматриваем это как создание торговой платформы, а как построение целой сети», — объяснил Джефф видение Hyperliquid в недавнем интервью. Они изучали существующие блокчейны, но не нашли ни одного, который мог бы без серьёзных компромиссов удовлетворить требования глобальных финансовых рынков к пропускной способности и задержкам.

Сегодня, от первых успехов в ончейн-торговле бессрочными контрактами до внимания институтов Уолл-стрит и попыток подключиться к традиционной финансовой инфраструктуре, Hyperliquid шаг за шагом выходит за пределы крипторынка. Но чтобы по-настоящему превратиться из торговой платформы в финансовую инфраструктуру, выход на Уолл-стрит, возможно, лишь начало.