Криптокредитование в 2026 году: от срочных займов к бессрочным кредитным линиям

Резюме

Криптокредитование позволяет держателям получать фиат или стейблкоины, не продавая свои биткоины или другие цифровые активы, сохраняя возможность заработать на потенциальном росте цены.

В отличие от срочных займов, криптокредитные линии не имеют установленной даты погашения и позволяют заёмщикам многократно получать средства по мере погашения задолженности.

Централизованные кредиторы обычно берут на себя хранение и проверку личности, а децентрализованные протоколы используют смарт-контракты для управления залогом, займом и погашением.

Заём под залог криптовалюты в некоторых юрисдикциях может не считаться налогооблагаемой продажей, однако налоговый режим различается, а ликвидация залога может создать налоговые обязательства.

Падение цены залога увеличивает соотношение кредита к стоимости залога и может привести к принудительной ликвидации, поэтому лимиты заимствования и управление залогом требуют особого внимания.

Дилемма ходлера

«Продавать или не продавать» — частая тема жарких обсуждений на Reddit. Чтобы покупать реальные товары или покрывать повседневные расходы, держателям всё равно приходится конвертировать криптовалюту обратно в фиат, но есть несколько причин хорошенько подумать, прежде чем это делать.

Отказ от будущего роста цены — лишь часть проблемы. В зависимости от юрисдикции продавцы могут сразу же столкнуться с налогом на прирост капитала.

Криптокредиторы нашли решение этой дилеммы: отделить покупательную способность от права собственности. Криптовалюта временно передаётся кредитору или в смарт-контракт DeFi в качестве залога, а заёмщик получает взамен фиат или стейблкоины. Когда заём погашен, платформа возвращает залог (с сохранением потенциала роста).

Сколько можно взять, зависит от того, под какой актив кредитор готов выдать заём. Заёмщик получает процент от стоимости своего залога в зависимости от уровней LTV (loan-to-value, соотношение кредита к стоимости залога) на платформе. Стейблкоины обычно обладают самой высокой заёмной способностью (более 85% на Clapp).

Состояние рынка

Кредитование существует в двух основных формах — срочные займы и кредитные линии, — основанных на одном и том же принципе. Вместо того чтобы обналичивать биткоин или Ethereum, заёмщики вносят их в качестве залога и получают фиат или стейблкоины, часто в течение нескольких минут.

Банки оценивают доход и кредитную историю, а платформы, выдающие кредиты в криптовалюте, будь то крипто-крипто или крипто-фиат, в основном смотрят на одно: достаточно ли залога для обеспечения займа. Такая модель устраняет ряд ограничений традиционных финансов, включая бумажную волокиту и, в некоторой степени, географические барьеры, хотя доступность продуктов по-прежнему зависит от региона.

Как работает криптозайм?

Срочный криптовалютный заём блокирует залог на определённый срок (обычно от одного месяца до года) с фиксированной процентной ставкой. Условия погашения различаются: некоторые кредиторы требуют ежемесячных выплат только процентов, а основная сумма выплачивается в конце; другие начисляют проценты, которые полностью выплачиваются при наступлении срока погашения.

Кредитная линия не имеет даты окончания или фиксированного графика. Она пополняется по мере погашения задолженности пользователем, а также может позволять брать займы под корзину криптовалют. Например, пользователи Clapp могут объединять до 25 активов и менять их состав, пока линия активна. Процентные ставки часто плавающие и зависят от LTV.

CeFi против DeFi

Централизованное (CeFi) и децентрализованное (DeFi) кредитование сосуществуют и работают по-разному. Для многих это выбор между привычностью и клиентской поддержкой, с одной стороны, и псевдонимностью — с другой.

На платформах DeFi кредитование полностью осуществляется смарт-контрактами — автоматическими соглашениями «если — то» в публичном блокчейне. Пользователи взаимодействуют с протоколом напрямую, без посредников, проверки личности или клиентской поддержки, а процентные ставки определяются алгоритмом и зависят от спроса и предложения.

В CeFi платформа выступает посредником. Она занимается хранением и проверкой личности (KYC/AML) и часто предоставляет прямой доступ к фиатным платёжным системам. Управление рисками сочетает автоматизированные системы с контролем со стороны человека, а соблюдение нормативных требований даёт институциональным клиентам более привычные рамки для работы.

Сектор DeFi остаётся в значительной степени нерегулируемым, поскольку у платформ обычно нет корпоративного оператора, который мог бы получить лицензию или обеспечить соблюдение требований.

Когда пользователи предпочитают занимать, а не продавать

В большинстве случаев у людей три причины: сохранить потенциал роста, быстро получить наличные и не создавать налогооблагаемую продажу.

Сохранение потенциальной прибыли

После внесения криптовалюты в качестве залога заёмщик продолжает участвовать в изменении её цены в течение всего срока займа или кредитной линии, если только залог не будет ликвидирован. Представьте держателя, который берёт криптозайм под 1 BTC на год, и за это время цена вырастает на 50%. Вся прибыль, за вычетом уплаченных процентов, принадлежит ему, а не кредитору. Когда заём погашен, залог возвращается.

Наличные в короткие сроки

Мгновенный криптозайм или кредитная линия обычно оформляются в несколько касаний. Пользователь выбирает актив для займа, устанавливает сумму залога и подтверждает операцию — средства поступают в течение нескольких мгновений.

Альтернатива налогооблагаемой продаже

Во многих юрисдикциях продажа криптовалюты за фиат или даже обмен одной криптовалюты на другую создают налоговые обязательства. В США IRS рассматривает виртуальную валюту как имущество, поэтому правила аналогичны тем, что действуют для акций: продажа акций Tesla и биткоина с прибылью в обоих случаях влечёт налог на прирост капитала. В Великобритании руководство HMRC по криптоактивам рассматривает продажи аналогичным образом. Правила различаются в зависимости от страны, и заём всё равно может стать налогооблагаемым событием, если залог будет ликвидирован.

Ключевой риск: ликвидация

Падение цены — проблема и для заёмщиков. Когда стоимость залога снижается, LTV растёт, и если он превышает порог ликвидации платформы (более 90% на Clapp), часть залога продаётся для восстановления здорового соотношения. При резком обвале такая продажа может произойти почти на самом дне, что является худшим моментом для продажи.

Есть несколько способов снизить этот риск:

Занимать меньше и добавлять залог по мере снижения его стоимости.

Держать резервный капитал в фиате или стейблкоинах для пополнения или частичного погашения.

Выбирать CeFi-кредиторов, которые могут присылать уведомления о маржин-колле.

Использовать кредитные линии с несколькими залогами, которые позволяют в любое время пополнять или менять активы в пуле. Замена более волатильных токенов на стейблкоины может увеличить запас прочности.

Ключи к комфортному заимствованию

Заём для держателей криптовалюты даёт наличные без продажи, поэтому они сохраняют ценовую экспозицию и могут не создавать немедленного налогооблагаемого события. Обратная сторона — риск ликвидации, который помогают контролировать низкий LTV и резервный капитал для пополнения.

Кредитные линии добавляют гибкости: нет фиксированной даты погашения, а в продуктах с несколькими залогами заёмщик может добавлять, удалять или менять залоговые активы, пока линия открыта. Какой бы формат ни подходил, проверяйте порог ликвидации наряду с комиссиями и условиями погашения.