Эволюция лаунчпадов BSC: от Flap до Genius — тень CZ и игра Binance

Автор: Little Cake, Deep Tide TechFlow

17 сентября Genius Foundation запустила genius.fun, позволяя криптосообществу создавать мем-токены и объединять их в пары с токенизированными акциями, такими как bStocks и xStocks. За счёт торговых комиссий накапливаются реальные доли в компаниях, что в конечном итоге позволяет вносить акционерные предложения и даже проводить враждебные поглощения публичных компаний.

17 сентября токен GENIUS вырос более чем на 40%.

Этот нарратив звучит безумно, но на фоне конкуренции мем-лаунчпадов на BSC за последние шесть недель он является последним звеном в чёткой эволюционной цепочке. На BSC происходит стремительная мутация мем-лаунчпадов из «токен-казино» в «инфраструктуру токенизированных акций».

Три платформы, три модели, три уровня растущих амбиций.

Flap: первопроходец — «торгуй мемами, получай акции»

Flap стал зачинателем этого бума мем-акций на BSC.

Платформа внесла ключевое изменение в традиционную модель Bonding Curve: мем-токены могут использовать bStocks от Binance (токенизированные акции США) в качестве пула ликвидности, при этом эти акции назначаются дивидендными активами. Это означает, что держатели мем-токенов не только владеют самим мемом, но и пропорционально получают ончейн-токены акций на постоянной основе.

Проще говоря: «Торгуй мемами, зарабатывай акции».

Эффект богатства поразителен. MarsCoin в паре с токенизированными акциями SpaceX SPCXB после листинга на спотовой торговле Binance достиг рыночной капитализации в $260 млн. По данным на начало сентября, MarsCoin распределил держателям токенов около $4,47 млн в SPCXB, а другой проект Bullish — около $1,46 млн в QQQB. При структуре, где 3% торгового налога полностью распределяется держателям токенов, эти цифры растут вместе с объёмом торгов.

Согласно данным DefiLlama в реальном времени, Flap сгенерировал около $29,85 млн комиссий, за последние 30 дней — около $14,23 млн, доход протокола — около $10,77 млн. Платформа расширилась на четыре сети: BSC, Robinhood Chain, X Layer и Monad, при этом на BSC приходится около 95% комиссий. Совокупный объём торгов bStocks превысил $30 млрд.

Four.meme: последователь — «сначала акции, потом мем»

Four.meme ранее был ведущим лаунчпадом на BSC, но в этой волне мем-акций заметно отстал.

8 сентября CZ написал в Твиттере: «IPO перейдёт на блокчейн». Почти в ту же минуту Four.meme запустил модель 4Stock, выпустив первый токен-акцию BNC4, привязанный к американским акциям CEA Industries (NASDAQ: BNC).

Логика 4Stock отличается от Flap.

Flap «объединяет мем-токены с существующими bStocks»; 4Stock от Four.meme «создаёт ончейн-токены для акций, у которых ещё нет bStocks, с последующим обменом 1:1 после листинга соответствующего bStock на Binance». Это своего рода механизм «предварительного выпуска». Хотите торговать SpaceX, но у bStocks ещё нет SpaceX? Four.meme создаст такой токен для вас.

Рыночная капитализация BNC4 достигла $90 млн в течение трёх часов после выпуска. Ещё более безумным был офчейн-эффект: реальные акции BNC на премаркете взлетели более чем на 50%, подскочив с примерно $3,5 до $5,5. Ончейн-капитал мемов обратно толкает вверх цены акций компаний, котирующихся на NASDAQ.

Однако проблемы 4Stock также очевидны. Ончейн-цена BNC4 одно время в 10 раз превышала цену базовых акций: токен, привязанный к акциям за $3,5, продавался на блокчейне дороже $30. Такую премию нельзя назвать «ценовым открытием» — это иллюзия ликвидности в мелком пуле. После спада ажиотажа рыночная капитализация BNC4 в тот же день упала с $90 млн до менее чем $30 млн.

Genius: разрушитель — «торгуй мемами, поглощай компании»

Genius.fun, основываясь на двух предыдущих моделях, поднял амбиции на новый уровень.

Его модель состоит из трёх шагов: сообщество создаёт мем-токен и объединяет его в пару с токенизированными акциями (поддерживаются bStocks, xStocks, 4Stocks и продукты Ondo); часть торговых комиссий используется для накопления базовых акций, и при достижении определённого масштаба фонд «распаковывает» токенизированные акции в реальные, представляя сообщество в осуществлении прав акционеров, включая голосование, внесение предложений и даже враждебные поглощения.

Создатели получают 1,25% торговых комиссий, из которых 0,25% идёт на выкуп токенов и блокировку предложения. Токен «выпускается» на PancakeSwap после достижения порога в 15 BNB.

По словам genius.fun: «Формирование капитала не должно принадлежать только инвестиционным банкам, фондам прямых инвестиций и активистам-инвесторам. Мем может привлечь глобальное внимание за несколько часов, а токен может превратить это внимание в ликвидный рынок и децентрализованную казну, накапливающую реальные активы».

Иными словами, использовать вирусное распространение мемов для привлечения капитала, использовать погашаемость токенизированных акций для накопления реальных долей, использовать координационные возможности ончейн-управления для замены активистов-инвесторов с Уолл-стрит и в конечном итоге проводить ончейн-враждебные поглощения публичных компаний.

В настоящее время $GSTOCK стал первым лидером волны: Genius официально поздравил его как первый токен на платформе, достигший рыночной капитализации в $10 млн, и задал вопрос: «Сможет ли GSTOCK получить место в совете директоров среди компаний казначейства BNB?»

Тень CZ и игра Binance

Во всей волне мем-акций на BSC роль CZ и Binance заслуживает внимания.

8 сентября CZ написал в Твиттере: «IPO перейдёт на блокчейн», и Four.meme почти одновременно запустил 4Stock. bStocks от Binance (токенизированные акции, выпущенные Backed Finance) являются базовым активом всей экосистемы. Binance последовательно запустила торговые пары для «Niulai» и MarsCoin, напрямую разжигая эффект богатства на платформе Flap.

Эти «совпадения» в совокупности заставляют предположить, что Binance намеренно продвигает BSC как главное поле битвы для торговли токенизированными акциями. bStocks предоставляют уровень базовых активов, лаунчпады — уровень распределения и торговли, мем-культура — уровень вирусного распространения, и в итоге весь трафик и объём торгов оседают на BSC и PancakeSwap.

Появление Genius.fun подняло потолок нарратива этой экосистемы. Если сообщество действительно через ончейн-накопление долей проведёт враждебное поглощение публичной компании (даже такой микрокомпании, как CEA Industries), эффект распространения этой истории намного превзойдёт рост любого отдельного мем-токена.

Ложка дёгтя

Модели всех трёх платформ звучат многообещающе, но у каждой есть очевидные риски.

Дивидендная модель Flap зависит от объёма торгов. Дивиденды поступают от объёма торгов мем-токенами: когда ажиотаж спадает и объёмы сокращаются, дивиденды также сходят на нет. MarsCoin распределил акции SpaceX на $4,47 млн, но источником этих дивидендов являются торговые комиссии, уплаченные новыми покупателями, — это структура, требующая постоянного притока нового капитала.

4Stock от Four.meme несёт серьёзный риск отрыва цены. BNC4 продавался на блокчейне за $30, тогда как базовые акции стоили $3,5 — премия в 10 раз. Если bStock будет запущен и обменян 1:1, покупатели с ончейн-премией понесут значительные убытки из-за разницы цен. 4Stock — это не акция, а спекулятивный токен с опционом «в будущем может стать bStock».

Нарратив «враждебного поглощения» Genius.fun сталкивается с регуляторными рисками. «Инновационное исключение» SEC только что определило границы соответствия для токенизированных акций, позволяя эмитентам запрещать токенизацию своих акций для торговли. Платформа, открыто заявляющая целью «враждебное поглощение публичных компаний», почти неизбежно привлечёт внимание SEC.

Общий размер базовых активов (bStocks) всего сектора мем-акций составляет около $118,5 млн. Этот пул слишком мелок. Когда десятки мем-токенов одновременно конкурируют за ликвидность bStocks, глубина на стороне активов просто недостаточна, что и является коренной причиной многократных ончейн-премий.

Конкуренция мем-лаунчпадов на BSC на глазах эволюционирует из «чистого мем-казино» в «инфраструктурный слой токенизированных акций». Flap доказал дивидендной моделью, что на мем-акции есть рыночный спрос, Four.meme продемонстрировал жизнеспособность пути предварительного выпуска «сначала мем, потом bStock», а Genius.fun пытается соединить экономику внимания мемов с корпоративным управлением в реальном мире.

Исход этой войны зависит от двух переменных: насколько Binance расширит ассортимент и глубину bStocks (что определяет размер пула базовых активов) и потерпят ли регуляторы существование игры «накопление долей публичных компаний через мем-токены».

Это поле битвы далеко от окончательного формирования.