Взлом Binance и макроэкономические препятствия: стоит ли по-прежнему держать биткоин в долгосрочной перспективе?

Американские спотовые биткоин-ETF столкнулись со значительным оттоком средств после того, как Binance подверглась взлому, затронувшему активы примерно на $6,3 млрд. Данные Farside Investors показали, что 30 октября совокупный чистый отток из фондов составил $643,2 млн, превысив примерно $441 млн чистого притока, накопленного за предыдущие четыре торговых дня, и переведя недельные потоки в отрицательную зону.

Реакция спотового рынка, однако, была относительно сдержанной. Биткоин ненадолго упал примерно до $76 500, а затем восстановился почти до $78 500. Взвешенная реакция на инцидент такого масштаба говорит о том, что отрасль стала лучше подготовлена к поглощению шоков. Тем не менее биткоин остается в фазе восстановления после медвежьего рынка, а макроэкономический фон по-прежнему ограничивает рост.

Отрасль стала более устойчивой

По сравнению с кризисами безопасности, вызванными крупными взломами в прошлом, устойчивость рынка на этот раз отражает прогресс в отраслевой инфраструктуре и механизмах экстренного реагирования.

Кража на Mt. Gox в 2014 году привела к многолетним процедурам банкротства и длительным попыткам вернуть активы. Инвесторы столкнулись не только с прямыми финансовыми потерями: кризис платежеспособности биржи также повысил риск системного заражения.

В отличие от этого, Binance быстро пообещала полностью покрыть убытки после последнего инцидента. Биржа заявила, что использует корпоративные средства и свой Фонд безопасных активов для пользователей (SAFU) для покрытия дефицита. Совместно с партнерами по безопасности и отраслевыми партнерами она также помогла заморозить около $3 млрд украденных активов.

Reuters сообщило, что Binance заменила около 95% украденных токенов за счет собственных средств и других ресурсов. Биржа начала поэтапно восстанавливать вывод средств, как и планировалось, 1 ноября.

Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган заявил, что атака такого масштаба могла бы уничтожить биржу десять лет назад, но этот инцидент не меняет долгосрочную траекторию биткоина.

Макроэкономическое давление сохраняется, и дно еще нуждается в подтверждении

Даже по мере того как риски распространения последствий взлома постепенно сдерживаются, биткоин продолжает испытывать то же макроэкономическое давление, которое уже оказывало влияние на рынок.

На уровне около $78 500 биткоин остается примерно на 38% ниже рекордного максимума в $126 000, установленного в октябре 2025 года. Временное ослабление давления продаж в ближайшей перспективе недостаточно для подтверждения того, что основное дно цикла сформировано.

Макроэкономическая среда продолжает ограничивать ликвидность:

Опасения по поводу доходности ИИ давят на аппетит к риску: Инвесторы все чаще задаются вопросом, принесут ли огромные капитальные затраты крупных технологических компаний на ИИ адекватную денежную отдачу. Если коммерциализация ИИ не оправдает ожиданий и вызовет переоценку стоимости, мировые технологические акции и связанные с ними криптоактивы могут столкнуться с очередным периодом ужесточения ликвидности.

Федеральная резервная система сохраняет ястребиный настрой: На заседании 28 октября ФРС сохранила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,75%–4,00% и подчеркнула, что инфляция остается устойчивой. Двое членов даже высказались за повышение ставки на 25 базисных пунктов, что указывает на то, что политики не полностью исключили дальнейшее ужесточение.

Снижение доходности казначейских облигаций отражает спрос на безопасные активы: Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала примерно до 4,93%, но это движение сопровождалось резкой распродажей американских технологических акций. Таким образом, оно, по-видимому, отражает бегство в безопасные активы, а не рост ожиданий смягчения условий ликвидности.

Альтернативные издержки владения активом без доходности: При все еще повышенных безрисковых ставках денежные средства и облигации предлагают стабильную и значимую доходность. Биткоин не выплачивает дивиденды и не генерирует операционный денежный поток, поэтому его оценка зависит от устойчивого рыночного спроса. Когда глобальные инвесторы отдают предпочтение ликвидности и определенности, восстановление биткоина, вероятно, останется неравномерным.

Усреднение долларовой стоимости снижает риск выбора момента

Рыночные минимумы, как известно, трудно предсказать, поэтому усреднение долларовой стоимости часто используется для снижения риска выбора момента. Инвестируя фиксированную сумму через равные промежутки времени, инвесторы могут распределить свои покупки по разным ценовым уровням, приобретать больше биткоинов при падении цен и постепенно снижать свою среднюю стоимость.

Даже инвесторы, которые начинают покупать вблизи пика, могут улучшить свой результат, продолжая инвестировать. Исторический анализ, опубликованный 24/7 Wall St., показал, что инвестор, который начал вкладывать $100 в биткоин каждую неделю на рекордном максимуме октября 2025 года около $126 000, к концу октября был близок к безубыточности. Та же стратегия, начатая вблизи пика 2021 года, принесла совокупную доходность около 81%.

Пример 2025 года показывает, как усреднение долларовой стоимости может смягчить последствия входа на рыночном максимуме. Хотя биткоин остается почти на 38% ниже пика, средняя стоимость позиции снизилась примерно до $77 800. С восстановлением биткоина примерно до $78 500 счет перешел в небольшую нереализованную прибыль.

Пример 2021 года имел более длительный период накопления. Продолжая покупать на протяжении медвежьего рынка 2022 года, инвестор снизил среднюю стоимость примерно до $42 900 и получил значительно большую выгоду от роста по мере восстановления рынка.

Если биткоин продолжит торговаться ниже $80 000, у инвесторов, верящих в его долгосрочную ценность, еще есть время накапливать активы по ценам значительно ниже рекордного максимума. Если спрос и цены восстановятся, позиции, сформированные во время коррекции, могут превратиться в инвестиционную прибыль.

Долгосрочное обоснование вложения основано на ограничении предложения биткоина в 21 миллион монет, его проверяемом механизме эмиссии и глобальной торговой сети. Ни одна из этих основ не изменилась из-за кражи на бирже.