Артур Хейс предупреждает: биткоин может упасть из-за массовых распродаж акций ИИ-гигантов

Краткое содержание

Сооснователь BitMEX Артур Хейс предупреждает, что крупные разблокировки акций после крупных IPO в сфере ИИ могут оказать давление на технологические акции и стоимость финансирования.

Хейс оценивает, что ранние публичные инвесторы Anthropic могут столкнуться с так называемым размытием в 83% к июню 2027 года, хотя это его интерпретация ожидаемого предложения акций.

Он ожидает, что падение акций ИИ сделает кредиторов более осторожными, что может замедлить рост банковского кредитования и сократить долларовую ликвидность, доступную для биткоина.

Его инвестиционная фирма Maelstrom планирует оставаться в стороне, пока условия ликвидности не улучшатся.

Хейс полагает, что серьезный кризис финансирования ИИ может в конечном итоге побудить центральные банки смягчить денежно-кредитную политику, что в долгосрочной перспективе может пойти на пользу биткоину.

Сооснователь BitMEX Артур Хейс предупредил, что массовые продажи акций после крупных IPO в сфере искусственного интеллекта могут ослабить фондовые рынки, ограничить долларовую ликвидность и оказать давление на биткоин до возможного вмешательства центральных банков.

Его последнее эссе D is for Dilution рассматривает акции, которые могут стать доступными для торговли после публичных листингов SpaceX, Anthropic и OpenAI. Хейс утверждает, что инвесторы могут не справиться с поглощением дополнительного предложения, особенно поскольку эти компании продолжают привлекать средства на дорогостоящую инфраструктуру ИИ.

Он ожидает, что падение цен на акции сделает заимствования более дорогими для технологических компаний, что может затронуть банки, финансирующие их расширение. Его инвестиционная фирма Maelstrom планирует оставаться в стороне, пока условия не улучшатся.

Артур Хейс видит риск размытия в 83% для инвесторов Anthropic

Anthropic занимает видное место в анализе Хейса из-за запланированного выхода на биржу и объема средств, необходимых для разработки ее моделей ИИ.

Используя обновленное регистрационное заявление компании, Артур Хейс оценивает, что ранние публичные инвесторы могут столкнуться с тем, что он описывает как размытие в 83% к июню 2027 года.

Прогноз касается большого количества акций, которые могут стать доступными после истечения ограничений для сотрудников и существующих инвесторов. Однако ранее выпущенные акции, становящиеся торгуемыми, не обязательно представляют собой новую эмиссию акций.

В заявлении Anthropic от 2 ноября указаны несколько дат выпуска акций, при этом некоторые ограничения действуют 180 дней, а другие — до 365 дней после предложения.

Хейс утверждает, что продажи существующими акционерами могут привести к убыткам для новых инвесторов, даже если компания продолжит сообщать о росте выручки.

При допущении начальной оценки в $1,5 трлн он оценивает, что потребуется примерно $1,245 трлн дополнительных покупок, чтобы поглотить потенциальное предложение акций без снижения цены.

Этот расчет является гипотетической оценкой Хейса, а не требованием финансирования, раскрытым Anthropic.

В заявлении компании отдельно сообщается о примерно $895,4 млрд обязательств по инфраструктуре ИИ, что демонстрирует масштаб ее будущих расходных обязательств.

SpaceX и OpenAI сталкиваются с аналогичными опасениями по поводу предложения акций

SpaceX служит еще одним примером в аргументации Хейса: инвестор утверждает, что объем публично торгуемых акций значительно вырос с момента IPO.

Он оценивает, что еще 8,6 млрд акций могут стать доступными для торговли к июню 2027 года, что эквивалентно примерно половине существующего количества акций.

Артур Хейс полагает, что дополнительное предложение может удерживать акции под давлением, если SpaceX не сгенерирует достаточно денежных средств для поддержки доходов акционеров.

Он допускает возможность дальнейшего размытия из-за предполагаемого слияния с Tesla, хотя ни одна завершенная сделка не подтверждает такой исход.

OpenAI сталкивается с менее определенным графиком, поскольку компания еще не подала публично регистрационное заявление на IPO.

Хейс ожидает, что компания может первоначально предложить около 5% своих акций, а затем позволить сотрудникам и ранним инвесторам продавать дополнительные пакеты.

Его прогнозы предполагают листинг в январе и оценку, приближающуюся к $1,5 трлн. Ни одно из допущений не является объявленным планом предложения.

Инвестор утверждает, что публичные листинги дадут компаниям более прямой доступ к рынкам корпоративного долга по мере финансирования их вычислительных потребностей.

Рост стоимости заимствований для ИИ может сократить долларовую ликвидность

Главная обеспокоенность Артура Хейса — что произойдет, когда падение акций технологических компаний начнет влиять на их способность занимать средства.

Инвесторы, покупающие корпоративные облигации, могут потребовать более высокой доходности, если их уверенность в будущих доходах и ценах акций ИИ-компаний снизится.

Более высокие затраты на заимствования сделают финансирование центров обработки данных и другой вычислительной инфраструктуры более дорогим, что может заставить компании пересмотреть запланированные расходы.

Хейс предупреждал, что ослабление спроса на ИИ может создать проблемы на кредитных рынках до того, как правительства отреагируют финансовой поддержкой.

Его последний аргумент более пристально рассматривает разблокировку акций как возможный триггер этих финансовых трудностей.

Банки в настоящее время предоставляют кредиты ИИ-бизнесу, финансируют покупки акций и держат ценные бумаги, связанные с технологическим сектором.

Хейс полагает, что снижение уверенности в инвестициях в ИИ может замедлить эту деятельность, ограничив объем нового кредита, поступающего в финансовую систему.

Он указал на недавнее недельное снижение балансов коммерческих банков США, признавая при этом, что одно наблюдение не устанавливает устойчивую тенденцию.

По его сценарию, ослабление банковского кредитования сократит долларовую ликвидность и создаст трудные условия для торговли биткоином и другими криптовалютами.

Прогноз по биткоину зависит от реакции центральных банков

Несмотря на опасения по поводу текущей рыночной среды, Хейс сохраняет оптимизм в отношении долгосрочных перспектив биткоина.

Артур Хейс ожидает, что власти вмешаются, если проблемы с финансированием инфраструктуры ИИ перерастут в более серьезный финансовый кризис.

Такое вмешательство может включать смягчение денежно-кредитной политики или другие меры, увеличивающие предложение денег на финансовых рынках.

Хейс полагает, что дополнительная ликвидность в конечном итоге поддержит биткоин, хотя сроки и форма любого политического ответа остаются неопределенными.

Его предыдущий анализ связывал кредитные риски ИИ с долгосрочным прогнозом биткоина в $1 млн к 2030 году.

Инвестор не указал дату, когда центральные банки могут вмешаться, и не установил, что финансовая помощь произойдет.

Тем временем Maelstrom намерен дождаться более явных признаков улучшения ликвидности, прежде чем увеличивать свое присутствие на рынке.

Помимо биткоина, Хейс назвал FLOP Network и Genlayer проектами, которые, по его ожиданиям, выиграют от более дешевых вычислительных мощностей. Он сообщил, что Maelstrom консультирует Genlayer, которая готовится к событию генерации токенов.