SpaceX привлечет $40 млрд на закупку чипов Nvidia

Источник: Wallstreetcn

Резюме: После завершения в июне выпуска облигаций инвестиционного уровня на $25 млрд SpaceX планирует привлечь еще $40 млрд, включая $30 млрд через облигации инвестиционного уровня и $10 млрд в виде банковских кредитов, для финансирования масштабной закупки чипов Nvidia. Илон Маск подтвердил, что SpaceX будет строить на архитектуре Nvidia Vera Rubin, а Apollo, как ожидается, возглавит финансирование. Сделка подчеркивает растущие потребности в капитале для ИИ-инфраструктуры.

После завершения в июне выпуска облигаций инвестиционного уровня на $25 млрд SpaceX планирует привлечь еще $40 млрд для финансирования крупной закупки чипов Nvidia, расширяя свою ставку на ИИ-инфраструктуру.

По данным Financial Times со ссылкой на осведомленные источники, SpaceX планирует привлечь около $10 млрд через банковские кредиты и $30 млрд через облигации инвестиционного уровня для оплаты заказа на чипы. Ожидается, что Apollo возглавит сделку и распределит долг среди широкого круга институциональных инвесторов. Облигационный гигант Pimco также входит в небольшую группу кредиторов, участвующих в переговорах. Ожидается, что сделка будет закрыта в 2027 году.

Сделка подчеркивает, как ИИ-центры обработки данных и чиповая инфраструктура поглощают растущие объемы капитала, при этом частный кредит и другие нетрадиционные каналы финансирования становятся ключевыми источниками средств для текущего цикла капитальных затрат на ИИ.

Маск удваивает ставку на архитектуру Nvidia

Непосредственная цель финансирования — поддержать масштабную закупку чипов Nvidia компанией SpaceX. Во время конференц-звонка SpaceX по итогам отчетности в августе Маск заявил, что компания решила полностью строить на платформе Nvidia.

«Мы решили полностью строить на Nvidia, потому что считаем архитектуру Vera Rubin лучшей. Мы считаем, что это лучший ИИ-компьютер, и глубоко ценим наше тесное сотрудничество и партнерство с Nvidia на многих уровнях», — сказал Маск.

Vera Rubin — это новейшая передовая вычислительная платформа Nvidia для ИИ. Заявления Маска дополнительно проясняют технический путь закупки чипов SpaceX и укрепляют партнерство с Nvidia.

Инвестиционный рейтинг поддерживает масштабное финансирование

Способность SpaceX привлекать столь крупное долговое финансирование тесно связана с ее кредитным рейтингом инвестиционного уровня. Вскоре после завершения IPO на $86 млрд в июне компания получила рейтинг BBB, находящийся на нижней границе инвестиционного уровня, и выпустила облигации инвестиционного уровня на $25 млрд менее чем через две недели после листинга.

Инвестиционный рейтинг позволяет облигациям SpaceX попасть в более широкий круг институциональных инвесторов. По сравнению с мусорными облигациями, облигации инвестиционного уровня обычно легче держать страховым компаниям, пенсионным фондам и другим крупным институтам, что дает SpaceX доступ к более широкой базе потенциальных покупателей.

Тем не менее, облигации SpaceX уже демонстрируют признаки давления. Данные MarketAxess показывают, что ее облигации с погашением в 2056 году торгуются примерно по 85 центов за доллар, с доходностью примерно на 2,27 процентного пункта выше казначейских облигаций США, что близко к уровням мусорных облигаций. Аналитики, цитируемые в отчете, отметили, что ограниченное раскрытие финансовой информации компанией SpaceX является ключевой причиной, по которой некоторые инвесторы сохраняют осторожность в отношении долга SpaceX.

Ограниченное раскрытие ранее отпугивало инвесторов

Это не первая попытка SpaceX привлечь внешнее финансирование для закупки чипов, но предыдущие усилия шли не гладко.

Согласно отчету, когда SpaceX ранее представляла многомиллиардное финансирование чипов некоторым инвесторам, она предоставила лишь краткий двухстраничный меморандум о сделке. В меморандуме, как сообщается, были изображения космоса и стрелка, указывающая, что компания будет строить центры обработки данных «где-то во вселенной».

«Как мы должны представить это инвестиционному комитету?» — сказал один из осведомленных источников.

Привлечение Apollo для руководства сделкой отчасти направлено на решение этих проблем. Благодаря авторитету Apollo и ее сети распространения среди институциональных инвесторов, SpaceX может быть лучше подготовлена к завершению крупного финансирования.

Apollo расширяет свое присутствие в финансировании ИИ-чипов

Для Apollo эта сделка является последним шагом в расширении бизнеса по корпоративному кредитованию инвестиционного уровня. Кредитное подразделение Apollo управляет активами примерно на $800 млрд и сделало корпоративное финансирование высокого уровня одним из основных направлений. Ранее оно возглавляло многомиллиардные сделки по финансированию для крупных компаний, включая Intel и Bayer. Его дочерняя компания по страхованию жизни и аннуитетам Athene обычно берет большую долю таких выпусков.

В июне Apollo также возглавила сделку по финансированию чипов на $35 млрд для закупки процессоров у Broadcom, конкурента Nvidia, установив на тот момент рекорд крупнейшей частной кредитной сделки.

В более широком плане Nvidia объявила в августе, что будет работать с несколькими ведущими фирмами Уолл-стрит над созданием финансовой платформы на $500 млрд. Среди учреждений, подписавших меморандум о взаимопонимании, — Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR.

Консорциум намерен привлечь сторонний капитал, чтобы помочь малым и средним клиентам Nvidia закупать чипы и строить ИИ-инфраструктуру с более низкими затратами на финансирование. Сама Nvidia может поддерживать до 25% стоимости чипов.