Саммит Си-Трампа в сентябре: рынки заложили перемирие, а переговоры по ИИ могут стать неожиданным позитивом

Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с 23 по 25 сентября и встретится с президентом США Дональдом Трампом 24 сентября.

Судя по предварительным консультациям экономических команд двух стран, уровню приема в Белом доме и сигналам, которые обе стороны подавали в последние недели, ожидается, что встреча по-прежнему будет сосредоточена в первую очередь на сдерживании разногласий и сохранении торгового перемирия.

Визит Трампа в Китай в мае уже дал ориентир. Рынки в целом ожидают, что сентябрьский саммит будет опираться на следующую повестку:

● Создание американо-китайских комитетов по торговле и инвестициям;
● Изучение взаимного снижения пошлин примерно на $30 млрд нечувствительных товаров;
● Обязательство Китая ежегодно закупать американскую сельхозпродукцию не менее чем на $17 млрд с 2026 по 2028 год;
● Объявление Трампа о том, что Китай может закупить 200 самолетов Boeing;
● Продолжение обсуждений по редкоземельным металлам, ИИ и доступу на рынок.

В мае большинство этих договоренностей не имели конкретных сумм, сроков и деталей реализации.

Сейчас рынки ждут, что сентябрьская встреча принесет хотя бы некоторые промежуточные результаты по этим вопросам, даже если они вряд ли фундаментально изменят долгосрочную конкуренцию между США и Китаем в сфере технологий, Тайваня и промышленной политики.

Обеим сторонам нужен дипломатический результат, который можно публично представить, и ни одна из них не хочет вновь разжигать торговую войну в момент, когда пересекаются промежуточные выборы в США, замедление роста и геополитические конфликты.

Небольшие соглашения могут сигнализировать о доброй воле, тогда как ключевые споры по пошлинам, технологиям и безопасности, вероятно, останутся за столом переговоров.

Сельское хозяйство остается самой простой сделкой, а редкоземельные металлы и ИИ лучше подходят для новых рамок

Текущее торговое перемирие истекает 10 ноября, и его продление остается самым базовым ожиданием рынка.

Предварительный обзор саммита Reuters предполагает, что сельскохозяйственные пошлины и договоренности о закупках — это области, где наиболее вероятен прогресс. США также подталкивают Китай к снижению барьеров для доступа на рынок сельхозпродукции и других нетарифных ограничений.

Рынки также следят за возможным взаимным снижением пошлин примерно на $30 млрд товаров, хотя сохраняется неопределенность относительно того, будут ли объявлены полный список товаров и дата вступления в силу.

Редкоземельные металлы сложнее сельхозпродукции, но у обеих сторон есть стимулы для переговоров.

США хотят, чтобы Китай ускорил экспортные разрешения на редкоземельные металлы, магниты и критически важные минералы, а Китай хочет, чтобы Вашингтон отложил или смягчил ограничения на передовые технологии, направленные против китайских компаний.

Более реалистичным результатом стало бы создание более стабильного механизма лицензирования, снижающего риск перебоев с поставками для автомобильной, аэрокосмической, робототехнической и электронной промышленности.

Если саммит лишь пообещает дальнейшие переговоры, реакция рынка может быть ограниченной. Для более значимой переоценки потребуются конкретные детали, такие как сроки лицензирования, список компаний и охват продукции.

ИИ также может стать новой областью для формального диалога.

Экономические команды США и Китая уже обсуждали отчетность об инцидентах с ИИ, модели с открытыми весами и риски национальной безопасности, и саммит может объявить о запуске формального механизма диалога.

Однако сотрудничество в области безопасности ИИ и экспортный контроль передовых чипов остаются двумя отдельными политическими направлениями.

Даже если обе стороны договорятся о создании механизма уведомления о рисках, это не обязательно означает, что США снимут ограничения на GPU, полупроводниковое оборудование или возможности обучения моделей.

Bloomberg отметил, что переговорная среда в сентябре сложнее, чем в мае.

США считают, что Китай не полностью выполнил некоторые торговые обязательства, а вокруг редкоземельных металлов, сельхозпродукции и технологических ограничений возникли новые трения.

Хотя предварительные консультации между Бессентом и Хэ Лифэном обе стороны охарактеризовали как конструктивные, это главным образом показывает общее желание держать ситуацию под контролем. Этого пока недостаточно, чтобы предполагать всеобъемлющее соглашение.

Примечательно, что премьер-министр Японии Санаэ Такаити встретилась с Трампом накануне саммита Си-Трампа.

Reuters отметил, что эта встреча дала Японии возможность повлиять на Трампа до его переговоров с Си.

Япония и другие азиатские союзники обеспокоены тем, что Трамп может смягчить нынешние формулировки США по Тайваню в обмен на экономические или торговые уступки.

Пекин хочет, чтобы Вашингтон перешел от формулировки «не поддерживает независимость Тайваня» к более явной формулировке «выступает против независимости Тайваня».

Разница в формулировках может показаться небольшой, но дипломатические последствия значительны и могут быть истолкованы как сдвиг позиции Вашингтона в сторону Пекина.

Япония обеспокоена стабильностью в Тайваньском проливе, а также опасается, что такая уступка может ослабить обязательства США перед региональными союзниками, поэтому Токио важно понять красные линии Трампа до саммита.

Юань, Nasdaq и BTC уже начали закладывать позитивный исход

В преддверии саммита юань укрепился до 6,695 за доллар США, самого сильного уровня за три с половиной года.

Nasdaq Composite вырос примерно до 27 231, установив новый внутридневной рекорд, а BTC достиг $87 359, восьмимесячного максимума, доведя сентябрьский прирост почти до 9%.

Рост не был вызван исключительно ожиданиями вокруг саммита.

Падение цен на нефть, отскок технологических акций, связанных с ИИ, возобновление притока средств в ETF и закрытие коротких позиций — все это оказало поддержку. Тем не менее оптимизм вокруг саммита стал частью рыночного нарратива.

Простое продление торгового перемирия, вероятно, даст лишь умеренный позитивный импульс и может смениться фиксацией прибыли.

Для неожиданного позитива потребуются более конкретные результаты, такие как опубликованный список товаров со сниженными пошлинами и даты вступления в силу, конкретные обязательства по закупкам сельхозпродукции или энергоносителей, проверяемый график выдачи экспортных лицензий на редкоземельные металлы или запуск постоянного диалога по безопасности ИИ.

Такие результаты поддержали бы гонконгские технологические акции, интернет-платформы, потребительскую электронику, автопроизводителей и промышленных производителей, а юань мог бы продолжить укрепление.

BTC и американские технологические акции также выиграли бы от улучшения аппетита к риску, хотя на текущих повышенных уровнях соотношение риска и доходности при погоне за ценой ухудшилось.

Базовый сценарий остается прежним: продление перемирия в сопровождении нескольких небольших соглашений.

Рынки могут сначала вырасти, а затем переключить внимание обратно на доходность казначейских облигаций, корпоративные прибыли и политику Федеральной резервной системы.

Если на встрече не будет конкретных сумм и сроков или если одна из сторон займет более жесткую позицию по Тайваню или ограничениям на чипы, гонконгские технологические акции, юань и высоковолатильные криптоактивы могут столкнуться с более сильным давлением фиксации прибыли.

Майские переговоры показали, что избежание конфликта может сохранить стабильность рынка, но только конкретные условия создают пространство для новой переоценки.

Ключевые вопросы сентября просты: насколько будет продлено перемирие? Насколько будут снижены пошлины? Когда будут одобрены экспортные поставки редкоземельных металлов? И затронут ли переговоры по ИИ технологические ограничения?

Рынки уже заплатили за дружелюбную атмосферу. Теперь саммит должен предоставить исполнимые цифры.