Выборы завершились, цены на нефть рухнули! Оправдаются ли «ожидания прекращения огня» на рынке?

Демократическая партия одержала значительную победу на промежуточных выборах в США, а цены на нефть за один день упали более чем на 8%. Рынок делает ставку на то, что кардинальные изменения в политическом ландшафте Вашингтона ускорят завершение конфликта в Иране. Однако, учитывая жёсткую позицию Ирана и сложные политические манёвры в США, перспективы прекращения огня предсказать гораздо труднее, чем динамику цен на нефть.

В среду новость о том, что демократы получили большинство в обеих палатах Конгресса по итогам промежуточных выборов, вызвала сильный шок на энергетическом рынке. Нефть WTI кратковременно упала до $87,13 за баррель, снизившись за день более чем на 9,3%; нефть Brent опустилась до $93,22 за баррель, потеряв около 10% за день, что стало самым значительным однодневным падением с мая. На данный момент WTI стабилизировалась около $88 за баррель, а Brent закрылась вблизи $95. Тем временем цены на нефть в Северном море упали до нового минимума, а европейские цены на природный газ также резко снизились.

Столь бурная реакция рынка была вызвана серией концентрированных политических сигналов. Вице-президент США Камала Харрис публично связала сокрушительное поражение Республиканской партии с конфликтом в Иране, заявив: «Причина, по которой мы проиграли выборы, — эта война», и отметила, что сам Трамп признал это во вторник вечером. Лидер демократического меньшинства в Сенате, демократ Чак Шумер немедленно заявил, что будет добиваться прекращения войны, которая длится уже почти девять месяцев, утверждая, что к этим усилиям присоединились некоторые республиканцы. Лидер демократов в Палате представителей Хаким Джеффрис также заявил, что демократы будут продвигать законодательство, блокирующее тарифную политику Трампа и направленное на прекращение войны в Иране.

Однако «ожидания прекращения огня» на рынке несут риск переоценки, поскольку Иран занял жёсткую позицию, ясно дав понять, что те, кто считает, будто результаты промежуточных выборов могут изменить враждебность США по отношению к Ирану, «глубоко ошибаются». В то же время перед Трампом сейчас стоят три варианта: нанести новую серию ударов, как можно скорее достичь соглашения или сохранить статус-кво — каждый из этих путей сопряжён с высокими издержками.

Резкий политический сдвиг, пространство для управления Трампа сузилось

Демократическая партия получила контроль над обеими палатами Конгресса на этих промежуточных выборах, впервые за десятилетия прорвавшись в несколько традиционных оплотов республиканцев, что нанесло значительный политический удар по администрации Трампа. Американское общественное мнение в целом считает, что пространство для управления Трампа в ближайшие два года будет существенно ограничено.

В бюджетной сфере контроль демократов над Конгрессом означает более жёсткие ограничения на военные расходы правительства. Деннис Кисслер, старший вице-президент по торговле в компании BOK Financial Securities Inc., заявил: «Контроль демократов над Конгрессом может сократить военные расходы США и подтолкнуть к более раннему завершению войны». Он также отметил, что восстановление экспорта нефти с Ближнего Востока, а также сигналы Трампа об отсутствии немедленных планов новой серии ударов по Ирану являются основными факторами, оказывающими давление на цены на нефть.

Что касается внешнеполитических и военных решений, Трамп по-прежнему сохраняет значительную автономию. Аналитики полагают, что, хотя Конгресс теоретически может ограничить финансирование военных действий против Ирана, президент по-прежнему обладает широкими исполнительными полномочиями в военных операциях, особенно когда действия уже ведутся. Трамп на протяжении всего срока активно опирался на исполнительные указы, однако такие меры сталкиваются с риском оспаривания в Верховном суде. Враждебная политическая обстановка в Вашингтоне вряд ли напрямую заставит президента изменить свою позицию по отношению к Ирану.

Жёсткая позиция Ирана бросает тень на перспективы переговоров

Как раз в тот момент, когда рынок делает ставку на ожидания прекращения огня, Иран посылает совершенно противоположные сигналы. По сообщению CCTV News, верховный лидер Ирана Али Хаменеи 4-го числа по местному времени сделал заявление об американо-иранских отношениях, ясно указав, что те, кто считает, будто результаты промежуточных выборов могут изменить враждебность США по отношению к Ирану, «глубоко ошибаются».

Хаменеи предупредил, что любая тенденция уступить «гегемонистскому врагу» лишь придаст ему ещё больше наглости. Он подчеркнул, что контроль Ирана над Ормузским проливом и действия по уничтожению американских военных баз в странах региона являются ответом на агрессию США и борьбой с высокомерием. Он также заявил, что в случае повторения американской агрессии ответ Ирана будет более масштабным, а размах войны — больше, чем прежде.

Ранее на этой неделе верховный лидер Ирана предоставил переговорщикам больше свободы действий, в результате чего цены на нефть Brent с понедельника упали более чем на 14%. Однако позже Иран охладил ожидания, заявив, что позиции сторон по-прежнему далеки друг от друга.

Ключевым вопросом переговоров является ядерная программа Ирана. Трамп последовательно настаивает на том, что Тегеран никогда не должен обладать ядерным оружием, однако его позиция относительно того, принимать ли развитие Ираном гражданской ядерной программы, была непоследовательной. В последнее время Иран настаивает на том, что обсуждение ядерного вопроса следует отложить на более поздние этапы, а на начальных переговорах приоритетными должны быть открытие Ормузского пролива, размораживание иранских средств за рубежом и смягчение санкций.

Кроме того, по сообщениям, Иран активизировал партизанскую тактику. По данным региональных чиновников, охранных компаний и аналитиков, Иран недавно запускал подводные дроны с бомбами, применял ручные противотанковые гранатомёты и отправлял людей на суда для установки магнитных мин, постоянно нарушая транспортировку нефти в Ормузском проливе.

Три пути, каждый с серьёзными вызовами

Аналитики полагают, что перед Трампом сейчас стоят три варианта: нанести новую серию ударов, как можно скорее достичь соглашения или сохранить статус-кво — но каждый из этих путей сопряжён с трудностями.

Если он выберет новую серию военных ударов, США уже развернули две авианосные ударные группы на Ближнем Востоке и в близлежащих водах, а третья приближается к Персидскому заливу. По сообщениям СМИ, это станет одним из крупнейших военных развёртываний США в регионе за последние десятилетия. Такое наращивание военной мощи обходится дорого и указывает на возможные намерения Трампа. Однако ограниченные военные действия вряд ли смогут фундаментально поколебать иранские власти, тогда как более масштабные действия могут втянуть США в крайне непопулярное болото войны. Учитывая решительное неприятие войны избирателями, вероятность крупномасштабных действий очень низка, но мелкомасштабные действия могут привести к новым жертвам и дальнейшему ущербу энергетической инфраструктуре, при этом переговорные позиции сторон вряд ли существенно изменятся.

Если он выберет быстрое соглашение, риски не менее значительны. Если соглашение не сможет эффективно ограничить ядерную программу Ирана, Трамп столкнётся с политическим унижением «признания поражения» — а это он особенно не хочет брать на себя. Если соглашение будет сосредоточено лишь на открытии Ормузского пролива, это может временно снизить цены на нефть, но ключевые проблемы останутся нерешёнными, а влияние Ирана в регионе может значительно превысить довоенный уровень, что нанесёт ущерб отношениям США с союзниками в Персидском заливе и посеет семена новых конфликтов.

Если он сохранит статус-кво, неопределённость на энергетическом рынке сохранится. С начала конфликта потоки энергоносителей через Ормузский пролив упали почти до нуля, но в последние месяцы под эскортом ВМС США они восстановились примерно до 80% от довоенного уровня. Однако цены на нефть остаются примерно на 40% выше довоенных, что отражает сохраняющуюся премию рынка за риски транспортировки нефти на Ближнем Востоке. Тем временем запасы дистиллятов в США на прошлой неделе упали ниже 100 миллионов баррелей, достигнув самого низкого уровня с 2003 года, а национальные запасы сырой нефти сокращаются пятую неделю подряд, из-за чего структурную напряжённость на топливном рынке в краткосрочной перспективе будет трудно ослабить.

«Ожидания прекращения огня» на рынке несут риск переоценки

В целом логика, отражённая в этом обвале цен на нефть, построена на ряде политических допущений, которые ещё не материализовались. Контроль демократов над Конгрессом действительно ограничивает оперативное пространство Трампа в вопросах военных расходов и законодательства, но не лишает его фундаментально полномочий в области внешней и военной политики.

Жёсткая позиция Ирана указывает на то, что Тегеран не намерен идти на уступки из-за политических изменений в Вашингтоне; в то же время после политического удара готовность Трампа принять соглашение, наносящее ущерб его имиджу, может быть ниже, а не выше. Ослабление политических позиций Трампа как раз даёт Тегерану «нет причин быстро соглашаться на невыгодную сделку».

Ставка рынка на ожидания прекращения огня по сути является оптимистичным суждением о том, что политическая логика Вашингтона возобладает над региональными геополитическими реалиями. Однако, судя по текущим сигналам, реальный выход из этой войны всё ещё далёк.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

Рынок сопряжён с рисками, и инвестирование требует осторожности. Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует самостоятельно оценить, насколько любые мнения, взгляды или выводы, содержащиеся в этой статье, соответствуют их конкретным обстоятельствам. Инвестирование на основе данной статьи осуществляется на собственный риск.