Инфляция возрождает ожидания повышения ставок, мировые акции ИИ под давлением, биткоин тестирует уровень $80 000

Филадельфийский индекс полупроводников упал примерно на 12% за шесть торговых сессий, уничтожив около $1,6 трлн рыночной стоимости и показав самую длинную серию снижений с мая 2025 года. Коррекция, вызванная более высокой, чем ожидалось, инфляцией, сильно ударила по технологическим акциям и перекинулась на криптовалютные рынки.

Более высокая инфляция, ожидания повышения ставок возродились

Данные, опубликованные Министерством труда США 14 октября, показали, что индекс потребительских цен (CPI) в сентябре вырос на 3,7% в годовом исчислении по сравнению с 3,4% в августе и выше консенсус-прогноза в 3,6%. Базовый CPI, исключающий продукты питания и энергоносители, поднялся до 2,6%, также превысив прогноз в 2,5%. Основным драйвером стали цены на энергоносители: бензин подорожал на 9,1% за месяц и обеспечил более половины месячного прироста CPI.

Признаки распространения инфляции на сферу услуг вызвали обеспокоенность. Помимо энергоносителей, выросли цены на отдых, авиабилеты и медицинские услуги. Президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби заявил, что бум ИИ увеличивает расходы на центры обработки данных и распространяется на рабочую силу в строительстве и более широкие сферы экономики. «Это начинает ощущаться как совокупный перегрев, когда рост затрат на центры обработки данных для ИИ выходит за свои рамки, а цены растут в областях, не связанных напрямую с компонентами для дата-центров и смежными отраслями», — сказал он, охарактеризовав это как потенциально «прямой, старомодный перегрев спроса».

После публикации отчета подразумеваемая рынком вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой в декабре быстро выросла до 90%. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс назвал резкий рост инфраструктуры ИИ, наряду с тарифами и ценами на энергоносители, тремя основными силами, определяющими траекторию инфляции в США.

Обвал полупроводников: переоценка стоимости или разворот тренда?

Индекс SOX упал на 4,30% только в среду. Arm Holdings снизилась на 21%, Applied Materials — на 16%, Intel — на 13%. Продажи носили глобальный характер: южнокорейский Kospi в какой-то момент упал более чем на 9% в четверг, а японский Nikkei 225 — более чем на 5%.

Генеральный директор Broadcom Хок Тан предупредил, что капитал, а не поставки чипов, станет главным ограничением для развития ИИ. Он сравнил многих инвесторов в ИИ с игроками: «Многие инвесторы понятия не имеют, во что они вкладывают… ставят крайне завышенные ожидания, а потом обнаруживают, что это почти как в казино». О корпоративных расходах он сказал: «Когда вы ребенок, вы идете в зал игровых автоматов и играете. Родители дают вам жетонов на $10, вы тратите их за 10 минут и ничему не учитесь. Именно это сегодня происходит на предприятиях».

Предупреждение уже видно на кредитном рынке. Облигации поставщика облачных услуг для ИИ CoreWeave с погашением в 2032 году упали ниже 80 центов за доллар, подняв доходность выше 15%. Кредитно-дефолтные свопы выросли до рекордных уровней, закладывая вероятность дефолта более 50% в течение пяти лет.

Ульрике Хоффманн-Бурхарди из UBS рассматривает распродажу как перекалибровку ожиданий, а не фундаментальный разрыв в инвестиционном тезисе ИИ. Аналитики JPMorgan отмечают, что, хотя масштаб отката напоминает конец июля, текущий фон для акций инфраструктуры ИИ менее благоприятен: розничные инвесторы почти не выкупали просадку, потоки корпоративных выкупов резко сократились, а активы под управлением ETF с кредитным плечом на акции выросли.

Биткоин снижается без паники

Под давлением распродажи технологических акций биткоин опустился с почти $86 000 до уровня около $80 000, хотя снижение остается меньше, чем потери многих акций производителей чипов.

Торги не демонстрируют классических признаков паники: объемы не выросли аномально, отток с крупных бирж ограничен, а данные о позиционировании институциональных инвесторов остаются относительно стабильными. Движение выглядит скорее пассивной реакцией на изменение макроэкономической среды, чем самоподдерживающимся страхом.

Уровень $80 000 остается ключевой психологической и технической поддержкой. Успешная защита сохранит $85 000 и $90 000 в качестве потенциальных целей восстановления. Решительный пробой ниже $80 000 может спровоцировать дальнейшие технические продажи в направлении $75 000.

Для инвесторов наиболее важными будут две переменные: продолжит ли Федеральная резервная система ужесточать политику и начнут ли расходы на ИИ приносить более четкую отдачу в следующем году. Эти два фактора, вероятно, определят следующее направление как для технологических акций, так и для криптовалютных рынков.