Скрытые закупки золота Китаем? Goldman Sachs оценивает объем на 128% выше официальных данных

Кратко:

Содержание

• Goldman Sachs оценивает закупки золота Китаем с мая по август в 148 тонн против 65 тонн по официальным данным.
• Оценочный разрыв в 83 тонны превышает официальные четырехмесячные закупки Китая на 128%, но остается неподтвержденным.
• Майская оценка в 48 тонн превысила раскрытые 10 тонн, тогда как в августе разрыв сократился до пяти тонн.
• Мировые закупки золота центральными банками в августе оцениваются в 79 тонн против 39 тонн по раскрытым данным.

Растущий разрыв между предполагаемыми закупками слитков и официальным приростом резервов вновь привлек внимание к спросу Китая на золото. Goldman Sachs оценивает, что китайские покупатели приобрели 148 тонн в период с мая по август 2026 года, тогда как Народный банк Китая официально раскрыл 65 тонн. Эта разница в 83 тонны составляет 128% от официально заявленного объема.

Рыночные отчеты от 19 октября 2026 года подчеркнули это расхождение, которое также распространило издание The Kobeissi Letter. Оно обращает внимание на торговую активность, приписываемую китайскому спросу на лондонском внебиржевом рынке слитков, где сделки не обязательно сразу отражаются в раскрытии резервов.

Это сравнение не доказывает, что Пекин тайно приобрел 83 тонны. Модель Goldman оценивает закупки на основе рыночных потоков и торговых индикаторов, тогда как НБК отчитывается об изменении учтенных запасов. Эти разные показатели могут расходиться из-за методологии и сроков.

Разрыв в закупках золота Китаем достиг 128%, Goldman оценивает объем в 148 тонн

Помесячная разбивка показывает наибольшее расхождение в мае. Goldman оценил спрос в 48 тонн против официального прироста примерно в 10 тонн, создав разрыв в 38 тонн. В июне оценка составила 40 тонн при раскрытых 15 тоннах. В июле показатели сблизились до 35 тонн против 20 тонн, а в августе зафиксировано 25 тонн против примерно 20 тонн.

Таким образом, оценочный месячный избыток сократился с 38 тонн в мае до пяти тонн в августе. Тем не менее, совокупная разница за четыре месяца осталась значительной, поскольку наибольшие расхождения пришлись на начало периода.

Всемирный совет по золоту оценил официальные запасы Китая в 2387 тонн в августе после увеличения на 20,2 тонны. В сентябре 2026 года последовал дальнейший прирост на 23 тонны, продлив серию покупок центрального банка до 23 месяцев и увеличив резервы до 2410 тонн.

Goldman оценивает закупки центробанков в 79 тонн против 39 по отчетности

Аналогичное расхождение наблюдается в оценках мирового спроса со стороны центральных банков. Goldman оценил августовские закупки в 79 тонн, что примерно в 4,6 раза превышает среднемесячный показатель до 2022 года в 17 тонн.

Всемирный совет по золоту, тем временем, зафиксировал 39 тонн в публично заявленных чистых приростах, что подчеркивает различие между предполагаемой рыночной активностью и раскрытыми сделками. Эти цифры отражают разные методы измерения спроса, а не отдельные запасы вновь приобретенных слитков.

В частности, предполагаемые 148 тонн нельзя прибавлять к официально заявленным 65 тоннам без двойного учета возможных пересечений. Диверсификация резервов дает более широкий контекст. В опросе Совета за 2026 год 89% респондентов ожидали увеличения мировых официальных запасов в течение следующего года.

Еще 74% прогнозировали снижение доли доллара США в резервах в течение пяти лет. Эти ответы отражают ожидания участников опроса, а не завершенные покупки. Для инвесторов задокументированная разница, таким образом, является разрывом в измерениях. Она не подтверждает независимо нераскрытые суверенные запасы и не доказывает намеренное сокрытие.