Обеспечив инвестиции a16z серии C и оценку в $2,25 млрд, Story в итоге перешла к Sui за $30 млн

Автор: Чжоу, ChainCatcher

12 октября Sui Foundation и DATA Foundation совместно объявили, что Sui Foundation инвестирует $30 млн в DATA Network, став крупнейшим институциональным держателем сети, при этом PIP Labs и DATA Foundation сохранят свои первоначальные доли.

Согласно договорённости, DATA Network будет модернизирована до протокола, нативно работающего на Sui, а исходный независимый публичный блокчейн будет выведен из эксплуатации. SY Lee также займёт должность стратегического советника Sui Foundation.

После объявления DATA показала краткосрочный рост, поднявшись примерно с $0,197 до $0,221 в течение двух часов, что составляет около 12%, при этом 24-часовой объём торгов вырос с примерно $10 млн до более чем $60 млн. Однако восходящий тренд не продолжился, и позже в тот же день цена упала обратно до примерно $0,20.

Предшественником DATA Network был Story Protocol, который когда-то оценивался в $2,25 млрд. За три года этот проект перешёл от программируемого IP-блокчейна к данным для обучения ИИ, а теперь передал собственный публичный блокчейн. Что именно дают эти $30 млн и сможет ли этот разворот удовлетворить требования, которые не были выполнены в предыдущих двух попытках?

Публичный IP-блокчейн с оценкой $2,25 млрд, два разворота за три года

Story Protocol был основан SY Lee в 2022 году, разработчиком выступила PIP Labs. Изначально проект позиционировался как публичный IP-блокчейн, позволяющий регистрировать, лицензировать и автоматически рассчитываться за интеллектуальную собственность в сети, чтобы произведения авторов можно было вызывать, адаптировать и продавать.

Этот нарратив привлёк капитал высшего уровня. Данные RootData показывают, что Story завершил три раунда финансирования, привлекая $29,3 млн, $25 млн и $80 млн, при этом a16z участвовала во всех. Раунд финансирования серии B, завершённый в августе 2024 года, соответствовал оценке в $2,25 млрд.

Источник изображения: RootData

В феврале 2025 года основная сеть Story и токен IP были запущены одновременно. По данным CoinGecko, токен IP достиг исторического максимума в $14,78 21 сентября того же года, но затем резко упал, снизившись более чем на 98% на момент написания.

После пика проект начал корректировать направление. 25 июня этого года Story объявил о ребрендинге в DATA Foundation, токен IP был конвертирован в DATA в соотношении 1:1, а бизнес-фокус сместился с общей IP-инфраструктуры на данные для обучения ИИ.

Официально также была запущена система регистрации в сети Trace, используемая для записи источника и прав использования обучающих данных и расчётов с поставщиками данных. Платформа для торговли данными, созданными людьми, Kled присоединилась в качестве основного партнёра, а её основатель Ави Патель занял должность директора по данным DATA Foundation.

Четыре месяца спустя DATA снова сменила стратегию, на этот раз даже передав собственный публичный блокчейн.

Правообладатели не пришли, дохода в сети нет, Story отступила к Sui

Первый разворот Story был вызван тем, что правообладатели так и не стали активно участвовать. Официально при ребрендинге объяснили, что ведущие музыкальные, игровые и брендовые компании больше ценят контроль над собственными авторскими правами и не готовы размещать ценную интеллектуальную собственность в открытой системе лицензирования, что противоречит первоначальному замыслу Story сделать всю ИС программируемой.

Этот разрыв стал очевиден ещё в сентябре 2025 года. На саммите Story Origin Summit SY Lee объявил, что Pinkfong, продюсер Baby Shark, запустит свой первый официальный токен через стороннюю дистрибуционную платформу IP.World.

Через несколько дней после запуска токена Pinkfong опубликовала заявление в X, утверждая, что токен не имеет отношения к компании, после чего цена токена резко упала. Позже IP.World заявила, что права, полученные от Pinkfong, одной из уполномоченных сторон, оказались дефектными. Регистрация в сети была завершена, но сами права не были установлены.

Поскольку правообладатели не пришли, использование сети также сократилось. По данным DefiLlama, заблокированная стоимость в DeFi на этой цепи достигла пика в $45,12 млн 23 сентября 2025 года, но на момент написания осталось лишь около $32 000.

Доходы от приложений в сети также значительно снизились, упав с примерно $145 000 в сентябре 2025 года до $3 893 в сентябре 2026 года. Объём торгов на децентрализованной бирже сети за последние семь дней составил всего $0,30.

Что касается команды, в августе 2025 года соучредитель Джейсон Чжао объявил об уходе с должности на полную занятость, чтобы стать стратегическим советником.

В 2026 году запланированная разблокировка токенов для команды и инвесторов в феврале стала новым давлением. В конце января совет директоров Story объявил, что разблокировка будет отложена на шесть месяцев до августа, заявив, что использует это время для стимулирования роста доходов и проверки продукта, а также планирует объявить о партнёрстве с крупной ИИ-компанией в третьем квартале.

Отвечая на сомнения по поводу почти нулевого дохода в сети, SY Lee заявил в интервью в феврале, что доход в сети — некорректный показатель. Он объяснил, что команда намерена держать комиссии за газ очень низкими, а бизнес-модель Story опирается на офчейн-лицензирование данных, поэтому внешнему миру не следует ожидать доходов, как у DeFi-блокчейна.

Шесть месяцев спустя это заявление изменилось. 5 августа DATA Foundation опубликовала большую статью, предоставленную PIP Labs, объявив, что совет директоров одобрил ещё одну отсрочку, и дата разблокировки всех заблокированных токенов перенесена на 13 февраля 2028 года. Причиной было названо то, что модель была подтверждена, утверждалось, что она выросла более чем в 200 раз за несколько недель, а комиссии сети вошли в топ-20.

В статье также упоминалось, что инсайдеры решили продолжить блокировку своих токенов после анализа данных в сети, а не обналичивать их. По данным DefiLlama, на момент написания 24-часовая комиссия сети составляла около $918.

Тем временем бизнес ИИ-данных ещё не принёс достаточных результатов. На момент написания официально не названы какие-либо ИИ-лаборатории, покупающие данные, а ожидаемое партнёрство с ИИ-гигантом в третьем квартале так и не было объявлено.

Как основной источник данных, Kled, по объявлению в июне, должен был принести в сеть более 1,5 млрд точек данных. К октябрю официальный блог Sui всё ещё описывал этот пакет данных как находящийся в процессе интеграции, тогда как совокупный вклад данных, зафиксированный в Trace с момента запуска, составил 250 млн.

Данные RootData также показывают, что сама DATA Foundation является инвестором Kled.

Публичный блокчейн, который почти не используется, всё равно требует затрат на обслуживание. Официально заявлено, что целью миграции на Sui является повышение масштабируемости и снижение затрат на поддержку независимого L1. Комиссии сети, использовавшиеся для доказательства валидации модели, также исчезнут вместе с этой цепью.

$30 млн и миграция не приведут правообладателей и покупателей данных

Инвестиция Sui Foundation довольно значительна. По данным CoinGecko, на момент написания циркулирующая рыночная стоимость DATA составляет около $73 млн, а $30 млн — это почти 40% от неё.

Однако в официальной публичной информации не указаны форма, источник токенов и цена этой инвестиции, лишь сказано, что позиции в заблокированных и распределённых токенах останутся неизменными после миграции. Всего два месяца назад официально заявлялось, что инсайдеры решили продолжить блокировку своих токенов вместо обналичивания.

Что касается токена, DATA мигрирует на Sui в соотношении 1:1, общее предложение останется неизменным. Согласно официальной информации, график разблокировки токенов для команды и инвесторов по-прежнему будет следовать срокам, объявленным в августе, начиная с февраля 2028 года, а затем выпускаться партиями до 2031 года.

После завершения миграции валидаторы, стейкинг, AMM и другие контракты на исходной цепи будут постепенно отключены, а позиционирование DATA изменится с токена протокола на нативный токен Trace. Комиссии за транзакции на Sui будут оплачиваться в SUI, а функции газа и стейкинга, которые изначально выполнял DATA, больше не будут существовать.

Официально заявлено, что права управления и токеномика будут как минимум сопоставимы с текущей ситуацией, но детали не уточняются. Для держателей на данный момент никаких действий не требуется, сроки миграции будут объявлены отдельно, а Walrus, как ожидается, станет уровнем хранения по умолчанию для приложений под управлением DATA Foundation в ближайшие месяцы.

Для Sui это сотрудничество заполняет пробел в области ИИ-данных. Аденийи Абиодун, соучредитель Mysten Labs, заявил, что Sui и Walrus позиционируются как платформы для хранения, авторизации и оплаты ИИ-данных, а лицензированные данные, которые приносит DATA, уже обслуживают передовые ИИ-лаборатории по всему миру.

Миграция действительно улучшает один недостаток Trace. По данным Sui, в настоящее время запись Trace может лишь доказать, когда был зарегистрирован определённый файл, а хеш зависит от метаданных, предоставленных приложением. После интеграции Walrus Trace сможет сохранять зашифрованную копию исходного файла, а хеш будет генерироваться непосредственно из самих данных.

Однако улучшения на техническом уровне не могут решить проблемы, с которыми Story сталкивался с первого дня. Инцидент с Baby Shark уже показал, что между регистрацией в сети и реальным лицензированием существует разрыв. Этот разрыв не был преодолён ни на этапе IP-блокчейна, ни на этапе протокола ИИ-данных.

Крипто-инфлюенсер AlΞx Wacy считает, что создание собственного L1 в последние годы рассматривалось как символ силы проекта, но управление публичным блокчейном и создание хорошего продукта — это разные вещи. Отказаться от того, во что вкладывались годами, сложнее, чем продолжать добавлять функции в дорожную карту.

Если смотреть шире, ситуация Story не редкость. По данным DefiLlama о комиссиях сетей, на 14 октября из 560 блокчейнов у 400 комиссии за транзакции за последние 24 часа были нулевыми, у 449 — менее $10, и только у 5 дневные комиссии превышали $100 000. В этом списке DATA не на самом дне, но всё же трудно покрыть расходы на поддержание независимого публичного блокчейна.

Story, возможно, не последний проект, который передаёт публичный блокчейн. Для DATA миграция на Sui решает проблему затрат, но сможет ли произойти третье возрождение, по-прежнему зависит от того, появятся ли действительно готовые платить за эти данные ИИ-компании.