Чиновники ФРС ужесточают риторику: Дэйли заявляет, что шоки предложения больше не оправдывают «выжидательную позицию»; Хаммак предупреждает, что укоренившиеся инфляционные ожидания могут потребовать более агрессивного повышения ставок

После того как в среду данные по индексу потребительских цен в США оказались выше ожиданий, в четверг два представителя ФРС выступили с ястребиными сигналами, указав на углубляющуюся обеспокоенность по поводу инфляции.

Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дэйли заявила, что ее взгляд на устойчивость инфляции фундаментально изменился по сравнению с шестью месяцами ранее, и теперь она считает, что инфляционные риски «смещены в сторону повышения по всем направлениям».

Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак предупредила, что если инфляционные ожидания населения заметно ухудшатся, ФРС, возможно, придется прибегнуть к более агрессивному повышению ставок.

Эти заявления прозвучали после публикации на этой неделе данных по инфляции, которые оказались выше ожиданий. После их выхода некоторые участники рынка повысили вероятность повышения ставки на заседании ФРС 27–28 октября.

Смена позиции Дэйли: шоки предложения больше не оправдывают «выжидательную позицию»

Мэри Дэйли заявила в подкасте Гуверовского института, что она отказалась от прежнего подхода «ждать и смотреть» в отношении шоков со стороны предложения. Шесть месяцев назад она склонялась к общепринятому в центральных банках мнению, что инфляция, вызванная предложением, со временем сойдет на нет сама, а инструменты денежно-кредитной политики оказывают на нее ограниченное влияние.

Однако наложение и устойчивый характер нескольких шоков предложения изменили ее мнение. «Когда шоки накладываются друг на друга и сохраняются, применим ли традиционный подход?» — сказала она. «В какой момент фактор, изначально являвшийся разовым событием, начинает подрывать инфляционные ожидания в условиях устойчиво высокой инфляции?»

Дэйли отметила, что еще до сентябрьского заседания по денежно-кредитной политике она начала замечать тревожные изменения в рыночных показателях долгосрочных инфляционных ожиданий. «Компенсация, которую инвесторы требуют за инфляционный риск, выросла, и она растет с июльского заседания. Для меня это ранний предупредительный сигнал».

Она также упомянула, что предприятия в округе Федерального резервного банка Сан-Франциско все чаще склонны перекладывать возросшие издержки на потребителей, что является типичным признаком распространения инфляционного давления от затрат на ресурсы к конечным ценам.

Хаммак предупреждает: укоренившиеся инфляционные ожидания вынудят к более агрессивному повышению ставок

По сообщению Reuters, Бет Хаммак заявила на мероприятии Goldman Sachs в Нью-Йорке, что как только у населения сформируется «инфляционное мышление», управлять денежно-кредитной политикой станет гораздо сложнее, а требуемое повышение ставок окажется более значительным, чем в базовом сценарии.

«Меня беспокоит, что если такое инфляционное мышление распространится, если люди начнут в целом ожидать, что ценовое давление станет более устойчивым, это усложнит задачу денежно-кредитной политики, и нам, возможно, придется действовать более агрессивно, чем при отсутствии такого мышления», — сказала Хаммак.

Хаммак является членом Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) и одной из первых и наиболее последовательных сторонниц повышения ставок для борьбы с инфляцией среди представителей ФРС. На этот раз она не дала четких указаний относительно текущего курса денежно-кредитной политики, но ее формулировки соответствовали в целом ястребиному тону недавних официальных заявлений.

Она также отметила, что, несмотря на рост стоимости заимствований, инвестиции в технологии и другие секторы продолжаются полным ходом, а текущие финансовые условия в целом нейтральны и не оказывают явного сдерживающего эффекта. «Я не считаю, что финансовые условия в настоящий момент создают какие-либо ограничения», — сказала Хаммак.

Ястребиные сигналы усиливаются, рынок ждет выступления Уорша

Заявления Хаммак стали одними из последних публичных комментариев представителей ФРС перед периодом тишины, предшествующим октябрьскому заседанию.

Рынок внимательно следит за выступлением председателя ФРС Уорша, запланированным на вечер четверга, в поисках дальнейших сигналов о курсе денежно-кредитной политики.

На заседании 16 сентября ФРС единогласно приняла решение повысить ставку на 25 базисных пунктов, а точечный график прогнозов представителей регулятора показал, что большинство политиков ожидают еще одного повышения на 25 базисных пунктов до конца 2026 года.

Данные по инфляции на этой неделе, оказавшиеся выше ожиданий, заставили рынок пересмотреть вероятность повышения ставки на заседании в конце месяца. Поскольку многие представители регулятора неоднократно подчеркивали риски инфляционных ожиданий, а финансовые условия пока не создают явных ограничений, ожидания еще одного повышения ставки в этом году усиливаются.