Сколько наличных нам действительно нужно держать?

С точки зрения распределения активов, мнения разных инвестиционных гуру о том, «сколько наличных держать», резко расходятся: Дуань Юнпин предпочитает полностью вкладываться в акции, Рэй Далио прямо заявляет, что «наличные — это мусор», Уоррен Баффет советует в завещании распределить 10% в краткосрочные казначейские облигации и 90% в индекс S&P 500, а Нассим Талеб предлагает стратегию штанги (barbell strategy) — 90% в наличные и краткосрочные облигации (левая сторона, подушка безопасности), 10% на высокорисковые инвестиции с потенциалом высокой доходности (правая сторона, риск).

Ключевой момент — «всё зависит от человека»: стратегия штанги — это практичная рамка, где левая сторона предельно безопасна и служит опорой для жизни, а правая сторона берёт на себя риск ради потенциального роста. Такая структура соответствует принципу «антихрупкости» — неожиданности не могут разрушить подушку безопасности, но могут запустить потенциальную доходность правой стороны. Примечательно, что в мире, где корреляция активов всё выше, инвестиции средней зоны со средним риском и средней доходностью могут давать недостаточную прибыль, но при наступлении хвостовых событий нести немалый риск.

Стратегия штанги применима не только к финансовым инвестициям, но и к распределению времени и профессиональных ресурсов. Например, у 25-летнего молодого сотрудника технологической компании левая сторона — это молодость, здоровье, стабильная зарплата и ожидаемые будущие денежные потоки, поэтому ему не нужно держать слишком много наличных. Он может направить сбережения в долгосрочные, высоковолатильные рисковые активы (такие как Nasdaq, биткоин, акции чипов) или инвестировать в саморазвитие (обучение, подработка, сообщества по интересам). Всё это — «мышление правой стороны», похожее на лотерею: никогда не знаешь, что получишь, но это может принести важные озарения и возможности.

Однако для людей среднего возраста модель выглядит совершенно иначе: карьера уже прошла половину пути, продвижение ограничено, молодёжь постепенно создаёт угрозу замены. Если человек работает в частной компании, после потери работы ему может быть трудно вернуться на традиционный рынок труда, поэтому левую сторону следует заранее наполнить наличными сбережениями, избегая чрезмерного вложения активов из-за соблазна доходности правой стороны. У подушки безопасности на левой стороне две функции — пережить трудные времена и обеспечить «кислород для дыхания» при колебаниях правой стороны, чтобы не быть вынужденным под давлением продавать активы с убытком в самый неподходящий момент.

Совет Баффета о 10% наличных имеет такую низкую долю левой стороны потому, что он адресован его семье — при его уровне богатства 10% достаточно, чтобы обеспечить жизнь, даже если S&P упадёт вдвое. Для большинства обычных людей важнее исходить из собственной ситуации: убедиться, что левая сторона в худшем случае покрывает семейные расходы, а затем оценить, какую долю можно выделить на рисковые инвестиции справа.

Автор книги «Психология денег» подчёркивает, что суть личных финансов — в «персонализации», и это также применимо к стратегии штанги: у каждого человека свой характер, способности и устойчивость к стрессу, поэтому единого подхода нет. Концепция «F*ck You Money» (деньги, дающие свободу и независимость) Люси Лью — тому пример: эти деньги покупают свободу, независимость и право сказать «нет». Потраченные деньги приносят жизненный опыт и воспоминания, а непотраченные дают нам возможность выбирать и отказываться.